2011年08月08日 09:12
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：聞濤

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證券時(shí)報(bào)記者 聞濤

三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾上周五下調(diào)了美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，這是美國(guó)歷史上首次失去AAA評(píng)級(jí)。作為美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)和美國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，中國(guó)在美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)過(guò)程中無(wú)疑將會(huì)受到負(fù)面影響。在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，中國(guó)有必要加快外匯儲(chǔ)備投資多元化和人民幣國(guó)際化的步伐，以應(yīng)對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的長(zhǎng)期負(fù)面前景。

穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)此前都曾威脅，如果美國(guó)債務(wù)危機(jī)得不到很好解決，將會(huì)下調(diào)美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。在美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨就提高債務(wù)上限和減少赤字達(dá)成協(xié)議后，穆迪和惠譽(yù)都維持了AAA評(píng)級(jí)，但展望為負(fù)面，唯一沒(méi)有立即表態(tài)的標(biāo)普則于上周五宣布下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)。雖然美國(guó)財(cái)政部馬上指出標(biāo)普在計(jì)算國(guó)債時(shí)存在2萬(wàn)億美元的錯(cuò)誤，標(biāo)普也承認(rèn)存在錯(cuò)誤，但最終的評(píng)級(jí)結(jié)果沒(méi)有改變。

截至6月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到3.2萬(wàn)億美元，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)，中國(guó)5月末持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量達(dá)1.16萬(wàn)億美元。實(shí)際上，中國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)敞口要大于1.16萬(wàn)億美元。有分析認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備投向美元資產(chǎn)的比例可能會(huì)超過(guò)60%。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，在美國(guó)由強(qiáng)轉(zhuǎn)衰的過(guò)程中，中國(guó)持有過(guò)多的美元紙幣，自然是一種壓力。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)指出，此次美國(guó)信用評(píng)級(jí)遭降對(duì)于持有大量美國(guó)國(guó)債且想減持的中國(guó)而言很不利。從表面來(lái)看，這次評(píng)級(jí)意味著美債短期風(fēng)險(xiǎn)釋放，但長(zhǎng)債因兩黨提出的解決方案不到位而無(wú)法避免違約風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)上講，這次評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)使長(zhǎng)債價(jià)格迅速下降，而債券利率期限結(jié)構(gòu)的變化又會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)更偏好流動(dòng)性。

不過(guò)，這種壓力仍是一種長(zhǎng)期的陰影，短期而言風(fēng)險(xiǎn)并不明顯。在標(biāo)普宣布下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)之后，多個(gè)國(guó)家紛紛表態(tài)，表現(xiàn)“淡定”的占多數(shù)，因?yàn)锳A+與AAA之間只存在細(xì)微差別，并不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀(guān)此前的報(bào)告曾指出，美國(guó)評(píng)級(jí)即使降到AA也不算低，目前中國(guó)的國(guó)債評(píng)級(jí)是AA-，日本的評(píng)級(jí)是AA+，而言風(fēng)歐元區(qū)部分國(guó)家則已經(jīng)出現(xiàn)違約。

如何應(yīng)對(duì)揮之不去的美元風(fēng)險(xiǎn)呢？夏斌建議，必須提高外匯儲(chǔ)備中的非美元金融資產(chǎn)比例，追求國(guó)家的戰(zhàn)略性利益，必須追求人民幣國(guó)際化，這是必然的選擇，也是無(wú)奈的選擇。

中國(guó)近年來(lái)一直在積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化，并取得了一定成績(jī)。如跨境貿(mào)易結(jié)算數(shù)量快速膨脹，2010年跨境貿(mào)易金額高達(dá)5063億元，占中國(guó)外貿(mào)總量的2.5%；境外人民幣存款迅速攀升，截至2011年5月底，香港人民幣存款5488億元，馬來(lái)西亞、俄羅斯等國(guó)金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始吸收人民幣存款。

從更加宏觀(guān)的角度來(lái)看，中國(guó)面對(duì)的美元風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是如何應(yīng)對(duì)美元霸權(quán)的問(wèn)題。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚建議，面對(duì)美國(guó)的量化寬松貨幣政策和美國(guó)持續(xù)擴(kuò)大債務(wù)，要有效保護(hù)我國(guó)美元資產(chǎn)安全，要將龐大外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為有力的金融貨幣外交工具。

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