美國主權(quán)評級被下調(diào)對全球市場的影響
21世紀(jì)網(wǎng) 葉慧玨 李關(guān)云 李艷霞
《21世紀(jì)》:如果美國主權(quán)評級被下調(diào),喪失一貫的3A評級,對全球市場來說意味著什么?請描述你的預(yù)期。
吉姆·奧尼爾:我對此引發(fā)的后果并不確定,這可能會給美股和美元帶來不利影響,然而具有諷刺意味的是,這可能會給國債市場帶來有利影響(當(dāng)股市大幅下跌之時,資金會轉(zhuǎn)向債券市場)。不過由于市場目前還有一些時間來對沖這些風(fēng)險,我并不確定市場上到底會發(fā)生什么后果。
Gayle Allard:上述提到的所有對全球市場的影響都將對中國產(chǎn)生消極影響。中國和日本是最大的美債債權(quán)人(其他諸如英國和海灣地區(qū)的石油出口國,所占的份額相對比較小)。如果債券價格下跌,或者美元下跌,或者二者同時發(fā)生,那么中國和日本受到的影響是最大的。對中國來說,還有一個不利的因素,就是由于中國政府的外匯政策而導(dǎo)致人民幣對美元長期以來保持低估。所以中國的美債債權(quán)價值將不斷被債務(wù)違約或者美國市場的其他破壞性事件而侵蝕。 Alla
Paul Sheard:一旦違約,將對市場造成比較大的沖擊,盡管市場應(yīng)當(dāng)理解這是一個暫時性的政治博弈。然而,我不認(rèn)為這種情況發(fā)生的可能性很大。
評級下調(diào)將是一個分水嶺和標(biāo)志性事件,但是它也不會對全球市場造成立竿見影的重大影響。一個簡單的原因是:在這一天到來之前,市場已經(jīng)有了良好的心理預(yù)期和準(zhǔn)備,因此已經(jīng)將這種預(yù)期慢慢消化。評級下調(diào)會影響投資者行為,但是不會改變?nèi)魏胃粳F(xiàn)實(shí)。不過,如果評級下調(diào)一事沒能在一段時間內(nèi),迫使政府做出有利于市場的政策調(diào)整,那么包括中國投資者在內(nèi)的所有美國債券投資者,將要求一個比原來更高的風(fēng)險溢價(即便到那時,該風(fēng)險溢價也不會高到那里去),這將導(dǎo)致長期實(shí)際債券升高。
鄭德?:第一、如果美國債務(wù)違約,其失去3A評級,使到全球?qū)γ纻兔涝バ判?可能會導(dǎo)致國際金融市場價值體系和國際貨幣體系的紊亂,其穩(wěn)定性受到?jīng)_擊和破壞,因?yàn)槊绹鴩鴤L期被作為國際金融市場的價值標(biāo)桿,而美元是國際貨幣體系的臺柱,因此,其消極作用不可低估, 這是一件影響全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重大事件。
第二、融資成本上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活力下降,實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延緩。美國企業(yè)和個人會因借貸利率上升而壓縮投資和消費(fèi),而美國政府也因融資能力受到影響而削減公共開支和社會福利,同樣導(dǎo)致投資和消費(fèi)下降。
第三、國際資金流動波動加劇,投機(jī)性資金既有可能因融資成本上升而被迫在全球資產(chǎn)市場平倉套現(xiàn),回流美國,也有可能因?qū)γ涝Y產(chǎn)喪失信心而大幅流出美國。而黃金等貴金屬和大宗商品作為避險資產(chǎn)或投機(jī)工具則有可能出現(xiàn)價格上升, 加大全球通貨膨脹風(fēng)險。
Neil George:早在美國和歐元區(qū)某些國家因?yàn)閭鶆?wù)問題而舉步維艱之前,許多機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始逐漸持有更多的公司債券和其他國家政府債券——包括很多新興市場國家的國債(當(dāng)然也包括中國)。盡管評級機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)如此滯后,但是這種債券購買轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)開始了很多年,機(jī)敏的投資者們早就慢慢認(rèn)清一個現(xiàn)實(shí):那些生產(chǎn)大國的風(fēng)險,遠(yuǎn)比消費(fèi)大國的少許多——這些投資者中,也包括中國的主權(quán)基金。
長期來看,我預(yù)計美國國債和機(jī)構(gòu)債券的收益率將上升——一方面,這反映了美元市場不斷上行的通脹壓力;另一方面,這使得對于其他市場債券的需求增高——這些債券包括了跨國公司債券以及新興市場國家主權(quán)債券。美國將繼續(xù)在全球資本市場中漸漸喪失影響力,而包括中國在內(nèi)的許多國家將繼續(xù)證明,他們是更加值得信賴的債務(wù)人,他們將在全球資本市場——尤其是全球債券市場中擁有越來越大的影響力。
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