2011年08月08日 14:02
來(lái)源：錢江晚報(bào)

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歐美債務(wù)問題并沒有得到根本解決，投資者擔(dān)心的美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)果真發(fā)生，美國(guó)100多年來(lái)終于失去其3A評(píng)級(jí)。受此影響，全球債市正在悄然發(fā)生變化，不少債權(quán)人開始考慮投資在以往被視為風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)。

美債危機(jī)推高借貸成本

過去，很多新興市場(chǎng)國(guó)家的借貸成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，但最新數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)國(guó)家的借貸成本已降至與發(fā)達(dá)國(guó)家相當(dāng)甚至更低的水平。目前，墨西哥10年期國(guó)債收益率為4.01%，巴西10年期國(guó)債收益率為4.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西班牙的6%和葡萄牙的12%。美國(guó)債務(wù)危機(jī)更推動(dòng)美債信貸違約掉期(CDS)成本高于巴西。

全球?qū)I(yè)資金流向跟蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global公布的數(shù)據(jù)顯示，資金已經(jīng)持續(xù)18周流入新興市場(chǎng)債券基金，新興市場(chǎng)債券已經(jīng)成為僅次于美國(guó)公債的避險(xiǎn)天堂。

投資者將看重新興市場(chǎng)債券

目前，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家依然擁有3A評(píng)級(jí)，加上通脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平和央行政策各不相同，投資者仍把發(fā)達(dá)國(guó)家的債券視為可靠的投資品。不過，歐美債務(wù)危機(jī)已經(jīng)迫使投資者改變其對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家債券的看法。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪拉美地區(qū)信貸分析主管萊奧什表示，即使歐美違約警報(bào)暫時(shí)消除，投資者也將越來(lái)越看重新興市場(chǎng)債券。

盡管美國(guó)政府一直展現(xiàn)出全力改善財(cái)政的姿態(tài)，但各國(guó)在購(gòu)買美債時(shí)將更加小心謹(jǐn)慎。美國(guó)政紐約時(shí)報(bào)》指出，目前美國(guó)正與歐洲和日本競(jìng)爭(zhēng)“金融領(lǐng)域最不負(fù)責(zé)任的超級(jí)大國(guó)”，中國(guó)是唯一可靠的選擇。

仍需警惕美債風(fēng)險(xiǎn)

盡管美國(guó)在債務(wù)上限和政府減赤談判過程中一再“玩火”，但令人慶幸的是，它最終沒有選擇“自焚”的道路。幾乎是在最后一刻，兩黨最終達(dá)成一致。雖然這屬于意料之中的“有驚無(wú)險(xiǎn)”，但它在消除新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)債務(wù)安全擔(dān)憂方面可能裨益不多。分析人士表示，美兩黨達(dá)成提高上限的協(xié)議只是一個(gè)“權(quán)宜之計(jì)”，新興經(jīng)濟(jì)體仍需警惕美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)和歐洲等負(fù)有沉重債務(wù)壓力的發(fā)達(dá)國(guó)家，應(yīng)當(dāng)對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體敞開直接投資的“大門”，這樣將能促使雙方共贏。

美國(guó)CNBC報(bào)道稱，美國(guó)兩黨有關(guān)提高債務(wù)上限的談判屢陷僵局意味著，在以往全球金融危機(jī)中被譽(yù)為是避險(xiǎn)天堂的美元和美國(guó)國(guó)債，將可能是“盛名之下，其實(shí)難符”。該報(bào)道援引一位投資者的觀點(diǎn)說(shuō)，“美國(guó)和西歐的債務(wù)危機(jī)使得新興經(jīng)濟(jì)體處在非常搶眼的位置，因?yàn)楹笳邆鶆?wù)與GDP的比重遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家，且其外匯儲(chǔ)備又遠(yuǎn)多于發(fā)達(dá)國(guó)家。

通脹局勢(shì)可能會(huì)雪上加霜

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，在美國(guó)提高債務(wù)上限之后，美國(guó)可能又會(huì)通過弱勢(shì)美元的“老路”來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。而在弱勢(shì)美元的政策之下，大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)“水漲船高”，不少新興經(jīng)濟(jì)體的通脹局勢(shì)可能會(huì)雪上加霜。而另一方面，美元貶值可能會(huì)導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體貨幣走高，由此又帶來(lái)海外資本大幅涌入的壓力，從而加劇新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策決策的復(fù)雜性。專家認(rèn)為，美國(guó)通過弱勢(shì)美元和加劇通脹來(lái)消化債務(wù)負(fù)擔(dān)，這已不是什么新鮮事了。這個(gè)根源在于美元一枝獨(dú)大的國(guó)際貨幣體系。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)總量中的比重高達(dá)20%多，同時(shí)美元作為全球主要貨幣，在商品市場(chǎng)上擁有較大的影響力和定價(jià)能力。因此，在改革國(guó)際貨幣體系方面，新興經(jīng)濟(jì)體仍舊任重而道遠(yuǎn)。

據(jù)新華社、央視

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