2011年08月08日 15:08
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

0人參與0條評論

8月5日，標(biāo)普首次取消美債務(wù)保持了70年之久的AAA評級，將美國國債評級下調(diào)至AA+，同時將美債評級置于負(fù)面觀察名單。美債被降級的原因主要是認(rèn)為國會和政府最近達(dá)成的財政緊縮協(xié)議不足以穩(wěn)定政府的中期債務(wù)狀況。美國政府反駁稱，標(biāo)普對美國財政數(shù)字的計算有誤，主要集中在標(biāo)普對自由裁量支出的估算，誤差數(shù)字達(dá)2萬億美元。

標(biāo)普下調(diào)美債評級是個劃時代事件，近百年來，美債一直享有最高信用等級，美國盡情享受美元鑄幣權(quán)，以致濫用無度。標(biāo)普下調(diào)美國信用評級將刺穿美債泡沫。

美國銀行下屬美林證券公司的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，美國國債收益率平均值與世界平均水平的差異從0.15個百分點(diǎn)擴(kuò)大至0.7個百分點(diǎn)左右，顯示全球投資者把美債當(dāng)成了與黃金相同的避風(fēng)港?？尚Φ氖?，美國越是擴(kuò)張債務(wù)規(guī)模、全球經(jīng)濟(jì)越是下滑，全球投資者越是追捧風(fēng)險淵藪的美國債券。極端表現(xiàn)是，在美國股市大挫的8月4日，美國10年期國債收益率在紐約股市大跌之日一度下探至2.33%，創(chuàng)下自2010年10月初以來的新低。上述反?，F(xiàn)象，說明全球資金、資源出現(xiàn)了明顯的錯配，對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分不利。

長期以來，美國以較低的成本發(fā)行了大量美債，導(dǎo)致全球金融與實體經(jīng)濟(jì)不匹配，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)受到了重大沖擊。自1960年以來，美債上限已上調(diào)78次，平均每8個月就會上演一次提高美債上限的肥皂劇。即便如此，美債依然維持了最高的信用評級，原因無他，美元依然是全球主導(dǎo)貨幣，只要美聯(lián)儲肯開動印鈔機(jī)，美債就不可能違約，但會稀釋美債持有人的真實購買力，給誠實的投資者帶來巨大的痛苦。不過，被捆綁在美債戰(zhàn)車上的債權(quán)人別無他法，只能繼續(xù)支持美債，成為美國高負(fù)債的長期炮灰。

當(dāng)美債評級下調(diào)，泡沫開始崩潰。

部分保守的投資機(jī)構(gòu)會率先撤離美債市場。全球多數(shù)養(yǎng)老基金、部分共同基金和一些國家的中央銀行掌握的資金在投資中有嚴(yán)格的“AAA”限制，即僅可以投資具有AAA評級的資產(chǎn)，這部分資金數(shù)量有可能達(dá)到2萬億美元以上。由此，美國發(fā)債成本上升，摩根大通公司的一份報告預(yù)計，受“降級”事件影響，美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點(diǎn)。這會導(dǎo)致先前買入美債避險的投資者遭受明顯損失。當(dāng)美債收益率與其他債券逐漸持平，美債的泡沫就會被逐漸刺穿，負(fù)債成本上升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，未來美國的債務(wù)危機(jī)將更加嚴(yán)峻。

不僅債券市場會遭受負(fù)面沖擊，所有的金融產(chǎn)品也不得不重新定價，如債券衍生品、抵押品等等。

美債中有大約四成被用來作為各種金融市場交易的安全抵押品，評級調(diào)降意味著美國國債作為金融抵押品的資質(zhì)受到懷疑和削弱，相關(guān)市場將會出現(xiàn)劇烈波動，因為投資者不得不繳納更多的保證金，這將導(dǎo)致股市、大宗商品、房地產(chǎn)等價格受到牽連，出現(xiàn)長期低迷。

打印轉(zhuǎn)發(fā)