2011年08月08日 15:35
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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 今日英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊登社評(píng)《美國(guó)尚可以把壞事變好事》，全文如下：

標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard and Poor's)調(diào)降美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)，本來(lái)不足為奇；此舉對(duì)全球金融市場(chǎng)的直接影響也應(yīng)該是有限的。標(biāo)普先前已發(fā)出過(guò)正式警告，將美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單；此次降級(jí)所提供的、關(guān)于美國(guó)破產(chǎn)的財(cái)政機(jī)器的信息，都是投資者已經(jīng)掌握的；到目前為止，其它評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍維持著它們?cè)葘?duì)美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)。不過(guò)，美債降級(jí)的間接影響可能會(huì)更加棘手。

美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)迅速宣布，將繼續(xù)接受把美國(guó)國(guó)債作為抵押品，銀行業(yè)將不會(huì)因此次降級(jí)事件面臨資本充足率不足的懲罰。七國(guó)集團(tuán)(G7)和20國(guó)集團(tuán)(G20)國(guó)家的財(cái)政部也開(kāi)始做出類似的保證，這些國(guó)家財(cái)政部的官員在上周末埋頭舉行了多個(gè)電話會(huì)議。

但是，繼調(diào)降美債評(píng)級(jí)之后，標(biāo)普今天還將公布對(duì)美國(guó)政府相關(guān)機(jī)構(gòu)(如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac))的評(píng)級(jí)。由此看來(lái)，還可能出現(xiàn)更多的降級(jí)案例。隨著上周五的美債降級(jí)決定沖擊到各類金融資產(chǎn)，其它借款者——部分是企業(yè)，部分是公共機(jī)構(gòu)——的評(píng)級(jí)也可能相應(yīng)被調(diào)降。

此次美債降級(jí)可能加劇人們對(duì)于美國(guó)財(cái)政政策和整體經(jīng)濟(jì)所存在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。一定程度而言，這也能成為一件好事。幸運(yùn)的話，它可以促使美國(guó)的政策制定者在應(yīng)對(duì)該國(guó)的長(zhǎng)期財(cái)政挑戰(zhàn)時(shí)，采取更加負(fù)責(zé)、更加理智的行動(dòng)。另一方面，我們有充分理由認(rèn)為，它一開(kāi)始可能會(huì)推高債券收益率，而且會(huì)在美歐經(jīng)濟(jì)信心低迷的當(dāng)下，令人們變得過(guò)度警覺(jué)。

從潛在的償債能力來(lái)看，美國(guó)國(guó)債肯定仍是世界上最安全的債務(wù)。從長(zhǎng)期看，美國(guó)公共債務(wù)無(wú)疑處在一條危險(xiǎn)的發(fā)展軌跡上，也就是說(shuō)，它預(yù)示著未來(lái)的利率將會(huì)更高，金融體系的脆弱性將會(huì)加大。但是，美國(guó)并無(wú)可預(yù)見(jiàn)到的無(wú)力償債的危險(xiǎn)。

因此，標(biāo)普的分析是有缺陷的。這么說(shuō)不僅是因?yàn)?，它為預(yù)測(cè)債務(wù)比率而選取正確的基數(shù)時(shí)，出現(xiàn)了令人尷尬的混亂，也因?yàn)樗鼘?duì)一種極不可能出現(xiàn)的局面——即有一天美國(guó)將無(wú)力償債——賦予了過(guò)高的權(quán)重。

但是，標(biāo)普的正確性在于它強(qiáng)調(diào)了新的危險(xiǎn)，即美國(guó)政府事實(shí)上可能選擇不償還債務(wù)——在債務(wù)上限談判這場(chǎng)鬧劇中，華盛頓方面便滿不在乎地走到了主動(dòng)違約的邊緣。先例一開(kāi)，便無(wú)法撤消。國(guó)會(huì)應(yīng)當(dāng)采取行動(dòng)，確保這一幕不會(huì)重演。創(chuàng)造了“債務(wù)上限談這種東西的那部法律應(yīng)當(dāng)被廢除。

與此同時(shí)，其它國(guó)家的政府也可通過(guò)努力，起碼使事態(tài)不致惡化。當(dāng)本文發(fā)表之時(shí)，G7國(guó)家經(jīng)濟(jì)官員之間以及歐洲央行(ECB)理事會(huì)內(nèi)部即將展開(kāi)緊急磋商。歐元區(qū)的政策制訂者們?nèi)栽谂c本地區(qū)不斷擴(kuò)大的債務(wù)危機(jī)較量，但收效甚微。他們必須更加果斷地采取行動(dòng)，喚起市場(chǎng)對(duì)其政策的信心。

美債降級(jí)后中國(guó)實(shí)施的干預(yù)——官方新華社發(fā)表的一篇措辭強(qiáng)硬的評(píng)論指責(zé)了美國(guó)的財(cái)政政策，呼吁用新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣代替美元——顯得尤其不負(fù)責(zé)任。以這種方式把水?dāng)嚮欤环先魏稳说睦妗绕洳环现袊?guó)自身的利益，因?yàn)橹袊?guó)持有巨額美國(guó)債務(wù)。當(dāng)前各國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)與國(guó)際合作，而不是給出夸張的告誡。中國(guó)實(shí)施更加開(kāi)明的匯率政策，是這種合作的重要組成部分，其重要程度至少與美國(guó)提高財(cái)政政策誠(chéng)信度相當(dāng)。

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