2011年08月09日 01:37
來源：中國證券報 作者：陳聽雨

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標(biāo)準(zhǔn)普爾日前下調(diào)美國評級，全球股市大幅震蕩。標(biāo)普大中華區(qū)總裁周彬日前在接受中國證券報記者采訪時表示，標(biāo)普的職責(zé)是為投資者提供獨(dú)立的、對全球各經(jīng)濟(jì)體一視同仁的評級服務(wù)，向投資者提示風(fēng)險。評級結(jié)果只是投資者參考的眾多數(shù)據(jù)之一，也僅是影響市場的眾多因素之一。

此外，在金融危機(jī)后，各經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管當(dāng)局普遍加強(qiáng)了對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，提高評級機(jī)構(gòu)透明度和公信力，標(biāo)普也已采取多項(xiàng)措施強(qiáng)化自控，確保評級分析獨(dú)立、客觀、公正。

評級結(jié)果由市場來檢驗(yàn)

中國證券報：標(biāo)普如何看待美國債務(wù)問題發(fā)展前景以及此次評級下調(diào)？

周彬：標(biāo)普認(rèn)為，美國政府財(cái)政問題存在一定的不確定性，標(biāo)普分析師早在7月14日發(fā)布報告指出，即使協(xié)議達(dá)成，假如無助于穩(wěn)定美國債務(wù)占GDP的比例，標(biāo)普將下調(diào)其評級。8月5日，標(biāo)普將美國國債評級由AAA下調(diào)至AA+。標(biāo)普分析師在報告中指出，美國國會和政府最近達(dá)成的財(cái)政整合計(jì)劃不足以穩(wěn)定政府中期債務(wù)局面，美國決策和政治機(jī)構(gòu)的有效性、穩(wěn)定性和可預(yù)測性有所減弱。目前，美國評級前景為負(fù)面，假如未來不能達(dá)成新的削減支出協(xié)議，標(biāo)普可能在兩年內(nèi)進(jìn)一步將美國評級降至AA。

中國證券報：歐盟官員表示，歐盟將考慮當(dāng)某成員國在接受救助并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革期間，是否允許評級機(jī)構(gòu)調(diào)整該國評級。標(biāo)普如何看待這一問題？在歐元區(qū)成員國融資成本不斷攀升的情況下，頻繁調(diào)整一國評級,是否加劇了歐債危機(jī)？

周彬：我們相信，對評級機(jī)構(gòu)的評級操作進(jìn)行官方禁止或威脅評級機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的行為是適得其反的，將削弱市場透明度，挫傷投資者信心，反將刺激歐元區(qū)成員國融資成本進(jìn)一步攀升。事實(shí)上，評級結(jié)果只是投資者參考的眾多數(shù)據(jù)之一，也僅是影響市場的眾多因素之一。大量證據(jù)表明，一國的融資成本是由投資者而不是評級機(jī)構(gòu)決定的，且融資成本走勢同樣會脫離評級機(jī)構(gòu)的意見而獨(dú)立變動。

評級是一種具有前瞻性的投資參考意見，評級結(jié)果的好壞可隨著時間的推移由市場來檢驗(yàn)。針對評級趨勢和表現(xiàn)的研究已反復(fù)證明，標(biāo)普對企業(yè)債和結(jié)構(gòu)性債券的評級，在提示市場信貸質(zhì)量變化方面是高度有效的。國際貨幣基金組織(IMF)在去年10月發(fā)布的關(guān)于主權(quán)評級的研究報告中稱，評級機(jī)構(gòu)對主權(quán)債務(wù)違約的風(fēng)險預(yù)警增強(qiáng)，自1975年以來發(fā)生過的所有主權(quán)債務(wù)違約情況，評級機(jī)構(gòu)至少在違約發(fā)生前一年，均已通過調(diào)整這些國家的評級向市場發(fā)出警告。

評級機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任

中國證券報：2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)前，包括標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的評級機(jī)構(gòu)對美國一些金融機(jī)構(gòu)和金融衍生品給出了最高評級。據(jù)媒體報道，美國證券交易委員會(SEC)正考慮對部分評級機(jī)構(gòu)提出民事欺詐起訴，追究這些機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)前的行為是否間接導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。標(biāo)普如何評價自身在金融危機(jī)前以及危機(jī)期間的行為？

周彬：在金融危機(jī)期間，標(biāo)普的大部分評級操作都正常發(fā)揮了應(yīng)有的作用。盡管如此，我們承認(rèn)，在包括對次級債相關(guān)評級在內(nèi)的某些評級領(lǐng)域，標(biāo)普的評級表現(xiàn)曾令人失望。

在法律責(zé)任方面，評級機(jī)構(gòu)和其他市場參與者一樣應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。任何機(jī)構(gòu)若存在誤導(dǎo)或欺詐投資者的行為均應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任，評級機(jī)構(gòu)也不例外。標(biāo)普相信，評級機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)接受和會計(jì)師事務(wù)所、投資顧問等機(jī)構(gòu)一樣的同等監(jiān)管，但并不應(yīng)承受帶有歧視性質(zhì)的監(jiān)管準(zhǔn)則。

中國證券報：標(biāo)普在國際市場受到哪些機(jī)構(gòu)怎樣的監(jiān)管？

周彬：2010年7月，美國“多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案”出臺，美國證券交易委員會(SEC)將憑此進(jìn)一步加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。法案包含直接影響評級機(jī)構(gòu)的系列條款，其中就包括要求評級機(jī)構(gòu)額外披露評級相關(guān)操作、政策和程序的條款。

歐洲議會和歐洲理事會關(guān)于評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)則于2009年生效，專門監(jiān)管國際評級機(jī)構(gòu)在歐洲的評級執(zhí)業(yè)操作。上述監(jiān)管規(guī)則同時為歐盟成員國相關(guān)評級監(jiān)管提供了法律框架。近期，歐洲當(dāng)局正修訂相關(guān)法律，以將對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限轉(zhuǎn)移至新建的證券監(jiān)管部門——?dú)W盟證券與市場管理局(ESMA)。

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