2011年08月09日 02:16
來源：第一財經(jīng)日報

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又是一個“黑色的星期一”。受標普下調(diào)美國主權(quán)信用評級影響，亞太股市8日低開低走，主要股市均大幅下跌，多個市場跌幅超過3%，韓國股市午后一度因跌幅過大暫停交易。中國A股市場收盤時，上證綜指亦跌去近百點。

一時間，資本市場似乎哀鴻遍野。在歐洲債務(wù)危機、美國債務(wù)危機，以及最直接的美國主權(quán)信用評級被下調(diào)事件影響下，市場的恐慌性情緒一覽無余。在亞洲市場8日開盤前，七國集團財長和央行行長發(fā)表了聯(lián)合聲明，稱將采取一切必要措施確保金融穩(wěn)定和經(jīng)濟增長，但這個聲明并沒能遏制住市場的激烈反應(yīng)。

亞太股市的暴跌，不過是一個表征，背后是歐債危機與美債危機等長期性問題。市場甚至擔(dān)憂，隨著歐債危機的惡化，以及美國主權(quán)信用的降低，世界經(jīng)濟可能面臨著又一輪的衰退。上一輪全球金融危機的夢魘猶在眼前，世界經(jīng)濟形勢又開始遭受考驗，這對市場信心的打擊是不言而喻的。另外，美國經(jīng)濟是否已進入由強轉(zhuǎn)衰的長周期中，也是很多人十分擔(dān)憂的。世界經(jīng)濟的主要引擎一旦出了問題，其負面效應(yīng)可想而知。

當(dāng)務(wù)之急，是要穩(wěn)定市場。在一個經(jīng)濟全球化的大背景下，各經(jīng)濟體之間注定會“一損俱損”。因此，世界主要經(jīng)濟體都在密切關(guān)注未來世界經(jīng)濟的走勢，確保金融市場的穩(wěn)定成為毋庸置疑的共識。目前，20國集團財長和央行行長已經(jīng)表態(tài)，將在未來數(shù)周內(nèi)相互保持緊密聯(lián)系，并時刻準備為保證金融市場的穩(wěn)定性和流動性采取必要措施。

從長遠來看，自然是需要從根子上解決問題。歐洲的債務(wù)危機與美國面臨的難題，可謂是各有各的難處。作為世界頭號經(jīng)濟體，美國主權(quán)信用的此次跌落，傷害了國家信用與國際形象。過去那種寅吃卯糧、借債度日的經(jīng)濟模式，以及美聯(lián)儲的貨幣政策，也確實到了不得不沉重反思的時候。另外，美國兩黨政治的不少黨爭行為，往往著眼于政黨選舉利益，而對真正解決這個國家面臨著的許多現(xiàn)實難題不利。兩黨互不相讓，將國家及全球經(jīng)濟置于危險之中。美國債臺高筑問題的求解，一直缺少實質(zhì)性的努力。

歐債危機的陰霾不斷擴大，同樣不僅僅是經(jīng)濟層面的問題。如我們在上周的一篇社論中所說，這背后也存在著政治的困局。歐元區(qū)國家共同使用一種貨幣，但又有著各自不同的國家財政預(yù)算，致使歐元金融貨幣功能統(tǒng)合與財政政策分權(quán)之間出現(xiàn)矛盾，這是歐洲一體化的進程中無法回避的事實。歐債危機的破解不會一蹴而就，短期來說，需要歐元區(qū)內(nèi)主要國家擔(dān)負起責(zé)任，穩(wěn)住歐元，不能任由歐債危機持續(xù)發(fā)展。

當(dāng)下，已經(jīng)有不少輿論呼吁美歐需要切實擔(dān)負起對于世界經(jīng)濟的必要責(zé)任。本質(zhì)而言，對責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，主要在于如何謀求走出當(dāng)下的政治與經(jīng)濟困局。美歐政治家們?nèi)绻荒軒ьI(lǐng)兩大經(jīng)濟體走出困局，所謂擔(dān)當(dāng)也只能是一句空話。美國已經(jīng)確定，中期內(nèi)將大幅削減財政赤字，以避免失約的風(fēng)險。歐洲也在努力建設(shè)增強歐洲金融穩(wěn)定的機制。如果各主要經(jīng)濟體能夠確保市場的流動性，支持金融市場運轉(zhuǎn)，目前籠罩在美歐頭上的債務(wù)危機不至于落到上輪金融危機的境地中。

城門失火，殃及池魚。從歐債、美債危機對中國的影響來看，至少體現(xiàn)在兩個方面：一是如果世界經(jīng)濟真的受到危機影響而出現(xiàn)頹勢，則必然會連累中國經(jīng)濟；二是美債危機對中國外匯儲備存在嚴峻考驗——很長一段時間以來，這一直是一個備受關(guān)注的話題，但也一直缺少很好的解決方案。如今，美國國債已經(jīng)成為一種高風(fēng)險資產(chǎn)，而中國央行是美債最大的海外投資者，日益陷入一種被動的角色中。

中國目前外匯儲備總量已達到3.2萬億美元，且不斷受到美元貶值的“侵蝕”。如何拓寬外匯儲備的投資渠道，進行更科學(xué)的資產(chǎn)組合配置，提高外匯儲備的安全性和收益性，愈加顯得重要而迫切。提高外匯儲備中非金融資產(chǎn)的運用比例，以及促進人民幣國際化等，恐怕都是必要的政策選擇。當(dāng)然，未來外匯儲備的積累需要更為謹慎，這也依賴于匯率機制的不斷調(diào)整，依賴于經(jīng)濟發(fā)展方式的繼續(xù)轉(zhuǎn)變。

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