2011年08月09日 02:23
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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中投國(guó)際(香港)有限公司董事長(zhǎng)劉遵義：

美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被降，消息令全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，但在我們被“非理性恐慌”沖昏頭前，應(yīng)冷靜下來(lái)，思考一下這次降級(jí)的真正意義。

首先，這次降級(jí)肯定不代表美國(guó)拖債的機(jī)會(huì)增加。事實(shí)上，美國(guó)拖債的機(jī)會(huì)在國(guó)會(huì)達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議前，比國(guó)會(huì)達(dá)成協(xié)議及被降級(jí)后都要高。如果美國(guó)要被降級(jí)，那都應(yīng)該是在達(dá)成債務(wù)上限前，而不是之后。

因此，這次降級(jí)的內(nèi)容沒(méi)有新意，當(dāng)中沒(méi)有傳遞出任何我們不知道的信息，但卻引起了不必要且不理性的恐慌。

第二，短期而言，無(wú)論美國(guó)信貸是否被降級(jí)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局都會(huì)盡力令美國(guó)短期利率維持于低水平。不過(guò)，中長(zhǎng)線而言，美國(guó)息口相信無(wú)可避免會(huì)上升。至于外國(guó)投資者持有的美國(guó)主權(quán)債務(wù)則會(huì)開(kāi)始減少，盡管減少的步伐緩慢。但與此同時(shí)，隨著資金(從股市)逃往資金避難所，美國(guó)當(dāng)?shù)赝顿Y者持有的美債將會(huì)增加。

不過(guò)，目前除了美國(guó)主權(quán)債務(wù)以外沒(méi)有其他選擇的局面并沒(méi)改變，外國(guó)央行大舉拋售美國(guó)主權(quán)債務(wù)，肯定不合乎它們的自身利益；因此，這情況出現(xiàn)的可能性很低。

第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的真正威脅是滯脹。正因如此，我認(rèn)為美國(guó)政府全神貫注削減赤字，這可能是錯(cuò)的，盡管削赤也很重要。美國(guó)政府的最重要目標(biāo)，應(yīng)該是盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及減少失業(yè)。

若經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)展了，削赤就會(huì)較容易。美國(guó)政府需要做的，是嘗試改變美國(guó)家庭和企業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。在貨幣政策已經(jīng)失去效力下，只有實(shí)際總需求出現(xiàn)非預(yù)期內(nèi)的外生增長(zhǎng)，才能達(dá)致預(yù)期的改變。

第四，于我而言，評(píng)級(jí)下調(diào)或會(huì)發(fā)揮出乎意料的利好作用，有助紓減目前世界金融市場(chǎng)的投機(jī)熱。世上的泡沫愈收斂，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)愈好。商品價(jià)格回軟，應(yīng)被視為對(duì)世界經(jīng)濟(jì)利好的發(fā)展。

但正因?yàn)榻导?jí)本身對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響輕微，它對(duì)包括對(duì)美出口在內(nèi)的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響亦將微不足道。就算美國(guó)及歐洲眾經(jīng)濟(jì)體一直飽受不同問(wèn)題困擾，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)主要由內(nèi)需推動(dòng)的增長(zhǎng)。

正如過(guò)去十多年一樣，人民幣作為交易用途及保值工具，未來(lái)在海外的需求將持續(xù)上升。我相信，人民幣兌美元會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定但漸進(jìn)地升值，部分東亞貨幣亦然。然而，港元跟美元的聯(lián)系匯率制短期內(nèi)則不太可能改變。這個(gè)議題值得另文探討。現(xiàn)在，我只希望指出非常明顯的一點(diǎn)：美元貶值令港元對(duì)其他貨幣貶值，實(shí)際上令香港的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力上升，可促進(jìn)本土就業(yè)。無(wú)論如何，大家要保持鎮(zhèn)定，內(nèi)地、香港將可安然度過(guò)美國(guó)國(guó)債降級(jí)，天可不會(huì)塌下來(lái)！

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼：

曾經(jīng)給次級(jí)貸款抵押證券評(píng)級(jí)的標(biāo)普沒(méi)有資格調(diào)降美國(guó)的評(píng)級(jí)。這是個(gè)很奇怪的處境。一方面的確若不是部分共和黨人極端反對(duì)減稅，美國(guó)在達(dá)成財(cái)政問(wèn)題的長(zhǎng)期解決方案方面不會(huì)存在困難。但另外一方面，我很難想到誰(shuí)比評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更沒(méi)有資格調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)了，要知道這些機(jī)構(gòu)曾經(jīng)為次貸抵押證券評(píng)級(jí)。若要讓這論點(diǎn)更為完美的話，標(biāo)普在作出評(píng)級(jí)之前，已經(jīng)與政府進(jìn)行商討，并且承認(rèn)存在2萬(wàn)億美元的計(jì)算錯(cuò)誤。

沃倫·巴菲特

標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)不要緊，在奧馬哈，美國(guó)仍然是AAA評(píng)級(jí)。事實(shí)上，如果有AAAA評(píng)級(jí)，我愿意授予美國(guó)。如果沒(méi)有其他的大事發(fā)生，比如說(shuō)歐洲出現(xiàn)新的問(wèn)題，市場(chǎng)不會(huì)有大變化。

伯克希爾·哈撒韋公司持有超過(guò)400億美元短期美國(guó)國(guó)債，盡管標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)，也不打算拋售這些國(guó)債。別忘了，就是這伙人調(diào)降伯克希爾的評(píng)級(jí)。

美聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘：

對(duì)標(biāo)普的降級(jí)我不同意，美國(guó)債務(wù)違約的可能性為零，市場(chǎng)如何反應(yīng)很難預(yù)測(cè)，降低評(píng)級(jí)觸到了美國(guó)人的神經(jīng)，打擊了美國(guó)人的自信。二次探底的可能性要看歐洲，美國(guó)做得相對(duì)不錯(cuò)，雖然步履蹣跚，但是起碼在前進(jìn)，最大的問(wèn)題是意大利。

投資大鱷羅杰斯(Jim Rogers)：

美國(guó)難以償付其所欠債務(wù)，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)來(lái)得太晚，美國(guó)評(píng)級(jí)理應(yīng)在很早之前就該下調(diào)。美國(guó)永遠(yuǎn)也償還不清債務(wù)，美國(guó)能做的就是將債務(wù)不斷地展期，并繼續(xù)當(dāng)前的債務(wù)游戲，不過(guò)事實(shí)上美國(guó)已處于破產(chǎn)的邊緣。目前在做多商品尤其是黃金以及農(nóng)產(chǎn)品，我所持的一些商品多頭頭寸可能遭遇賣盤(pán)打壓，但并不會(huì)因此而賣出。

渣打銀行(香港)有限公司亞洲區(qū)總經(jīng)濟(jì)師關(guān)家明：

包括內(nèi)地及香港在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基調(diào)良好，標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國(guó)主權(quán)信貸評(píng)級(jí)不會(huì)對(duì)內(nèi)地及香港的經(jīng)濟(jì)基調(diào)造成影響。美國(guó)評(píng)級(jí)被降并不是本次市場(chǎng)動(dòng)蕩最主要的原因，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景憂慮才是主要原因。早在標(biāo)普調(diào)低美國(guó)評(píng)級(jí)之前，金融市場(chǎng)已經(jīng)非常波動(dòng)。

渣打銀行不打算因?yàn)楸敬问录鴮?duì)香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景作出調(diào)整。怕過(guò)熱多于過(guò)冷，單以現(xiàn)在來(lái)看，事件對(duì)香港、內(nèi)地以至整個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)基調(diào)的影響都相對(duì)輕微。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間市場(chǎng)穩(wěn)定之后，投資者有機(jī)會(huì)看清楚情況，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基調(diào)良好，可以反彈更快，預(yù)期將有更多資金涌進(jìn)新興市場(chǎng)，包括香港和內(nèi)地。

香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華：

美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)對(duì)美國(guó)國(guó)債利息、美元匯價(jià)及香港經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該不大。此次評(píng)級(jí)下調(diào)屬市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，美元仍然是世界上主要貨幣，債市依然是世界上最廣闊的投資市場(chǎng)，這些都是難以代替的。但此次下調(diào)仍會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)，也有可能引致美元及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)一些被拋售的壓力。

亞洲大部分經(jīng)濟(jì)均屬穩(wěn)健，區(qū)內(nèi)的內(nèi)部需求強(qiáng)勁，對(duì)香港有很大的支持作用，而香港的內(nèi)部環(huán)境也能保持強(qiáng)勢(shì)，基調(diào)良好，有能力抵御外來(lái)的波動(dòng)。特區(qū)政府近期對(duì)香港的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)作出壓力測(cè)試，結(jié)果顯示各機(jī)構(gòu)都具有抵御相當(dāng)大風(fēng)險(xiǎn)的能力，各金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)均屬穩(wěn)健，資金充裕。

投資者應(yīng)小心謹(jǐn)慎，留意外圍經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的變化，特別是一些會(huì)影響市場(chǎng)的信息，這些信息也可能導(dǎo)致另一層的波動(dòng)。是否會(huì)引致另一次金融風(fēng)暴要視乎未來(lái)其他地方的回應(yīng)。歐洲國(guó)家在周末已積極推出措施應(yīng)付今日可能發(fā)生的事情。特區(qū)政府會(huì)密切留意金融市場(chǎng)的發(fā)展，也會(huì)確保銀行同業(yè)及證券市場(chǎng)的交易有序進(jìn)行，支付及結(jié)算系統(tǒng)有效率地運(yùn)作。

法國(guó)巴黎政治學(xué)院教授穆尼斯·哈桑：

美國(guó)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)將增加歐洲應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的壓力，也有可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA降至AA＋，事實(shí)上只意味著美國(guó)債務(wù)違約的概率略微上升，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析人士大多認(rèn)為，美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性仍非常小，因此沒(méi)有理由產(chǎn)生恐慌。

美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)意味著美國(guó)融資成本將上升，投資和消費(fèi)將下降，同時(shí)將造成稅收減少和公共開(kāi)支增加，從而推高美國(guó)財(cái)政赤字和主權(quán)債務(wù)。但在過(guò)去兩周內(nèi)，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的收益率仍保持在低位，顯示出投資者信心并未喪失。

美國(guó)政府面臨的問(wèn)題是貨幣和財(cái)政政策可操作的空間變小。美國(guó)已經(jīng)實(shí)施量化寬松政策向市場(chǎng)注入大量資金，并且保持低利率。此外，美國(guó)公共支出控制不力，而稅收壓力增加，在這種情況下，整頓公共財(cái)政的難度很大。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能陷入日本在上個(gè)世紀(jì)90年代面臨的滯脹：基準(zhǔn)利率為零，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，物價(jià)下跌。最新數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未從危機(jī)中真正復(fù)蘇，今年的增長(zhǎng)率將低于預(yù)期。

美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)具有重要影響，會(huì)引起投資者擔(dān)憂，并對(duì)其他評(píng)級(jí)還保持在3A的國(guó)家產(chǎn)生巨大壓力。在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)外溢風(fēng)險(xiǎn)加劇之時(shí)，這一舉動(dòng)將加劇投資者對(duì)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂，特別是在金融市場(chǎng)經(jīng)歷了“黑色一周”之后。此外，美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)將對(duì)銀行產(chǎn)生直接影響，銀行將不得不考慮美國(guó)債券的風(fēng)險(xiǎn)。

新加坡聯(lián)昌國(guó)際研究部區(qū)域策劃員張秋砡：

當(dāng)天亞太股市普跌反映出市場(chǎng)正在經(jīng)歷新一波調(diào)整，但美國(guó)評(píng)級(jí)遭降所帶來(lái)的沖擊有限。亞太區(qū)股市8日普遍大幅下跌是上周市場(chǎng)調(diào)整的延續(xù)，主要擔(dān)憂仍在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂(lè)觀和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。全球股市去年4月出現(xiàn)過(guò)一波調(diào)整行情，當(dāng)時(shí)東南亞股市累計(jì)下挫14%至27%。目前也是在股市逼近近期高位后出現(xiàn)的一波調(diào)整行情，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將繼續(xù)。

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的潛在擔(dān)憂之一是它可能推高美國(guó)國(guó)債收益率，從而使借貸成本升高，但實(shí)際上美國(guó)國(guó)債仍是流動(dòng)性最強(qiáng)、最安全的投資，借貸成本大幅上升的情況不大可能出現(xiàn)，美國(guó)國(guó)債投資者也不大可能迅速轉(zhuǎn)手，加上標(biāo)普調(diào)低美國(guó)評(píng)級(jí)之前已經(jīng)發(fā)出預(yù)警，其沖擊有限。

[責(zé)任編輯：liliang] 標(biāo)簽：美國(guó) 債務(wù) 香港 經(jīng)濟(jì) 

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