2011年08月09日 09:04
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，中國股市再次因?yàn)槊绹驀娞缍忻?。但這次可能更難找到藥方。

中國股市周一重挫，香港恒生指數(shù)(Hang Seng Index)下跌2.2%，上證綜合指數(shù)跌3.8%。人們很容易認(rèn)為中國股市和全球其他股市一樣，也是自己無法掌控的事件的受害者。美國復(fù)蘇勢頭減弱，標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor's)下調(diào)美國評級影響的不確定，以及對歐洲債務(wù)問題的持續(xù)擔(dān)憂，全都給全球風(fēng)險(xiǎn)偏好造成打擊。

利用香港市場的流動性降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的國際投資者，是港股下跌背后的部分原因。但上海(在這里，因?yàn)橹袊?a target="_blank">金融系統(tǒng)的封閉，外資作用有限)跌幅更大說明國內(nèi)投資者對前景更感擔(dān)憂。

為什么如此緊張？首先是他們認(rèn)識到，如果全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之勢瓦解，作為世界最大出口國的中國不會安然無恙。要是出口真的放緩、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)需要提振，由于2009年到2010年經(jīng)濟(jì)刺激留下的后遺癥，中國支持經(jīng)濟(jì)增長的空間已經(jīng)大幅減少。

過去兩年，中央政府債務(wù)保持在低水平，但地方政府債務(wù)已經(jīng)急劇膨脹。北京仍在努力控制透著泡沫氣息的房地產(chǎn)部門，6月份消費(fèi)價格水平同比上漲6.4%，7月份漲幅預(yù)計(jì)跟6月份差不多。由于政府還在清理上次刺激政策的后續(xù)影響，再次打開貸款閘門并不在可選擇范圍之內(nèi)。

這些擔(dān)憂通過兩個渠道沖擊了股市。增長減速意味著上市公司利潤減少。但在中國，流動性的影響同樣重要。2009年中國股市在世界上出類拔萃，是因?yàn)殂y行貸款狂飆突進(jìn)，而不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)得到改善。這一次將沒有類似的貸款激增來提振市場。

在發(fā)起第二輪刺激的空間變窄的情況下，打壓中國市場的因素除了國外的麻煩外，同樣也有國內(nèi)的疲弱前景。

(Tom Orlik)

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