2011年08月10日 04:32
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：胡 宇

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華爾街大裁員、美國(guó)國(guó)家信用評(píng)級(jí)被下調(diào)、全球股市暴跌、黃金再創(chuàng)新高，近期一連串的事件表明，自量化寬松以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被投了不信任票。G8央行們黔驢技窮，他們救不了美國(guó)國(guó)債，救不了歐債。難道全球經(jīng)濟(jì)真的要二次探底？

曾幾何時(shí)，美國(guó)人寄望通過(guò)量化寬松的貨幣主義來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)，中國(guó)寄望投資拉動(dòng)與消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的凱恩斯主義來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，可惜雙雙讓人失望?，F(xiàn)在來(lái)看，中美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都具有相類似的病態(tài)基因。中國(guó)想靠投資拉動(dòng)，卻形成了房地產(chǎn)泡沫和各種融資平臺(tái)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)過(guò)度依賴消費(fèi)，但隨著次貸危機(jī)爆發(fā)，背上沉重債務(wù)包袱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)一蹶不振。

市場(chǎng)自有自己的游戲規(guī)則。讓無(wú)形之手經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)，有形之手適當(dāng)放松吧。有人認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際環(huán)境的變化可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)停止收緊貨幣政策。這種邏輯無(wú)非是緊縮性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。然而，我們不能忘記，過(guò)去兩年超發(fā)的貨幣依然沒(méi)有停止在市場(chǎng)投機(jī)，過(guò)去超發(fā)的貨幣亦不會(huì)瞬間消失，濫發(fā)的貨幣支撐著高估的房?jī)r(jià)并已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)致命的威脅之一。

所以，即使明天放松了貨幣政策，也不意味中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型馬上會(huì)成功。制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)問(wèn)題不在于貨幣政策，而在于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。這些問(wèn)題如果不改善，制約中國(guó)股市走牛的基本面就不會(huì)改變，仍將保持下跌的慣性。即使時(shí)不時(shí)出現(xiàn)一兩次脈沖式反彈，也無(wú)法改變中國(guó)股市熊途的宿命。 (作者單位：華林證券)

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