2011年08月10日 04:36
來源：新京報(bào)

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中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年

美國主權(quán)信用評級遭降引發(fā)全球股市暴跌，有人認(rèn)為這是2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)刻的重演，此次暴跌或?qū)⒁l(fā)二次衰退。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此觀點(diǎn)不盡一致。

中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)從未走出過2008年金融危機(jī)；央行貨幣委員會(huì)專家委員李稻葵則認(rèn)為，美國會(huì)很快推出第三次量化寬松(QE3)，美國二次衰退的可能性不大。華盛頓知名智庫布魯金斯學(xué)會(huì)高級研究員巴里·博斯沃思將近日股市暴跌解讀為市場短期過度反應(yīng)，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次衰退的可能性在三分之一左右；日本瑞穗綜合研究所主席研究員小野亮稱，其他兩家主要評級機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)將來也可能對美國主權(quán)信用做出新的判斷，明年不排除出現(xiàn)“第二次評級危機(jī)”

- 對話

許小年：鴉片停了就原形畢露

稱全球經(jīng)濟(jì)從未走出危機(jī)，短期經(jīng)濟(jì)政策就像給病重的人抽鴉片

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年在微博上評論說：“當(dāng)前的市場動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)惡化只表明一個(gè)事實(shí)：世界仍處于2008年的危機(jī)之中。”昨天，他接受本報(bào)采訪對此作出解釋，稱目前的情況是“西方經(jīng)濟(jì)的原形畢露”，美國從來沒有復(fù)蘇過。

“美國信用級別該降”

新京報(bào)：美國主權(quán)信用為什么會(huì)降？你認(rèn)為該不該降？

許小年：我認(rèn)為會(huì)降級。從主要數(shù)字看：赤字占GDP比例，國際警戒線是3%，美國現(xiàn)在是11%左右，和歐債五國的水平相近。國債占GDP比重，危機(jī)前是60%，美國現(xiàn)在大概是70%多，也有數(shù)字說百分之百，可能是把“兩房”算進(jìn)去了。所以標(biāo)普的降級是有道理的。

新京報(bào)：其他評級機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)跟進(jìn)標(biāo)普，也降低美國主權(quán)信用？

許小年：穆迪已把展望調(diào)成負(fù)面了。評級機(jī)構(gòu)的評價(jià)有當(dāng)期評級和長期展望兩類。英國的卡梅倫政府一直在削減赤字。而從美國政府財(cái)政的走向看，民主黨和共和黨在打架，民主黨要擴(kuò)大財(cái)政赤字，這個(gè)走向是不健康的。而英國的卡梅倫政府一直在削減赤字，所以他的長期展望應(yīng)該是好的。美國看不見削減赤字的希望。

“西方經(jīng)濟(jì)原形畢露”

新京報(bào)：此次降級后引發(fā)全球股市暴跌，有人把這和2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)類比，認(rèn)為可能引發(fā)二次危機(jī)，你怎么看？

許小年：全球經(jīng)濟(jì)根本就沒有從上一次危機(jī)中恢復(fù)過來。我們從來沒有走出危機(jī)。今年上半年和去年經(jīng)濟(jì)數(shù)字的好轉(zhuǎn)都是由于政府采取的短期經(jīng)濟(jì)政策。就像給病重的人抽鴉片，鴉片一旦停下來，就原形畢露了。我寧可把目前的情況說成是西方經(jīng)濟(jì)的原形畢露。

金融市場的動(dòng)蕩很快就能過去。這次的動(dòng)蕩跟2008年有本質(zhì)區(qū)別。那次是未預(yù)料事件突然爆發(fā)，整個(gè)市場措手不及。而此次市場上有充分預(yù)期。凡是能夠充分預(yù)期的，不會(huì)引起雷曼兄弟那樣的沖擊，因?yàn)榭梢宰鰷?zhǔn)備。市場的動(dòng)蕩是估值的下調(diào)，而不是意外事件沖擊下的雪崩效應(yīng)，這兩者有本質(zhì)區(qū)別。

“美國從來沒有復(fù)蘇過”

新京報(bào)：你認(rèn)為美國應(yīng)該如何應(yīng)對此次危機(jī)？對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有信心嗎？

許小年：動(dòng)蕩雖然很快過去，但并不等于經(jīng)濟(jì)就能復(fù)蘇。我2008年就寫過文章，漫長復(fù)蘇路。這次危機(jī)是西方經(jīng)濟(jì)的過度負(fù)債引起的，杠桿率過高。經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇，必須降低杠桿率，就是把過去欠的錢還了。還錢有兩個(gè)辦法，一個(gè)是奧巴馬提高國債上線，那是提高杠桿率，不是降低杠桿率。負(fù)債累累的國家不敢消費(fèi)，負(fù)債累累的企業(yè)不敢投資。銀行手里有的是錢，但是它不敢借。當(dāng)務(wù)之急是要恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，要降低負(fù)債，要去杠桿化。家庭要勒緊褲腰帶，讓美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。去杠桿化一定以衰退為代價(jià)。企業(yè)要削減投資，削減投資規(guī)模，政府要減少開支，減少赤字。

另一個(gè)辦法就是宣布破產(chǎn)，賴賬。這是去杠桿化的一個(gè)辦法。家庭、企業(yè)宣布破產(chǎn)，就是銀行承擔(dān)損失。所以這兩天銀行股比大盤跌得還狠。

醫(yī)治疾病會(huì)疼，別聽奧巴馬在那兒忽悠。美國人透支未來財(cái)富，現(xiàn)在該還了，買單的時(shí)候到了。為什么2008年以來美國的失業(yè)率，9%從來沒下過?？词I(yè)率就知道是否復(fù)蘇了。美國從來沒有復(fù)蘇過。

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