2011年08月10日 09:53
來(lái)源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》 作者：陳君

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奧巴馬說(shuō)：我們是美國(guó)，永遠(yuǎn)是個(gè)3A評(píng)級(jí)的國(guó)家；許小年解讀：美國(guó)永遠(yuǎn)是3A評(píng)級(jí)。你們信不信？反正我信了

百年不遇的危機(jī)，打個(gè)飽嗝就過(guò)去了？沒(méi)那么容易。刮骨療毒方能治愈！

欲使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，必先削減負(fù)債，印鈔于事無(wú)補(bǔ)，提高債務(wù)上限則是飲鴆止渴

去杠桿化是要有人破產(chǎn)，賣(mài)房子賣(mài)地，銀行要核銷(xiāo)壞賬，政府要減少福利開(kāi)支，增加稅收

【《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》記者 陳君】“(美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào))是件好事，對(duì)赤字開(kāi)支政策的當(dāng)頭棒喝；提醒公眾世上沒(méi)有免費(fèi)午餐；表明評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，也使我們(中國(guó))意識(shí)到平衡國(guó)際收支、減少外儲(chǔ)的緊迫性?！?標(biāo)普將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，中歐商學(xué)院教授許小年在微博上作出上述表示。

復(fù)蘇必須降低負(fù)債 刮骨療傷

評(píng)級(jí)下調(diào)事件發(fā)生之后，全球市場(chǎng)一片哀鴻，紛紛暴跌。許小年對(duì)此分析說(shuō)：“當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)惡化只表明一個(gè)事實(shí)：世界仍處于2008年的危機(jī)之中。這不是一次常規(guī)的景氣循環(huán)，而是美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤貨幣政策引起的嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。家庭和金融機(jī)構(gòu)過(guò)度負(fù)債，制造了戰(zhàn)后最大的資產(chǎn)泡沫，泡沫破滅觸發(fā)危機(jī)。

許小年認(rèn)為，欲使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，必先削減負(fù)債，印鈔于事無(wú)補(bǔ)，提高債務(wù)上限則是飲鴆止渴。西方經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇取決于去杠桿化(即降低負(fù)債)的進(jìn)程。而方法只有兩個(gè)：還款和賴(lài)賬，前者意味著消費(fèi)和投資的萎縮，后者導(dǎo)致銀行的損失。減息可降低還款成本，但目前基準(zhǔn)利率已為零，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松措施將毫無(wú)作用。財(cái)政刺激需要提高債務(wù)上限，這又和去杠桿化背道而馳。危機(jī)前的景氣透支了未來(lái)繁榮，現(xiàn)在是埋單的時(shí)候了。

難道，這場(chǎng)病挺不過(guò)去了？許小年進(jìn)一步指出了能挺過(guò)去的藥方：刮骨療毒方能治愈！可是各國(guó)政府卻只想扎嗎啡，因?yàn)槊癖娕绿?。去杠桿化是要有人破產(chǎn)的，賣(mài)房子賣(mài)地，銀行要核銷(xiāo)壞賬，政府要減少福利開(kāi)支，增加稅收，誰(shuí)愿意？百年不遇的危機(jī)，打個(gè)飽嗝就過(guò)去了？沒(méi)那么容易。

所以，許小年認(rèn)為美債降級(jí)只是導(dǎo)火索，真正需要關(guān)注的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)很快過(guò)去，人們將要面對(duì)的是痛苦和漫長(zhǎng)的去杠桿化過(guò)程。債務(wù)大山重壓之下，家庭不敢消費(fèi)，企業(yè)不敢投資，銀行不敢貸款，何談復(fù)蘇？——許教授此論暗示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是長(zhǎng)久以后的事情，去杠桿的過(guò)程也將是人們跳不過(guò)去，必須直面和真真切切必須感受的痛苦！

奧巴馬：美國(guó)永遠(yuǎn)是3A，你們信不信？反正我信了

北京時(shí)間8月9日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬就標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)發(fā)表聲明，堅(jiān)稱(chēng)美國(guó)信用仍是世界上最安全，奧巴馬的觀點(diǎn)大致有四個(gè)方面：1、美國(guó)不是沒(méi)問(wèn)題，并需要均衡且長(zhǎng)期的策略來(lái)削減赤字；2、市場(chǎng)升降無(wú)常，但是我們是美國(guó)，永遠(yuǎn)是個(gè)3A評(píng)級(jí)的國(guó)家；3、美國(guó)需要稅務(wù)改革，并對(duì)健康醫(yī)療體系進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，現(xiàn)在不乏好的想法，但華盛頓缺乏政治決心；4、有關(guān)方面還在拒絕將國(guó)家利益置于個(gè)人利益之上。

許小年對(duì)奧巴馬的這四個(gè)觀點(diǎn)逐一進(jìn)行了解讀：1、何謂長(zhǎng)期？我下臺(tái)以后。2、美國(guó)永遠(yuǎn)是3A評(píng)級(jí)。你們信不信？反正我信了。3A不乏好的想法，但缺乏政治決心。我有錦囊妙計(jì)，反對(duì)黨不讓我做。4、什么是國(guó)家利益？白宮想要的就是國(guó)家利益，總統(tǒng)代表了國(guó)家利益。

中國(guó)不會(huì)再當(dāng)冤大頭

2009年中國(guó)四萬(wàn)億大手筆救市，無(wú)意中幫助西方穩(wěn)定了大宗商品價(jià)格，這一幕至今還歷歷在目。那么這一次，中國(guó)又會(huì)怎么做呢？許小年在微博中用比喻尖銳地指出，“上次抽鴉片提精神，沒(méi)留神還盡了國(guó)際主義責(zé)任。大煙壞了身子骨兒，不敢抽了，想讓俺再當(dāng)回冤大頭？沒(méi)門(mén)兒?！薄袊?guó)目前正在消化上次大規(guī)模刺激計(jì)劃造成的通脹、債務(wù)增加等負(fù)面影響，這次可能再?zèng)]能力推出另一輪刺激計(jì)劃。另一方面，經(jīng)歷了上一次的教訓(xùn)也會(huì)讓中國(guó)當(dāng)局在面臨國(guó)際動(dòng)蕩時(shí)多了幾分冷靜和理性分析吧？——美國(guó)得病中國(guó)吃藥，總會(huì)有個(gè)限度。

英國(guó)能保住AAA評(píng)級(jí)

美國(guó)被降級(jí)之后，下一個(gè)被降級(jí)的國(guó)家會(huì)是誰(shuí)？市場(chǎng)對(duì)此猜測(cè)種種。英國(guó)作為一直與美國(guó)一同提起的大國(guó)，也被市場(chǎng)所懷疑。許小年對(duì)此認(rèn)為，英國(guó)保住AAA評(píng)級(jí)的可能性較大。英國(guó)人務(wù)實(shí)，有歐債五國(guó)的前車(chē)之鑒，自己的財(cái)政狀況不妙，就急忙更換政府，送走主張赤字開(kāi)支的工黨，選保守黨的卡梅倫為相，卡梅倫內(nèi)閣上任的第一件事便是削減赤字。許小年預(yù)測(cè)，奧巴馬若不改弦更張，美國(guó)人明年就會(huì)換將——糾偏機(jī)制是民主政體的一大特點(diǎn)。

本文根據(jù)許小年教授微博整理成文，未經(jīng)本人審閱　　

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