2011年08月10日 17:06
來(lái)源：羊城晚報(bào)

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據(jù)新華社電 標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)，全球市場(chǎng)哀鴻一片，唯有黃金和美國(guó)國(guó)債“比翼雙飛”。8日美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲，收益率降低，最新10年期美國(guó)國(guó)債收益率降至2.34%，創(chuàng)今年來(lái)新低。

按常理，美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，美國(guó)國(guó)債價(jià)格應(yīng)下滑，收益率應(yīng)上升。但為何情況相反？

在市場(chǎng)投資者看來(lái)，美債目前還是全球最安全的資產(chǎn)，其相對(duì)信譽(yù)仍是全球最佳，美國(guó)的整體負(fù)債和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比遠(yuǎn)低于日本和歐元區(qū)。另外，全球并無(wú)第二種資產(chǎn)能在安全性和流動(dòng)性上堪比美債。

既然美債并不值得擔(dān)憂，那么標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)的舉動(dòng)，為何會(huì)引發(fā)全球性恐慌？究其原因，標(biāo)普此舉乃是向火藥桶里丟了根火柴。火柴本身并無(wú)殺傷力，但引爆的火藥桶卻威力驚人。

這個(gè)火藥桶里有什么？

首先是歐洲債務(wù)問(wèn)題持續(xù)蔓延。意大利和西班牙危如累卵，歐洲央行被迫買入兩國(guó)國(guó)債托市，整個(gè)歐洲已被債務(wù)問(wèn)題綁在一起。人們擔(dān)心歐洲央行托市舉動(dòng)“不成功便成仁”

其次，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨的政治分歧導(dǎo)致政府決策低效率。美國(guó)并非沒(méi)有償債能力，只是償債意愿不強(qiáng)。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷，二次探底風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

第三，中國(guó)等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力不斷加大，經(jīng)濟(jì)放緩，啟動(dòng)內(nèi)需和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行，全球失衡問(wèn)題并未解決。

總體來(lái)看，在眼下的全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境里，美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)和美債問(wèn)題是引子，本身并非值得過(guò)度憂慮的問(wèn)題。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，從中短期看，關(guān)心和應(yīng)對(duì)的重點(diǎn)似乎不完全是美元外儲(chǔ)資產(chǎn)的安全性，而是全球信心危機(jī)所反映出的深層次經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的影響。

如今需要警惕的是，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度陷入低迷甚至二次衰退，如果歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題繼續(xù)蔓延乃至失控，如果全球信心不振市場(chǎng)萎靡，外部風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)金融、貿(mào)易和信心三大渠道影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

金融層面，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)將出臺(tái)更多量化寬松政策，必然加大通脹和熱錢流入壓力，加大中國(guó)控通脹難度；從貿(mào)易上看，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)低迷將導(dǎo)致外需放緩，外貿(mào)企業(yè)或?qū)⒃庥龃钨J危機(jī)以來(lái)最大一次寒流；而在全球化的今天，市場(chǎng)信心的互相傳導(dǎo)已日益明顯，全球股災(zāi)“覆巢”之下豈有完卵？

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