一個“標普”何以攪動全球？

2011年08月11日 04:30
來源：廣州日報

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信用評級：

“一語驚天下”

這是上世紀40年代以來世界評級史上最具影響力的事件之一；

這是世界第一大經(jīng)濟體美國的國債信用首次從頂峰跌落；

這次評級下調(diào)引發(fā)的全球市場動蕩，都源于一家叫標準普爾的評級機構。

一次信用調(diào)級，緣何能引發(fā)全球經(jīng)濟的“不測風云”？(本報綜合報道)

《世界是平的》作者弗里德曼曾說過：“我們生活在兩個超級大國世界里，一個是美國，一個是穆迪。美國可以用炸彈摧毀一個國家，穆迪可以用債券降級毀滅一個國家。

這并非戲言，只不過這次的毀滅者變成了標準普爾。

幾乎一夜之間，美國主權信用評級從“AAA”的頂峰跌落，全球股市頓時暴跌，未來全球經(jīng)濟的走向罩上“迷霧”。而其幕后的“推手”，正是位列國際三大評級機構的標普近日公布的一份報告。在報告中，標普將美國的主權信用評級從“AAA”下調(diào)為“AA＋”。另兩家主要評級機構穆迪和惠譽則對美國仍維持“AAA”評級從“

三大國際評級機構對全球經(jīng)濟的強勢“話語權”從何而來？中國進出口銀行首席經(jīng)濟學家王建業(yè)等專家分析，信用評級是一種“公信力產(chǎn)品”，信用評級機構被視為國際貨幣金融體系中至關重要的樞紐之一，掌控著全球債券市場和資本市場的定價權。

“誠信是經(jīng)濟生活的基石，市場經(jīng)濟本質(zhì)上是信用經(jīng)濟。尤其是在金融領域、虛擬經(jīng)濟領域，信用話語權有著決定性作用?！鄙虾Ｊ姓餍呸k信用管理處處長胡愛軍說。

信用的特殊功能催生了信用服務業(yè)。隨著金融市場的發(fā)展，金融產(chǎn)品和衍生品越來越豐富，信用評級的“看門人”作用也日益凸顯。

爭議：評級機構屢現(xiàn)失信

1997年東南亞金融危機醞釀之時，三大國際信用評級機構無一發(fā)出預警，等危機爆發(fā)后又慌張應對，加劇了市場恐慌情緒。

2001年美國安然公司破產(chǎn)之前，三大評級機構一直將其列為投資級，而在安然即將爆發(fā)危機前的第4天，卻將其投資評級連降三級，安然的信用評級迅速跌至投機級，進而引發(fā)安然的破產(chǎn)。

在2007年爆發(fā)于美國的次債危機迅速席卷全球的同時，國際三大評級機構也受到了市場的強烈質(zhì)疑。2002年～2007年，三大機構曾將大約3.2萬億美元的房貸抵押債券中的絕大部分評定為最高級別AAA；當危機來臨時，又迅速降低這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的級別，放大了危機效應，被國際輿論指責為“幫兇”

三大評級的江湖地位

標普法國主管卡蘿爾·西魯說，這次市場太過看重評級機構?！拔覀儾痪骘L險時挨罵，現(xiàn)在人們又說我們警告得過了頭”

先來看下?lián)碛屑冋懊绹y(tǒng)”的標普履歷：1860年，亨利·普爾出版了一本《美國鐵路及運河歷史》，旨在解釋美國鐵路公司復雜的財務狀況。不久后，亨利·普爾與其子一起創(chuàng)立了H.V&H.W.Poor公司。上世紀70年代，美國證監(jiān)會認可標普作為 “全國指定評級組織”。該機構還擁有大名鼎鼎的標普500指數(shù)。

穆迪同樣來自美國。其創(chuàng)始人約翰·穆迪曾于1909年首創(chuàng)用字母對鐵路債券進行評級。到了1924年，穆迪評級已覆蓋接近100%的美國債券市場。

惠譽則是全球三大評級機構中唯一的歐資國際評級商。其總部設在紐約和倫敦，1913年由約翰·惠譽創(chuàng)辦。該公司97%的股權由法國FIMALAC公司控制。

標普、穆迪和惠譽三公司壟斷了國際評級行業(yè)。前兩者所占市場份額各為40%左右，惠譽市場份額約14%。

美國降級的幕后推手——

標普“三劍客”

據(jù)《紐約時報》報道，決定下調(diào)美國評級的主要有三個人，分別是標普主權評級總負責人David Beers，他的副手John Chambers，以及美國、加拿大和百慕大地區(qū)評級分析師Nikola Swann。當?shù)貢r間上周五，正是他們和美國財政部官員商議降低美國主權信用評級事宜。財政部官員稱，不能與分析師達成一致。幾小時后，美國就被降級了。

反思

中國的信用話語權在哪？

中國信用評級業(yè)起步于上世紀80年代末，真正進行大規(guī)模債券評級尚不足5年。相比老牌的評級機構，目前中國評級機構的國際影響力不夠，中國作為債權國，應該爭取國際評級話語權，支持本土評級機構發(fā)展，參考本土評級機構的評級結果進行投資決策，建立符合中國國情的統(tǒng)一的信用評級從業(yè)機構認證制度。

德擬組建歐洲評級機構

據(jù)新華社電 2009年12月，惠譽、標準普爾和穆迪“三巨頭”相繼宣布調(diào)低希臘主權信用等級，揭開了希臘債務危機乃至歐洲債務危機的大幕。此后一年多，“三巨頭”更是在歐洲呼風喚雨。德國領導人紛紛呼吁建立歐洲自己的評級機構。德國管理咨詢公司羅蘭貝格眼下正與黑森州聯(lián)邦政府、德國證交所等接觸，打算建立一個歐洲評級機構。