2011年08月11日 08:38
來源：中國新聞網(wǎng)

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自1917年以來固若金湯的美國主權(quán)信用，破天荒地被全球市場動搖了——標普下調(diào)美國主權(quán)信用評級，由AAA調(diào)降到AA＋，評級展望負面，引發(fā)全球股市暴跌、原油及大宗商品價格連續(xù)走低、美元匯率大幅波動。

這種對信用的信心動搖可不是件小事。信用是金融市場交易的核心和基礎(chǔ)，不同的金融產(chǎn)品及工具就是給不同的信用進行風險定價。而信用評級就是為金融市場風險定價提供可參考依據(jù)。因此，當一個國家主權(quán)信用評級下調(diào)時，它就意味著這個國家債券的信用風險增加，其信用交易的成本上升。

所以，美債危機的危害，除了降低美元地位，動搖世界對美國的信心外，也使得全球市場變得更加不明朗與不確定。它將對當前脆弱的全球金融造成沉重的打擊，甚至有引發(fā)新一輪全球金融危機的可能。因此，在8月8日全球股市開市前，G7財經(jīng)首腦加緊磋商穩(wěn)定全球金融市場。很遺憾，全球市場用錢投票——包括股市在內(nèi)的各類市場都用暴跌表示了對美歐主導體系的不信任。逼得美國總統(tǒng)在周一不得不批評標普，稱“美國不需要一個評級機構(gòu)的告誡”，強硬中雖仍透著傲慢，卻多了份空洞和無奈。

那么該事件到底對中國經(jīng)濟的影響有多大，我們作點分析。

首先，該事件給國際市場增加不確定性及風險，將沖擊包括中國在內(nèi)的各國對外投資決策與現(xiàn)有經(jīng)濟政策。因為該事件引發(fā)的全球性危機，可能導致美歐經(jīng)濟出現(xiàn)第二次衰退。為應對這種不確定性，我國可能不得不重新評估國際經(jīng)濟形勢，相應地調(diào)整政策。盡管這次調(diào)整不會如2008年下半年那樣出現(xiàn)政策逆轉(zhuǎn)，或出臺重大救市政策。但我們必須警惕，對于占中國出口比重58%以上的歐美市場來說，如果其經(jīng)濟衰落，那么將嚴重影響到中國的出口，繼而影響我們以出口帶動經(jīng)濟增長的模式。而且這次危機不比2008年，國內(nèi)房地產(chǎn)的風險已不允許再利用房地產(chǎn)作為救市的工具。

其次，標準普爾對美國主權(quán)信用評級的下調(diào)，是對美國主權(quán)信用進行重新定價。在這種情況下，既會改變美元的匯價水平，也增加美國政府對外融資的成本。而任何美元匯率價格波動都會導致國際市場經(jīng)濟利益格局的重大調(diào)整，融資成本的高低則關(guān)系到企業(yè)及經(jīng)濟活力。在這種情況下，中國持有大量美元資產(chǎn)就面臨兩難。一方面中國外匯儲備增長，面對美元貶值，卻又不得不繼續(xù)購買美國國債，因為在當前的國際上沒有可替代美國國債的產(chǎn)品。在這種情況下，國內(nèi)會出現(xiàn)要求減持美國國債或美元資產(chǎn)的壓力。受此影響，國內(nèi)職能部門可能進一步收緊外國資金流入，進而影響人民幣國際化的進程。

還有，面對歐美各國經(jīng)濟衰退的風險，中國貨幣政策也到了是否要調(diào)整的十字路口。目前國內(nèi)通貨膨脹壓力并沒有減弱，房地產(chǎn)泡沫也沒有擠出，經(jīng)濟增長態(tài)勢下半年也不會太差，但國際經(jīng)濟形勢太差，所以中國貨幣政策調(diào)或不調(diào)較難取舍。

此外，由于美元是國際貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣、國際市場主要的投資工具及不少國家儲備貨幣，就必然造成世界上利益格局重大調(diào)整，其對國際市場造成的影響與沖擊也是巨大的。由于美元不僅是本幣也是國際貨幣，如果美國國家信用出現(xiàn)任何問題或下調(diào)，都容易對國際市場造成巨大震蕩及其他國家對美國的不滿，甚至于沖擊當前國際貨幣運行機制。在這種情況下，重建新的國際貨幣體系當然重要，但遠水解不了近渴。因此，在新利益架構(gòu)下，可能有必要重構(gòu)中國經(jīng)濟對外發(fā)展戰(zhàn)略并加強中國在國際貨幣體系中的話語權(quán)。

可以說，下調(diào)美國主權(quán)信用評級，無論是從短期來看，還是從長期來看，都將會對政府的經(jīng)濟決策產(chǎn)生巨大的影響。市場必須密切關(guān)注這種影響所導致的經(jīng)濟政策調(diào)整。(易憲容)

(來源：京華時報　)

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