“標普們”的困境：獨立還是順從

2011年08月11日 16:01
來源：羊城晚報作者：黃榮斌

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無論是眾望所歸，還是眾矢之的，毫無疑問，標普(S&P)出名了。

上周五，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“AAA”下調(diào)至“AA+”，并基于政治風險和不斷上升的債務負擔，判定其前景展望為負面。盡管標普有言在先，但最終的評級調(diào)低仍然引發(fā)全球資本市場的驚濤駭浪。從長期影響看，美國長時代》雜志刊文指出：此次對美國史無前例的信用降級將會改變世界經(jīng)濟長期依賴美國和美元的運轉方式。作為全球經(jīng)濟引擎，戰(zhàn)后世界經(jīng)濟就建立在美國經(jīng)濟之上，依賴美國的經(jīng)濟優(yōu)勢作為基礎，并且讓美元成為全球交易的主要貨幣。現(xiàn)在，這個長期運轉的引擎發(fā)出了刺耳的爆裂聲。

如何評價標普的這一舉動著實讓很多人為難。原因很簡單，3年前對評級機構的諷刺嘲弄，是因為它們無視次級貸的存在而給予積極的評級?，F(xiàn)在呢？大家都知道美國不斷提高國債上限的長期風險，標普這次舉動似乎也不是出于政治投機。

由美國認定的評級機構所作出的結論同樣讓奧巴馬總統(tǒng)怒火中燒，他在周一直言：“不管哪一家評級機構說什么，我們一直都是而且將永遠是AAA主權評級國家?！迸c此相較，財政部長蓋特納的表述更顯專業(yè)：“我認為標普的判斷真的非常差勁，他們處理得非常糟糕，他們對美國財政預算的基本常識令人震驚地缺乏認識。他們得出的結論是完全錯誤的。”投資大師巴菲特則力挺美債，他表示個人更愿給美國授予4A評級。

另一方面，認同標普做法的也大有人在。美國另一位金融大鱷吉姆·羅杰斯認為：“美國事實上早已經(jīng)喪失了3A評級，標準普爾應該還會下調(diào)，而且應該在多年前就這么做。”作為金融危機的“始作俑者之一”，三大評級機構成為眾矢之的。但如果要“修理”這些機構會帶來什么？上月中旬，美國另外交政策》刊發(fā)了名為《穆迪的哀傷》的文章，它給出了這樣的答案：“評級機構的職責所在就是告訴投資者可能存在的信用風險，但是，如果政府為了維持短期市場的穩(wěn)定而‘修理’這些評級機構，會瓦解它的獨立和公正，并摧毀公平的市場競爭所賴以存在的可靠數(shù)據(jù)獲取。將評級行為政治化，無論是近期還是未來，都只會讓事情變得更糟糕。”事實上早這種擔憂并非空穴來風。鑒于評級機構下調(diào)希臘、愛爾蘭和葡萄牙主權債務信用級別，歐盟委員會主席巴羅佐抨擊評級機構是“反歐洲”，葡萄牙和西班牙政府正在對這些評級機構進行調(diào)查。在美國，要求某些公司強制進行評級的法律被取消，這對評級機構而言無異于釜底抽薪。

獨立還是順從，“不聽話”的標普們在二者間苦苦掙扎，左沖右突。與此前市場預期不完全一致的是，周三道指開始反彈，蓋特納愿意留任了，美債市場也并未坍塌，反而成為避險場所。這是慣性還是風暴來臨前的最后瘋狂？20多年前，麻省理工教授瑟羅曾以生物學概念“間斷性平衡”來描繪世界經(jīng)濟格局的劇變可能。環(huán)境發(fā)生突變，一直占據(jù)優(yōu)勢地位的物種迅速地滅絕(如恐龍)，別的物種取而代之。從長期來看，目前“標普們在的困局類同于這樣的景觀：這個世界就像一條被拖離了水面的大魚，拼命撲騰，渴求返回水中。此刻，它無暇過問下一輪撲騰會把自己帶往何處。它只是覺得目前的狀況不可容忍，必須嘗試求變。

·黃榮斌·（廣東工大經(jīng)貿(mào)學院副教授)