2011年08月12日 02:00
來源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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最近幾個(gè)交易日，A 股市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌走勢(shì)。面對(duì)股市的暴跌，置身苦難之中的投資者，盼望著管理層能挺身而出伸出援助之手。

本輪暴跌之所以讓投資者痛苦萬分，還有其他原因。其實(shí)，就本次暴跌的跌幅來說，A股市場(chǎng)作為一種“陪跌”，其跌幅還算是偏小的。那么，為什么A股投資者卻有著刻骨銘心的痛呢？

究其原因，在于A 股市場(chǎng)一直處于失血狀態(tài)。一方面是新股發(fā)行讓市場(chǎng)疲于應(yīng)付，如去年A 股發(fā)行新股347家，融資金額高達(dá)4883億元；另一方面是再融資同樣獅子大開口，去年全年共有184家公司再融資，融資金額高達(dá)5317億元，甚至超過了新股發(fā)行的融資額。此外還有源源不斷的限售股解禁。

正是由于這3臺(tái)“抽血機(jī)”的加速運(yùn)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期失血。因此，在目前嚴(yán)峻市況下，管理層更有必要對(duì)癥下藥，為投資者醫(yī)治傷痛。

首先，要放緩新股發(fā)行節(jié)奏，控制新股發(fā)行市盈率，把市場(chǎng)化發(fā)股納入到窗口指導(dǎo)中來。畢竟A股市場(chǎng)不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，并沒有完全市場(chǎng)化的土壤。而目前的市場(chǎng)化不過是一種偽市場(chǎng)化。對(duì)此，管理層要有糾錯(cuò)的勇氣。

其次，要進(jìn)一步完善上市公司的再融資制度。把上市公司的財(cái)務(wù)融資(不論是公開再融資還是非公開再融資)與上市公司給予投資者的現(xiàn)金回報(bào)結(jié)合起來。比如可規(guī)定上市公司的再融資金額不得超過前次融資以來上市公司給予投資者現(xiàn)金分紅總額的2倍。要堅(jiān)決拒絕上市公司把股市當(dāng)成自家“提款機(jī)”的做法。

其三，要進(jìn)一步完善限售股解禁辦法。一方面是上市公司高管辭職，其所持限售股不予提 前解禁，其套現(xiàn)方法仍按《公司法》規(guī)定執(zhí)行。另一方面，出現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象的，應(yīng)凍結(jié)解禁限售股的上市流通。公司控股股東套現(xiàn)后出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象的，如果時(shí)間不足一年，應(yīng)責(zé)成控股股東從二級(jí)市場(chǎng)上買回相同數(shù)量的股份。此外，為維護(hù)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)有控股股東減持后的持股比例不得低于公司股本的30%，直到有人愿意成為公司新的控股股東時(shí)，可將30%股份一次性轉(zhuǎn)讓給新的控股股東。這一規(guī)定，可以大大減輕限售股的套現(xiàn)壓力。(皮海洲)

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