2011年08月12日 02:29
來源：上海證券報 作者：朱周良

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美國股市的連續(xù)暴跌，或許沒有激發(fā)廣大投資人的買股意愿，卻讓一類人再也“忍無可忍”，他們就是上市公司的高管。

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，隨著美國股市的估值跌至遠(yuǎn)低于歷史均值水平，很多上市公司高管在過去一兩周發(fā)起了“抄底”行動，動輒斥資數(shù)百萬買入自家公司的股票。不過，受制于大環(huán)境不佳，即便是這些對公司“知根知底”的高管們，也無奈被深度套牢。但也有分析認(rèn)為，企業(yè)高管買股是一個利好信號，反映了其對未來充滿信心。

大跌引發(fā)抄底沖動

來自彭博的最新統(tǒng)計顯示，在8月3日至8月9日期間，50家標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的66位內(nèi)部人士購買了自家公司股票，創(chuàng)下自2009年3月9日以來的最高水平。比如，根據(jù)提交給美國證券交易委員會的文件顯示，在摩根士丹利公司股價近期跌至2009年3月份以來最低點(diǎn)之際，該行首席執(zhí)行官戈曼和其他兩位管理人士共買入17.5萬股股票。

美國研究機(jī)構(gòu)InsiderScore的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從8月1日到10日，所有公開上市的美國公司中，總計有919位內(nèi)部人士買入了股票。該機(jī)構(gòu)專門分析上市公司內(nèi)部人士買賣股票的情況。而從2004年1月至今，美股上市公司內(nèi)部人士購買股票的月度平均交易數(shù)字為1065筆。在2009年3月份的前10天，大約有1390位內(nèi)部人士購買了股票。

分析人士認(rèn)為，近期上市公司內(nèi)部人士集中買入自家公司股票，一個重要背景就是股票估值的下降。受到歐美債務(wù)危機(jī)、標(biāo)普下調(diào)美國信用評級以及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩等多重因素拖累，近期美國股市連續(xù)大跌。截至周三，標(biāo)普500指數(shù)已從4月29日創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)累計下滑18%左右。

據(jù)統(tǒng)計，標(biāo)普500指數(shù)成分股目前的靜態(tài)市盈率已降至12.3倍，而1954年以來的平均水平為16.4倍；這也就是說，目前的估值水平比50年平均值還要低25%左右。

套牢者不在少數(shù)

受到高管買股的因素刺激，部分個股出現(xiàn)了短期大幅上漲。比如，芯片制造商MEMC電子材料公司的CEO和其他五位高管在本月5日買入總計近47萬股的公司股票，當(dāng)時該股股價跌至近9年來新低，而在上述購股信息9日披露后，該股股價當(dāng)天大漲19%。

不過，買入后馬上被套牢的也不在少數(shù)，比如大摩的CEO戈曼。從7月21日到戈曼購買股票的8月4日，摩根士丹利的股價累計下跌19%。此后，該股繼續(xù)下跌17%，周三跌至16.45美元，為2009年1月份以來最低點(diǎn)。

彭博給戈曼算了一筆賬，他在本月4日買入的平均價為每股20.62美元，一共買了10萬股，截至10日，這筆買賣已經(jīng)讓戈曼累計虧損了41.7萬美元。而如果從7月29日也就是這輪下跌開始算起，戈曼在自家公司股票方面的虧損總計達(dá)到540萬美元。

另外，通用汽車CEO阿克森也在9日斥資25萬美元買入自家公司的股票，第二天該股就暴跌6.3%，至23.92美元，創(chuàng)下去年11月份首次公開募股以來最低水平。根據(jù)通用汽車披露的監(jiān)管文件，阿克森是以每股25.05美元的價格買入了1萬股股票，持股總數(shù)增加到103600股。

買股的先行指標(biāo)？

一些分析人士認(rèn)為，內(nèi)部人士買股是一個利好信號，因為高管比其他人更加了解自身公司的前景。另外，買股也在一定程度上反映了企業(yè)管理者們對經(jīng)濟(jì)前景的信心。

一位管理著24億美元資產(chǎn)的美國基金經(jīng)理普萊斯表示，沒有人比掌控公司經(jīng)營的人更加了解真實情況，這些人投入個人資金購買股票，應(yīng)該被視為積極的信號。

據(jù)統(tǒng)計，7月11日以來已發(fā)布季報的標(biāo)普500指數(shù)成份公司，其每股收益平均增長17%，約75%的公司盈利超過分析師的平均預(yù)期，且銷售收入增長13%。

洛杉磯RNC Genter資本管理公司總裁根特表示，高管在股票遭到連續(xù)拋售之際加大買入力度，表明這些人認(rèn)為，估值水平如此之低不合理。同時也反映出，這些人對公司的盈利能力有望增強(qiáng)充滿信心。

不過，也有分析師持不同觀點(diǎn)。YCMNet顧問公司的首席投資策略師邁克爾指出，內(nèi)部人士的買賣交易不能絕對準(zhǔn)確地預(yù)示股價的走向。他舉例說，去年11月份，標(biāo)普500成分股企業(yè)的高管拋售股票達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄高位，但當(dāng)時美股仍處在一波持續(xù)至今年4月29日、累計上漲33%的牛市途中。彭博的數(shù)據(jù)還顯示，2009年8月份，美股上市公司高管也加大了出售股票的力度，而當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)同樣處于一輪幅度翻番的牛市中途。管理著大約10億美元資產(chǎn)的邁克爾表示，內(nèi)部人士有時候也會受到情緒的影響，過于樂觀。

也有分析人士指出，通常在上市公司業(yè)績公布期結(jié)束后，內(nèi)部人士交易會有所增加。因為按照規(guī)定，公司高管在業(yè)績發(fā)布前禁止買賣股票。7月11日以來，累計有約427家標(biāo)普500成分股公司發(fā)布了業(yè)績。

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