2011年08月12日 07:58
來源：南都網(wǎng) 作者：梁永建

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悲中思痛，高鐵降速。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議10日決定，開展高速鐵路及其在建項(xiàng)目安全大檢查，下月起適當(dāng)降低新建高速鐵路運(yùn)營初期的速度?！拔以詾?1日開盤后高鐵板塊會(huì)大跌。但從盤面走勢(shì)看，高鐵做空力量已經(jīng)很弱?！盇股第一代職業(yè)操盤手高弈峰昨日分析說，發(fā)展高鐵可拉動(dòng)較長的產(chǎn)業(yè)鏈，在出口受阻背景下，也符合拉動(dòng)內(nèi)需的中長期戰(zhàn)略需要，“中期看，相關(guān)上市公司下跌空間有限，上漲30%非常有可能?！卑残抛C券則指出，鐵路體制改革決定鐵路運(yùn)輸股走勢(shì)。受7·23動(dòng)車事故沖擊，近期鐵路板塊下跌10%左右，目前估值已具較高安全邊際。宜放眼長遠(yuǎn)，適當(dāng)布局低估股。

中國南車暫未再創(chuàng)新低

此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議還將對(duì)擬建鐵路項(xiàng)目重新組織安全評(píng)估。鐵道部部長盛光祖同時(shí)表示，在高鐵運(yùn)營初期，將全面下調(diào)高鐵運(yùn)行時(shí)速?！八俣认抡{(diào)的列車，票價(jià)也做適當(dāng)下浮。”

這一消息使高鐵股走勢(shì)疲軟。中國南車昨日下跌1 .68%，但未創(chuàng)前期新低。中國北車跌1%，同樣未破前低。

短期高鐵板塊壓力未減，應(yīng)該選擇回避，這在業(yè)內(nèi)基本形成共識(shí)。廣發(fā)證券日前便指出：“短期內(nèi)高鐵板塊的市場情緒和投資信心將遭到巨大的打擊，板塊將面臨較高的估值壓力?！?

但此次高鐵降速，似乎并未超過市場預(yù)期。同時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為“高鐵建設(shè)的長期向前趨勢(shì)不變”。中金公司分析稱，降速是為了更好地磨合，待線路、信號(hào)和調(diào)度穩(wěn)定后，再擇機(jī)提速。從歷史上看，德鐵在1998年101人死亡的事故發(fā)生后，也將最高時(shí)速從280公里降到了160公里?！盎貧w現(xiàn)實(shí)，常務(wù)會(huì)議指出中國將堅(jiān)定不移地繼續(xù)發(fā)展高速鐵路，這個(gè)方向沒有變。”

是否換來上漲空間待考

同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為板塊已經(jīng)逐漸出現(xiàn)安全邊際。安信證券昨日晨會(huì)表示，今年以來，鐵路運(yùn)輸股行情基本圍繞鐵路體制改革展開。中國鐵路體制的深度改革必然是自上而下的推動(dòng)，預(yù)期中國鐵路的深度市場化改革在2012年底可能取得實(shí)質(zhì)性突破。近期鐵路板塊下跌10%左右，目前估值具有較高安全邊際。

對(duì)此，市場操盤實(shí)戰(zhàn)人士亦有深刻感受。A股第一代職業(yè)操盤手高弈峰分析說，“目前，國家不太可能繼續(xù)通過房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，也不可能繼續(xù)投資修建高速公路帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。而發(fā)展高鐵和發(fā)展核電等不同，不僅可拉動(dòng)投資，帶動(dòng)較長的產(chǎn)業(yè)鏈，還可帶動(dòng)物流、旅游等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也能促進(jìn)國家技術(shù)創(chuàng)新。所以中期來看，相關(guān)上市公司下跌空間已經(jīng)非常有限，未來上漲30%非常有可能?！?

安信證券建議，目前可放眼長遠(yuǎn)，適當(dāng)布局低估股。鐵路板塊估值已經(jīng)處于很低水平，股價(jià)對(duì)改革進(jìn)程低于預(yù)期已經(jīng)充分反映。大秦鐵路2011年P(guān)E為8倍，預(yù)期2011年股息收益率將超6%；廣深鐵路PB僅1倍；鐵路物流2011年動(dòng)態(tài)PE已降至20倍以下。鐵路板塊從長遠(yuǎn)來看已具備較高投資價(jià)值，從分紅回報(bào)角度推大秦鐵路、從運(yùn)力釋放角度推鐵龍物流、從多元化經(jīng)營角度推廣深鐵路。

此外，業(yè)內(nèi)指出被錯(cuò)殺或者有業(yè)績支撐的個(gè)股可重點(diǎn)挖掘。高弈峰認(rèn)為，中國南車、中國北車很多合同都是已經(jīng)簽訂好的，業(yè)績?cè)诮衩鲀赡甓加斜Ｕ?。英大證券指出，南車今年上半年實(shí)現(xiàn)營收401.27億元，同比增長42.39%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤29.46億元，同比增長77.60%。其中，國內(nèi)市場收入較上年同期增長38.75%，海外市場收入增長138.18%?！半S著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，運(yùn)力緊張、能源安全等問題是客觀存在的，持續(xù)高速發(fā)展軌道交通運(yùn)輸項(xiàng)目是我國城市化和現(xiàn)代化的客觀要求。

“現(xiàn)在投資進(jìn)入高鐵板塊，要分清投資周期?！鄙钲谥钦\海威投資公司副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)同時(shí)提醒說，“近期京滬高鐵不斷出現(xiàn)的問題，說明高鐵運(yùn)行還需要一段時(shí)間磨合。這可能會(huì)是在正常運(yùn)行一兩年沒有問題后，再進(jìn)入高速發(fā)展期。另外，從全世界來看，高鐵在歐美各國，并不是非常普及。因此，一年內(nèi)國內(nèi)高鐵個(gè)股是否會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，值得觀察考慮?！?

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機(jī)構(gòu)選股策略：適當(dāng)布局低估股

安信證券建議，目前可放眼長遠(yuǎn)，適當(dāng)布局低估股。大秦鐵路2011年P(guān)E為8倍，預(yù)期2011年股息收益率將超6%；廣深鐵路PB僅1倍；鐵路物流2011年動(dòng)態(tài)PE已降至20倍以下。鐵路板塊從長遠(yuǎn)來看已具備較高投資價(jià)值，從分紅回報(bào)角度推大秦鐵路、從運(yùn)力釋放角度推鐵龍物流、從多元化經(jīng)營角度推廣深鐵路。(梁永建)

采寫：南都記者　梁永建

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