2011年08月13日 08:34
來(lái)源：法制晚報(bào)

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本報(bào)記者杜曉 本報(bào)實(shí)習(xí)生李媛

樹欲靜而風(fēng)不止。美國(guó)債務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)，近期的國(guó)際資本市場(chǎng)正面臨著后金融危機(jī)時(shí)代以來(lái)最大的動(dòng)蕩。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國(guó)在面臨此輪債務(wù)危機(jī)時(shí)，不必過(guò)于恐慌，不過(guò)，仍然要不斷查補(bǔ)自身在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的漏洞，不斷完善相關(guān)法律以防范金融危機(jī)，保證金融安全。

“國(guó)家信用崩塌”引債務(wù)危機(jī)

上周，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了自2008年下半年以來(lái)最為慘痛的一周。道瓊斯指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)5.8%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)跌幅7.2%，納斯達(dá)克指數(shù)更跌去了8.1%。同時(shí)，原油價(jià)格大幅下跌11%，美元及非美元的匯率大幅波動(dòng)。

但是最嚴(yán)重的打擊還不在于此。

8月6日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——標(biāo)準(zhǔn)普爾公司當(dāng)?shù)貢r(shí)間5日晚突然對(duì)外宣布，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)一級(jí)至“AA+”。而在今年4月18日，標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景展望由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”，維持主權(quán)信用評(píng)級(jí)不變。

據(jù)了解，創(chuàng)立于1860年的標(biāo)準(zhǔn)普爾是世界權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)，主要為投資者提供信用評(píng)級(jí)、獨(dú)立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。1975年，美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)普爾為“全國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)組織”或稱“NRSRO”

標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)激起千層浪，盡管美國(guó)依然“牛氣”，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬也發(fā)表電視講話稱“美國(guó)一直并且將始終是AAA國(guó)家”，但是恐慌情緒猶如病毒一般擴(kuò)散，全球股市一片哀鴻。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展室研究員易憲容將美國(guó)此次評(píng)級(jí)下調(diào)稱之為“國(guó)家信用崩塌”。他對(duì)《法制日?qǐng)?bào)》記者分析說(shuō)，金融就是對(duì)信用的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，它的功能就在于能夠把經(jīng)濟(jì)主體的主觀信用轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。如果這種信用一旦使用過(guò)度或超過(guò)了合理邊界，金融市場(chǎng)將面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。從歷史上看，金融危機(jī)無(wú)外乎都是信用過(guò)度擴(kuò)張的結(jié)果。

“2008年金融危機(jī)后，歐美國(guó)家的信用擴(kuò)張主要以國(guó)家信用擴(kuò)張的方式來(lái)進(jìn)行，而不是像以前那樣以市場(chǎng)信用擴(kuò)張的方式來(lái)進(jìn)行。因此，當(dāng)信用擴(kuò)張邊界遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要或超過(guò)合理性邊界時(shí)，泛濫的流動(dòng)性一定會(huì)推高各種資產(chǎn)的價(jià)格，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能爆發(fā)?！币讘椚菡f(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，是對(duì)美國(guó)國(guó)家信用的一種重新定價(jià)。這種舉動(dòng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊不可低估也不要過(guò)度夸大。目前最受關(guān)注的是美國(guó)國(guó)家信用危機(jī)是否對(duì)以美元為主導(dǎo)的國(guó)際金融體系造成巨大沖擊，是否會(huì)改變美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式。這兩大方面的變化將決定美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及全球經(jīng)濟(jì)何時(shí)才能真正走出2008年以來(lái)金融危機(jī)的困境。

事實(shí)上，此輪債務(wù)危機(jī)源自歐美國(guó)家一貫舉債度日的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。2008年金融危機(jī)后，更是將“債務(wù)本主義推向了極致。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受《法制日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，美國(guó)之所以能夠長(zhǎng)久保持AAA評(píng)級(jí)，是因?yàn)槊绹?guó)可以印錢還債。如果沒(méi)有這個(gè)“特權(quán)”，美國(guó)可能早就降到B級(jí)了。不過(guò)，美國(guó)如果一味用印美元來(lái)解決問(wèn)題，只會(huì)繼續(xù)透支美國(guó)的國(guó)家信用，美元也難以維系現(xiàn)有地位。

郭田勇說(shuō)，歐美各國(guó)正面臨一個(gè)兩難的債務(wù)困局:既要舉債刺激經(jīng)濟(jì)，又要還債緩解債務(wù)危機(jī)。而且，如果刺激經(jīng)濟(jì)效果不佳，債務(wù)就像滾雪球一樣越來(lái)越多，以致國(guó)家無(wú)法負(fù)擔(dān)。如果不能找到借債和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡，美國(guó)很可能會(huì)走上“不歸路”

“債務(wù)危機(jī)的根本問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。自從2000年以后，美國(guó)依賴過(guò)度、不合理的金融創(chuàng)新來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是爆發(fā)金融危機(jī)也是引發(fā)本次債務(wù)危機(jī)的根本原因。與美國(guó)過(guò)度依賴金融拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同，高福利政策是拖垮歐洲國(guó)家的主要原因。由于歐洲國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力不如美國(guó)，加上高福利的重?fù)?dān)，歐洲發(fā)生債務(wù)危機(jī)不可避免?！惫镉抡f(shuō)。

中國(guó)不必對(duì)債務(wù)危機(jī)過(guò)于焦慮

毫無(wú)疑問(wèn)，在經(jīng)濟(jì)全球化日趨擴(kuò)展的今天，此輪歐美債務(wù)危機(jī)與我國(guó)的關(guān)系甚為密切。

《法制日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)多方聯(lián)系，輾轉(zhuǎn)從近日銀行業(yè)主管部門對(duì)北京各大銀行召開的一次通氣會(huì)中獲悉，在我國(guó)管理部門看來(lái)，當(dāng)前的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題仍是制約全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要不確定因素。一方面，歐債危機(jī)的徹底解決仍將是一個(gè)曲折的過(guò)程；另一方面，美債違約問(wèn)題也成為國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)?！懊绹?guó)此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程”

這次會(huì)議進(jìn)一步指出，雖然在最后時(shí)刻，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨就提高債務(wù)問(wèn)題上限達(dá)成一致，但考慮到美國(guó)高達(dá)14萬(wàn)多億美元的聯(lián)邦公債，單純依靠“借新還舊”并不能從根本上改善美國(guó)財(cái)政狀況，債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

易憲容認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)而言，債務(wù)危機(jī)的影響首先表現(xiàn)在，給國(guó)際市場(chǎng)增加不確定性及風(fēng)險(xiǎn)，將沖擊包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)對(duì)外投資決策與現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)政策。因?yàn)槊绹?guó)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的全球性危機(jī)，可能導(dǎo)致美歐經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)第二次衰退。為應(yīng)對(duì)這種不確定性，我國(guó)可能不得不重新評(píng)估國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，相應(yīng)地調(diào)整政策。盡管這次調(diào)整不會(huì)如2008年下半年那樣出現(xiàn)政策逆轉(zhuǎn)，或出臺(tái)重大救市政策。但必須警惕的是，對(duì)于占中國(guó)出口比重58%以上的歐美市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果其經(jīng)濟(jì)衰落，那么將嚴(yán)重影響到中國(guó)的出口，繼而影響我們以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式。而且這次危機(jī)不比2008年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)已不允許再利用房地產(chǎn)作為救市的工具。

“其次，標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)，是對(duì)美國(guó)主權(quán)信用進(jìn)行重新定價(jià)。在這種情況下，既會(huì)改變美元的匯價(jià)水平，也會(huì)增加美國(guó)政府對(duì)外融資的成本。而任何美元匯率價(jià)格的波動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利益格局的重大調(diào)整，融資成本的高低則關(guān)系到企業(yè)及經(jīng)濟(jì)活力?！币讘椚菡f(shuō)。

北京大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究所研究員、中國(guó)民主建國(guó)會(huì)北京市委法制委員會(huì)副主任委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)則認(rèn)為，對(duì)于此次債務(wù)危機(jī)，中國(guó)不必過(guò)于焦慮。

“危機(jī)不僅沒(méi)有干擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常進(jìn)程，反而給了中國(guó)一次修正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。在歐美經(jīng)濟(jì)全面放緩的情況下，我們也可以放慢自己的腳步，將主要精力放到結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和刺激民間投資等重大問(wèn)題上來(lái)。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，這樣的機(jī)遇并不多?！瘪R光遠(yuǎn)說(shuō)。

尊重企業(yè)商法自治應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

在此輪債務(wù)危機(jī)發(fā)軔之初，國(guó)務(wù)院即召開常務(wù)會(huì)議分析當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)，研究制定應(yīng)對(duì)措施，維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融安全。會(huì)議指出，當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)急劇動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、不穩(wěn)定性呈上升趨勢(shì)。我們要冷靜觀察，沉著應(yīng)對(duì)，做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

“我們注意到，對(duì)近期爆發(fā)的美債危機(jī)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議并沒(méi)有拿出具體的‘救市計(jì)劃’，而只是以‘冷靜觀察，沉著應(yīng)對(duì)’8個(gè)字來(lái)應(yīng)對(duì)，這無(wú)疑是明智而正確的選擇。我們?nèi)f不可因?yàn)閲?guó)際上的一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就輕易放棄既定的‘調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式’的大計(jì)，陷入再一次‘保增長(zhǎng)’的誤區(qū)?！瘪R光遠(yuǎn)說(shuō)，對(duì)中國(guó)而言，沉下心來(lái)著力解決發(fā)展中的深層次矛盾和問(wèn)題，做好結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，就是對(duì)全球最好的貢獻(xiàn)。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，要避免國(guó)際市場(chǎng)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，離不開政府干預(yù)；即使亞洲金融危機(jī)過(guò)去了，仍然要充分發(fā)揮政府干預(yù)的積極作用。但問(wèn)題在于，如何界定政府干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的范圍，如何處理好政府干預(yù)這只“有形的手”與市場(chǎng)機(jī)制這只“無(wú)形的手”之間的關(guān)系，如何規(guī)范政府干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的行為。如果片面強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)萬(wàn)能論，不注重發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)作用，一味縱容、鼓勵(lì)不符合公正、效率、法治精神的干預(yù)行為，不僅會(huì)阻撓社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的最終建立，而且會(huì)加劇和推動(dòng)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。

“我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到:腐敗行政、低效行政、黑箱行政本身就是金融隱患；過(guò)多過(guò)濫的審批本身就是金融風(fēng)險(xiǎn)?！眲⒖『Ｕf(shuō)。

劉俊海認(rèn)為，不僅是針對(duì)此輪債務(wù)危機(jī)，在今后應(yīng)對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)、保證金融安全時(shí)，都應(yīng)該加強(qiáng)法律的防范功能。政府干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律形式必須遵循以下原則:尊重企業(yè)商法自治原則和誠(chéng)實(shí)信用原則；保護(hù)企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)與公正交易應(yīng)有秩序；促成企業(yè)享受法定權(quán)利和利益。而在經(jīng)濟(jì)行政權(quán)的行使中，則要遵守法定、效率、公平競(jìng)?cè)藱?quán)尊重四原則。

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