2011年08月14日 22:54
來源：投資者報(bào) 作者：譚志娟

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美債到底有多少？答案似乎很簡(jiǎn)單，因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)眼里，美債的規(guī)模是14.29萬億美元，就算加上剛剛調(diào)高的2.1萬億美元上限，不過也就是16.4萬億美元。

里根總統(tǒng)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)就不認(rèn)可這樣的答案。他日前公開表示，美國(guó)財(cái)政部給出的14萬億國(guó)家債務(wù)總額只是冰山一角，非利息支出和預(yù)計(jì)收入之間的財(cái)政缺口高達(dá)211萬億美元。

8月4日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)信用評(píng)級(jí)由AAA級(jí)調(diào)降至AA+級(jí)，這是美國(guó)歷史上首次評(píng)級(jí)被下調(diào)?，F(xiàn)在，國(guó)家債務(wù)又被夸大幾十倍。奧巴馬怎么也笑不出來了。

但問題是，美債總額“黑洞”到底有多深？211萬億美元的財(cái)政缺口是否被夸大？其背后又透露出什么樣的邏輯推理？

全部承諾加起來會(huì)達(dá)211萬億

“我覺得211萬億有些夸大。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長(zhǎng)丁一凡8月11日在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)分析表示，雖然美國(guó)總體債務(wù)比美聯(lián)邦債務(wù)高很多，但也沒他說的那么高，現(xiàn)在美債基本上是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的3～4倍(50萬億~60萬億美元)。

那么，211萬億美元又是怎么得來的？按照柯特利科夫的說法，美國(guó)非官方的債務(wù)要遠(yuǎn)高于官方債務(wù)，我們只關(guān)注了官方債務(wù)，大家關(guān)注的是錯(cuò)誤賬目的平衡。

而美國(guó)“非官方”的償付責(zé)任，如社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助將大幅提高債務(wù)數(shù)額，“如果你將所有這些支出承諾加起來，包括國(guó)防開支在內(nèi)，然后再減掉我們預(yù)期的稅收收入，得出的數(shù)額就是211萬億美元。這就是財(cái)政缺口，這就是我們真實(shí)的負(fù)債情況?！笨绿乩品蚪忉尫Q。

判斷美國(guó)國(guó)債總額到底有多少？這還得從財(cái)政收入與支出兩方面予以分析。

丁一凡介紹，美國(guó)財(cái)政收入來源主要是稅收與國(guó)有企業(yè)收益；而稅收主要指?jìng)€(gè)人所得稅、社會(huì)保險(xiǎn)稅和企業(yè)所得稅等。

來自公開的數(shù)據(jù)顯示，2001至2010年的10年間，美國(guó)財(cái)政收入總體上保持平穩(wěn)，基本保持在2萬億美元左右。數(shù)據(jù)顯示，2010年美國(guó)財(cái)政收入總額為2.16萬億美元。

而美國(guó)財(cái)政支出主要為：政府運(yùn)轉(zhuǎn)開支、社會(huì)福利與軍費(fèi)開支。而社會(huì)福利開支主要包括社會(huì)保障、醫(yī)療保健和養(yǎng)老等。“需要說明的是，美國(guó)教育支出則由州、地方政府負(fù)責(zé)?！倍∫环舱f。

而柯特利科夫認(rèn)為美國(guó)非官方的債務(wù)要遠(yuǎn)高于官方債務(wù)。對(duì)此，丁一凡解釋，所謂官方債務(wù)是指美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)，而非官方債務(wù)是指社會(huì)福利、企業(yè)債與個(gè)人債務(wù)?！懊绹?guó)發(fā)的企業(yè)債數(shù)量比中國(guó)大很多，同時(shí)也超美國(guó)股市的數(shù)量?！?

據(jù)了解，在非官方債務(wù)中，社會(huì)福利借債最多，因?yàn)槊绹?guó)社會(huì)福利開支較大。有數(shù)據(jù)顯示，曾在2008年美國(guó)用于社保和醫(yī)保的資金總額超過了1萬億美元，占美國(guó)政府預(yù)算的三分之一。

柯特利科夫也同樣認(rèn)為，美國(guó)應(yīng)予以關(guān)注的最大財(cái)政問題之一是美國(guó)如何支付未來幾代老人的養(yǎng)老金?！拔覀冇?800萬嬰兒潮一代人，在未來15到20年，每人每年的養(yǎng)老金為4萬美元。7800萬乘以4萬美元，我們討論的是每年給這部分人口的支出就達(dá)3萬億美元，這是懸在我們頭頂?shù)囊粡埦揞~賬單，而國(guó)會(huì)并沒有關(guān)注這個(gè)問題。

對(duì)此，有專家曾表示，美國(guó)政府之所以需要大量舉債，其中有58%的原因是為了社會(huì)福利。如果將國(guó)債利息也計(jì)算在內(nèi)，則高達(dá)60%以上。

另外，美國(guó)在軍費(fèi)上的開支也是驚人的。據(jù)知名安全智庫(kù)——瑞典斯德哥爾摩國(guó)際和平研究所今年6月7日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，美國(guó)2010年軍費(fèi)開支為6980億美元，而在2010年美國(guó)財(cái)政收入2.16萬億美元總額中占了近三成。同時(shí)該軍費(fèi)開支占全球軍費(fèi)開支43%，是中國(guó)的6倍還多，繼續(xù)排名世界首位。

數(shù)字背后或隱藏更大危機(jī)

雖然，柯特利科夫的211萬億美元略有些夸張，而且這些隱性債務(wù)會(huì)逐年體現(xiàn)，而非一次性支出，但是至少說明，美國(guó)債務(wù)背后或許隱藏更多的危機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)。

工銀瑞信基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳超也對(duì)《投資者報(bào)》坦言，美國(guó)短期的問題并不嚴(yán)重，美國(guó)現(xiàn)在每月的財(cái)政支出大概為2000多億美元，而美國(guó)每年的國(guó)債利息支出占財(cái)政收入約為9.6%。

不過，值得注意的是，丁一凡強(qiáng)調(diào)，美國(guó)遲早會(huì)爆發(fā)更嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，以后美國(guó)會(huì)更頻繁的上調(diào)債務(wù)上限。

因?yàn)樵诙∫环部磥恚瑥闹虚L(zhǎng)期看，美國(guó)會(huì)爆發(fā)更嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，美國(guó)的國(guó)債總額會(huì)不斷快速升高，主權(quán)債務(wù)壓力會(huì)越來越大。假如那天到來，對(duì)全球金融市場(chǎng)將造成巨大沖擊。

并且，還有一個(gè)很大的問題是，在債務(wù)雪球越滾越大的同時(shí)，如果像中國(guó)等國(guó)家不再信任美國(guó)，不再購(gòu)買美債，那么最后美國(guó)只有自己買，就會(huì)引發(fā)QE3甚至QE4的不斷推出，到時(shí)不僅美國(guó)會(huì)出現(xiàn)通脹，也會(huì)引發(fā)全球的通脹。

最后倒霉的還是美國(guó)自己。巨大的聯(lián)邦政府財(cái)政支出和借債額正嚴(yán)重威脅美國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也意味著，美國(guó)未來幾代人的整體財(cái)政收支狀況可能比想象中更糟。

《商業(yè)周刊》日前撰文就指出，如果此次不能放開債務(wù)上限，美國(guó)的國(guó)家聲譽(yù)以及全球金融系統(tǒng)無疑要受到損害。但這和美國(guó)面臨的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)威脅相比較，算不了什么。后者的影響在今后的十年后將會(huì)更加嚴(yán)重：急速膨脹的醫(yī)療保健支出；代際之間不均衡的社會(huì)保障體系。

柯特利科夫的擔(dān)心或就在于此。他諫言，“我們不得不做的要么是立即并永遠(yuǎn)將稅收提高三分之二，要么立即并永遠(yuǎn)削減40%的支出。美國(guó)預(yù)算辦公室的數(shù)字告訴我們，我們正面對(duì)一個(gè)極其巨大的問題?！辈贿^，這樣的忠言在奧巴馬看來并不可行。

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