美聯(lián)儲已做好實施進一步刺激政策的準備
劉朝暉/文
與之前的聲明相比,8月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)聲明發(fā)生了重大變化。
第一,新聲明判斷“截至目前,今年的經(jīng)濟增長速度遠低于FOMC此前預期”,并著重強調(diào)了“經(jīng)濟前景的下行風險已經(jīng)增加”。這表明,經(jīng)濟增速不理想主要是“家戶支出增速減緩,商業(yè)投資疲弱”造成的,而“糧食和能源價格上漲對消費者購買力造成的衰減效應(yīng),以及與日本地震造成的供應(yīng)鏈中斷等暫時性因素,看起來僅僅是最近經(jīng)濟活動表現(xiàn)疲弱的一小部分原因”。美聯(lián)儲對2011年全年GDP增速的預期為3.1%~3.3%,而美國一季度與二季度的GDP增速僅為0.4%和1.3%,
第二,此前,F(xiàn)OMC認為,通貨膨脹率在近幾個月有抬頭跡象,主要是受到了部分大宗商品和進口商品價格上漲的影響,以及受供應(yīng)鏈的干擾。而最近通脹壓力有所緩和,原因是能源及部分商品價格已從此前高點回落。美聯(lián)儲對2011年全年P(guān)CE通脹與核心PCE通脹的預期分別為2.1%~2.8%與1.3%~1.6%。
第三,本次FOMC聲明明確提出目前的低利率環(huán)境至少持續(xù)至2013年中期,而先前的FOMC聲明只是說明低利率環(huán)境會持續(xù)很長時間。這說明,美聯(lián)儲給市場傳遞了至少兩年內(nèi)不用擔心低利率環(huán)境會發(fā)生任何變化的信息,打消了市場疑慮。
第四,新聲明單獨添加了一段對可能實施的進一步刺激政策進行的說明:“FOMC就可以用來在物價穩(wěn)定的環(huán)境下促進經(jīng)濟復蘇進程的政策工具的范疇進行了討論。FOMC將繼續(xù)基于未來信息對經(jīng)濟前景作出評估,并做好在合適的時間使用這些工具的準備?!边@表明美聯(lián)儲已經(jīng)準備了進一步刺激的政策工具,并已準備在必要的時候?qū)嵤┻@些政策工具。
如果未來2月美國經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,進一步實施刺激政策的可能性就會減小。但如果美國經(jīng)濟持續(xù)走弱,進一步實施刺激政策的可能性就越來越大。這可能會再次促使大宗商品價格上漲,全球流動性發(fā)生變化,對中國外匯儲備增加的壓力進一步加大。
(作者系廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟分析師)
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