2011年08月15日 04:11
來源：上海證券報 作者：黃金滔 安仲文

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近日，鵬華美國房地產(chǎn)證券投資基金獲批，公募基金獲準(zhǔn)涉足海外房地產(chǎn)信托憑證市場，備受市場關(guān)注。對此，鵬華基金總裁助理、國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人畢國強日前表示，該基金的順利獲批，標(biāo)志著中國基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新進入了全新領(lǐng)域。在當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，新興經(jīng)濟體通脹高企的背景下，國內(nèi)投資者有機會通過這一產(chǎn)品，參與北美地區(qū)房地產(chǎn)投資，有效實現(xiàn)家庭資產(chǎn)配置的多元化目標(biāo)。

長期投資機會顯現(xiàn)

畢國強說，通過對全球REITs行業(yè)的深入研究和判斷，鵬華基金認(rèn)為，目前投資美國REITs市場時機已成熟。雖然經(jīng)歷了1987、2008年等數(shù)次危機和熊市，美國REITs長期表現(xiàn)依然優(yōu)秀。截至2010年底，富時美國股權(quán)類REITs指數(shù)在過去35年年均回報率接近14%。簡單地說，每5年翻一番，過去35年漲了97倍。

畢國強告訴記者，美國住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)分別于2006、2007年高點回落后，全國平均跌幅30%至40%，調(diào)整已近6年，已處于房地產(chǎn)業(yè)循環(huán)的調(diào)整后期。去年以來，部分地區(qū)已出現(xiàn)價格上漲、租金上調(diào)的現(xiàn)象。美國REITs價格在2009年3月觸底后，持續(xù)強勁反彈。然而，隨著近期國際市場波動，REITs股價出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，風(fēng)險已得到一定程度的釋放，長期投資機會浮現(xiàn)。

高分紅可有效抗通脹

畢國強說，從境外經(jīng)驗看，REITs是包括主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金、保險公司等機構(gòu)投資者戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的主要品種之一。近年來，它也成為個人投資者的主要理財產(chǎn)品之一。美國REITs的免稅、高分紅的特點尤其適合那些對未來現(xiàn)金流有計劃的投資群體，如REIT基金的定期分紅，可支付日常子女的教育費用和老人的退休費用等。

畢國強表示，不僅REIT持有的物業(yè)每年可能隨著物價上漲而價值不斷上漲，而且租金水平也可能隨通脹水平的上升而定期上調(diào)。因此，長期來看，REITs是有效的抗通脹投資品種之一。

投資者需充分了解風(fēng)險

畢國強強調(diào)，在REITs產(chǎn)品的運作模式和收益特征以外，境內(nèi)投資者也要充分了解投資REITs會面臨的主要風(fēng)險，從自身的投資理財需求出發(fā)，充分了解該產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的投資產(chǎn)品。

此外，匯率風(fēng)險也值得關(guān)注。畢國強說，從94年實行浮動匯率以來，人民幣已持續(xù)升值17年，年均升幅僅1.3%。與美國REITs長期年化收益率相比，影響較少。“當(dāng)然，我們也考慮利用貨幣對沖工具，防范人民幣大幅升值的潛在風(fēng)險，此外，我們將部分投資加拿大市場，適度分散貨幣風(fēng)險。

對于美國房地產(chǎn)是否面臨二次探底風(fēng)險，畢國強認(rèn)為，“我們雖然無法預(yù)測股票市場、包括房地產(chǎn)市場的未來走向，但從美國經(jīng)濟基本面、人口結(jié)構(gòu)變化，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系和價格水平多方面來看，目前美國REITs市場是最值得長期投資的領(lǐng)域之一?！?

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