2011年08月16日 02:14
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曹詠

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標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的沖擊波還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，擺在監(jiān)管部門(mén)面前的最新難題，是如何安撫因美國(guó)降級(jí)而惶恐躁動(dòng)的各處市場(chǎng)。

“禁空”成為多國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要選項(xiàng)。

截至目前，包括韓國(guó)、土耳其、法國(guó)、意大利、西班牙和比利時(shí)等國(guó)已經(jīng)宣布類(lèi)似舉措，限制甚至禁止一定時(shí)期內(nèi)的股市賣(mài)空行為。

而這一切的導(dǎo)火索——標(biāo)普，同樣未能逃脫監(jiān)管的審查。

標(biāo)普“老鼠倉(cāng)”

8月15日，標(biāo)普終于松口，稱(chēng)雖然風(fēng)險(xiǎn)加大，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入二次衰退。

事實(shí)上，從上周延續(xù)至今的標(biāo)普與SEC之間的糾葛，正在向一場(chǎng)口水戰(zhàn)方向演繹。

標(biāo)普在美國(guó)證券交易委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)SEC)有著長(zhǎng)長(zhǎng)的不良記錄。

8月5日收市，標(biāo)普突然宣布下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)至“AA+”；美國(guó)財(cái)政部和SEC相繼作出回應(yīng)：前者指責(zé)標(biāo)普存在2萬(wàn)億美元的赤字估算失誤，后者則要求標(biāo)普承認(rèn)這一“重大失誤”并恢復(fù)美國(guó)的“AAA”評(píng)級(jí)至“

標(biāo)普的回應(yīng)同樣干脆：不。

8月8日，SEC收到了來(lái)自標(biāo)普的一封長(zhǎng)達(dá)84頁(yè)的回信。

信中，標(biāo)普總裁戴文·夏爾馬(Deven Sharma)毫不客氣地點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，如果要由SEC來(lái)定義“重大失誤”，實(shí)際上會(huì)取代評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)判斷；夏爾馬自稱(chēng)，標(biāo)普自己的糾錯(cuò)制度已經(jīng)被證明

行之有效。

對(duì)此，SEC并不甘心，揚(yáng)言將徹查到底。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月12日，標(biāo)普首次對(duì)當(dāng)前該公司卷入的美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查做出回應(yīng)。

“標(biāo)普對(duì)待信息保密、證券交易，以及相關(guān)的證券監(jiān)管制度，一貫采取非常嚴(yán)肅的態(tài)度。我們的制度禁止分析師或評(píng)級(jí)委員會(huì)成員與他們所評(píng)級(jí)的公司或政府有其他聯(lián)系，無(wú)論是參與交易，還是持有后者證券或是期權(quán)。此外，對(duì)于保密信息的操作、使用和保護(hù)，我們也早已建立相應(yīng)政策和程序?！睒?biāo)普發(fā)言人愛(ài)德·斯威尼(Ed Sweeney)在聲明中強(qiáng)調(diào)。

只不過(guò)，SEC對(duì)內(nèi)幕交易的關(guān)注并非空穴來(lái)風(fēng)。8月5日，即標(biāo)普正式宣布下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)前數(shù)個(gè)小時(shí)，市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷一場(chǎng)動(dòng)蕩。

5日開(kāi)盤(pán)，得益于令人振奮的最新就業(yè)數(shù)據(jù)，美股一度開(kāi)盤(pán)走高，但市場(chǎng)隨即傳出標(biāo)普將下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的消息，美股直轉(zhuǎn)直下；不過(guò)臨近收盤(pán)，標(biāo)普依然對(duì)這一消息拒絕評(píng)論，股指方才有所回調(diào)。

但事后投資者才知道，正是在5日上午，標(biāo)普做出了下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的決定。

“早在7月14日發(fā)布負(fù)面展望的聲明中，我們就已經(jīng)暗示，即便美國(guó)能在債務(wù)上限問(wèn)題上達(dá)成一致，但中期債務(wù)繼續(xù)增加的趨勢(shì)并沒(méi)有改變時(shí)，至少還有50%的概率使得我們下調(diào)對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)?！?2日，愛(ài)德·斯威尼在聲明中對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)。

而最新消息顯示，SEC已經(jīng)將調(diào)查范圍擴(kuò)展至標(biāo)普在下調(diào)評(píng)級(jí)時(shí)使用的數(shù)據(jù)模型，以檢查為何會(huì)出現(xiàn)2萬(wàn)億美元的計(jì)算錯(cuò)誤。

全球禁空

SEC的發(fā)難不難理解：假如真正有人提前獲悉標(biāo)普的降級(jí)決定，自然可以提前做空從中獲利。

而大規(guī)模的做空行為，恰恰是導(dǎo)致各國(guó)股市動(dòng)蕩的主要原因。

8月8日，即標(biāo)普宣布下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)后，亞太股市的首個(gè)交易日，韓國(guó)市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)。

當(dāng)?shù)叵挛?點(diǎn)左右，韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板KOSDAQ指數(shù)一度跌至10.41%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，交易所宣布停止交易20分鐘；此后，主板市場(chǎng)下挫達(dá)5.86%，從而暫停交易5分鐘。

次日，韓國(guó)股市并沒(méi)有任何恢復(fù)跡象，年內(nèi)第二次因?yàn)楸┑鴷和＝灰住：颓耙蝗找恢?，海外投資者和國(guó)內(nèi)散戶(hù)的大規(guī)模拋售成為股市大跌的最大推力。

9日晚間，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)(Financial Services Commission)表示，從8月10日到11月9日，韓國(guó)金綜合指數(shù)和KOSDAQ指數(shù)的所有成分股都將禁止賣(mài)空操作。

在此之前，韓國(guó)曾在2008年9月實(shí)行過(guò)賣(mài)空禁令，雖然在2009年6月后解除禁令，但至今仍對(duì)金融股保持禁令。

8月11日，土耳其成為一周內(nèi)第二個(gè)最新宣布禁空令的國(guó)家。數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)該國(guó)的基準(zhǔn)股指在本月的交易中已經(jīng)下跌了將近20%。

11日晚間，歐盟四國(guó)將這一階段的禁空令推向高潮。

歐洲證券與市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(ESMA)發(fā)布聲明稱(chēng)，從8月12日起，西班牙、意大利、比利時(shí)和法國(guó)四國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)將聯(lián)手實(shí)施新的賣(mài)空禁令。

這份聲明指出，“禁止賣(mài)空”旨在限制通過(guò)傳播謠言而獲取利益，以實(shí)現(xiàn)公平的監(jiān)管環(huán)境。ESMA稱(chēng)，雖然賣(mài)空可能是非常有效的交易策略，“但一旦與散布市場(chǎng)謠言同時(shí)發(fā)生，則涉及濫用”

此舉將給包括法國(guó)興業(yè)銀行在內(nèi)的重點(diǎn)賣(mài)空對(duì)象一線生機(jī)。

該行曾在10日交易中遭遇破產(chǎn)傳言，股價(jià)一度暴跌22.5%，最終以下滑14.74%收盤(pán)。在向本報(bào)提供的聲明中，法興銀行否認(rèn)此前傳言，并表示已要求法國(guó)的金融市場(chǎng)管理局(AMF)就有關(guān)傳言的起源展開(kāi)調(diào)查。

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