2011年08月16日 04:38
來源：證券日報(bào)

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-本報(bào)記者 吳婷婷

標(biāo)普調(diào)低美國評級突襲全球資本市場，并觸發(fā)了歐債危機(jī)的升級，加大歐洲各國被降級的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)市場對全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。美歐債務(wù)危機(jī)將給中國帶來的后續(xù)影響幾何？

國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在接受本報(bào)記者采訪時表示，美歐債務(wù)危機(jī)由來已久，而標(biāo)普評級下調(diào)之后，短期內(nèi)給全球資本市場帶來巨大沖擊。但從中期來看，很多事情都已經(jīng)發(fā)生過了，全球市場在震蕩之中將趨于穩(wěn)定；對中國資本市場而言也會逐漸穩(wěn)定下來。

“短期來看，A股底部特征比較明顯，從估值的角度和階段性貨幣政策來看，都已呈現(xiàn)底部跡象?！彼硎尽?/p>

他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大。一是由于2008年歐美經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了嚴(yán)重衰退，早已接近底部。另一方面美國政府已經(jīng)并將采取相應(yīng)政策以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。未來美國可能出臺變相的QE3政策，比如繼續(xù)執(zhí)行低利率、擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模等。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，美國評級下調(diào)已被廣泛預(yù)期，短期內(nèi)美債被大規(guī)模拋售可能性不大，但由于降級時間點(diǎn)發(fā)生在市場情緒最脆弱之際，可能延續(xù)困擾金融市場，打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不過，由于近年GDP對凈出口的依賴降低，同時歐元區(qū)和美國在中國出口中的比例也在下降，所以即使外需出現(xiàn)惡化，也不會造成中國經(jīng)濟(jì)增長大幅下滑。美國經(jīng)濟(jì)增長每降低1個百分點(diǎn)，可能拖累中國經(jīng)濟(jì)增長0.18個百分點(diǎn)。

李迅雷告訴記者，從政策面來看，之前貨幣從緊政策較為嚴(yán)厲，但由于外圍市場的變化，在未來一段時間內(nèi)，一些包括利率在內(nèi)的政策出臺可能要推后。

“政策的出臺可能更趨向于先有一段觀測期。觀測期的時間長短取決于全球經(jīng)濟(jì)的走向。操作上可能會更加‘定向?qū)捤伞?，即可能在某些方面定向?qū)捤?，在某些方面定向收緊。如在保障性住房、支持三農(nóng)、支持中小企業(yè)方面會定向?qū)捤桑瑢τ趪?yán)控?zé)徨X流入會收緊?！彼硎?。

中金判斷，政策面不會再次出現(xiàn)2008年那種大力度的刺激政策。相反，中國將維持偏緊的貨幣政策，控通脹仍將是中國貨幣政策首要目標(biāo)。面對資本輸入壓力，央行可能采取加大對沖力度，提高人民幣匯率的靈活性等工具加以抵消。

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