2011年08月16日 04:48
來源：證券日報(bào)

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中國債

悄然成為亞太市場新寵

-梁 杰

正值美歐債務(wù)危機(jī)引發(fā)全球金融市場劇烈動(dòng)蕩之時(shí)，中國近日宣布將于8月中旬在香港正式發(fā)行200億元人民幣國債。此舉引起國際社會(huì)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這彰顯了中央政府支持香港經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮發(fā)展、深化內(nèi)地與香港經(jīng)濟(jì)金融合作的決心；同時(shí)，也為全球金融市場注入了穩(wěn)定劑。

亞洲債券成為避風(fēng)港

中國社科院金融研究所副研究員安國俊在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說：“目前，美債危機(jī)仍讓全球金融市場和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿了不確定性，政府債務(wù)管理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警引起各方面的關(guān)注。在歐債危機(jī)和美債危機(jī)的影響下，尤其是經(jīng)歷了美國主權(quán)信用評級被下調(diào)后對全球股市沖擊的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于全球投資者來說，亞洲主權(quán)債券正日益成為安全的避風(fēng)港。因此，中國選擇此時(shí)赴港發(fā)行人民幣國債無疑為全球金融市場注入穩(wěn)定劑，具有十分重要的意義?！?

南開大學(xué)金融系副教授馬曉軍接受本報(bào)記者采訪時(shí)說：“這是人民幣在危難之中顯身手。香港，一直是中國內(nèi)地金融與世界聯(lián)系的橋頭堡，在人民幣國際化過程中，同樣也起到了打頭陣的作用。此次200億元人民幣的國債發(fā)行額度，相對于香港市場5500億元的人民幣存款總額，只占5%左右，相對于國內(nèi)6.75萬億元的國債余額，更是極小的一部分。因而，此次人民幣國債在香港的發(fā)行，信號意義高于其經(jīng)濟(jì)含義。

力挺人民幣國際化

此次美國債信評級被調(diào)降，讓人民幣國際化再度被推至風(fēng)口浪尖之上。人民幣國際化的破冰之旅最早始于2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，當(dāng)時(shí)美元獨(dú)大的貨幣體系被全球詬病。業(yè)內(nèi)人士指出，長遠(yuǎn)而言，美元獨(dú)大的狀況是不健康的。新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣在國際金融體系中應(yīng)扮演更重要的角色。中國這次發(fā)國債目的很明顯，就是力挺人民幣國際化。

安國俊認(rèn)為，總體來看，中國這次發(fā)國債益處多多，一是有助于充分發(fā)揮中國債券市場在全球金融市場穩(wěn)定的推動(dòng)力。此舉充分表明中國政府在推進(jìn)離岸人民幣債券市場發(fā)展的同時(shí)，將亞洲債券市場與貨幣、財(cái)政、匯率政策協(xié)調(diào)相結(jié)合，在債券市場開放過程中注重維護(hù)金融穩(wěn)定。二是有助于離岸人民幣金融市場的發(fā)展。三是有助于形成有效的人民幣回流機(jī)制。四是有助于推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。同時(shí)，有利于推動(dòng)香港人民幣離岸中心建設(shè)，鞏固國際金融中心地位。

其實(shí)，中國政府債券市場已成為亞洲金融市場穩(wěn)定的核心力量。亞洲開發(fā)銀行近日發(fā)布報(bào)告指出，受2010年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的支持，今年以來，包括中國在內(nèi)的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的本幣債市繼續(xù)增加其在全球市場中的份額。

有分析人士認(rèn)為，美國債務(wù)危機(jī)所引發(fā)的“多米諾骨牌”效應(yīng)，正在世界范圍內(nèi)迅速擴(kuò)散。曾被認(rèn)為是“安全天堂”的美債在歷史上首次遭到降級，美元信譽(yù)受到了前所未有的質(zhì)疑。美債危機(jī)的確給中國的美元資產(chǎn)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面，疲軟的美元也使人民幣增強(qiáng)了吸引力。今后10年，美國政府將面臨持續(xù)的減赤歷程，對美元而言，或?qū)⑹侨諠u衰敗的10年；對人民幣而言，卻是日益強(qiáng)大的10年。在這10年戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)，中國可按照自己的既定節(jié)奏推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。

“中國債”違約風(fēng)險(xiǎn)極小

“由于中國政府違約風(fēng)險(xiǎn)極小，人民幣升值又顯而易見，200億元人民幣國債，肯定會(huì)受到市場的追捧，超額認(rèn)購幾乎是必然的。”馬曉軍說，人民幣海外債，為境外投資者提供了一個(gè)安全的避風(fēng)港，雖然這個(gè)避風(fēng)港的規(guī)模還很小，但是，窗戶打開了，而且主人還很好客。因此，此次200億元人民幣國債的發(fā)行，并不是為了解決中國的財(cái)政問題，而是為海外投資者提供了新的機(jī)會(huì)，其意義不凡：第一，是向海外投資者表明了中國政府維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)安全的信心；第二，是向世界表明了人民幣國際化的步伐；第三，是在技術(shù)上進(jìn)一步完善香港作為人民幣離岸市場的地位。人民幣國際化正當(dāng)其時(shí)，危中蘊(yùn)機(jī)，當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)崛起的時(shí)候，其貨幣早晚會(huì)得到相符的國際地位。

人們注意到，在美歐債務(wù)危機(jī)的陰霾下，國際金融機(jī)構(gòu)投資者的資金配置必然要發(fā)生變化，人民幣國債或許將吸引更多投資者關(guān)注。國際投資者逐漸學(xué)會(huì)并習(xí)慣將人民幣資產(chǎn)放入投資倉。

香港業(yè)內(nèi)人士則普遍表示，非常歡迎國家財(cái)政部再次在香港發(fā)行人民幣國債。他們認(rèn)為，這反映中央政府對香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心發(fā)展的支持。人民幣國債的發(fā)行將有助進(jìn)一步提升香港人民幣債券市場的發(fā)展，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的債券選擇，同時(shí)也為香港人民幣債券市場提供基礎(chǔ)指標(biāo)。

(稿件來源人民日報(bào)海外版)

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