2011年08月18日 00:35
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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在當(dāng)前多種改革國(guó)際貨幣體系的設(shè)想中，站在全球金融戰(zhàn)略高度，循序漸進(jìn)，分步推行的三步走構(gòu)想，看似是遙不可及的愿景，但或許更有現(xiàn)實(shí)意義和可行性：先建立“美元繼續(xù)主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國(guó)際貨幣體系，然后建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟，再建立世界中央銀行，推出世界單一貨幣。

美國(guó)副總統(tǒng)拜登一行從昨天開(kāi)始訪問(wèn)中國(guó)。在美債危機(jī)引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程充滿波折，以及美國(guó)大選前哨戰(zhàn)已打響的復(fù)雜背景下，拜登此行的多重議題頗受各界關(guān)注。尤其在經(jīng)歷了美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)被調(diào)降這個(gè)標(biāo)志美國(guó)霸權(quán)以及美元霸主地位衰落的歷史性事件之后，估計(jì)拜登會(huì)向中國(guó)政府推銷其美元政策，闡明美債的安全性以及一攬子減赤法案。但無(wú)論如何，這次美債危機(jī)，將力促加快國(guó)際貨幣體系改革進(jìn)程。

美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)被調(diào)降對(duì)全球金融市場(chǎng)形成的巨大沖擊，淋漓盡致地展示了以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系所存在的重大缺陷：難以克服的“特里芬難題”、美國(guó)貨幣政策目標(biāo)與全球貨幣政策目標(biāo)的沖突以及所謂“斯蒂格利茨怪圈”。在歷史上，美元荒和美元災(zāi)乃至由美元泛濫形成的美元危機(jī)頻繁發(fā)生，在很大程度上就是表明了“特里芬難題”的存在。2008年末以來(lái)，美國(guó)政府為了拯救金融危機(jī)，持續(xù)推出QE1、QE2等巨額美元“放水”計(jì)劃，結(jié)果造成了美元全球泛濫和通貨膨脹蔓延態(tài)勢(shì)。因?yàn)?，在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)貨幣政策有著一種特有的優(yōu)勢(shì)，可以完全根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)來(lái)制定貨幣政策，而完全不顧它的擴(kuò)散效應(yīng)。而美元的過(guò)度擴(kuò)張必然帶來(lái)貨幣的不穩(wěn)定性?，F(xiàn)在很多新興國(guó)家不得不通過(guò)外貿(mào)出口創(chuàng)匯積累大量美元儲(chǔ)備，而在美元儲(chǔ)備中，所購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)國(guó)債還占有相當(dāng)比重。雖然也有這些國(guó)家自身的發(fā)展模式問(wèn)題，但在現(xiàn)有國(guó)際金融格局下，面對(duì)國(guó)際金融越來(lái)越不穩(wěn)定的大環(huán)境，他們除了更多積累美元儲(chǔ)備以外，根本就沒(méi)有別的選擇。因此，這種選擇既是不合理的增長(zhǎng)方式所造成的，也是不合理的國(guó)際貨幣體系造成的。

其實(shí)，1972年以后，國(guó)際社會(huì)改革國(guó)際貨幣體系的討論就沒(méi)有停止過(guò)。特別在1997年和2008年兩次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)對(duì)改革國(guó)際貨幣體系寄予了更高的期望。國(guó)際知名專家學(xué)者和政策制定者對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的設(shè)想也越來(lái)越多。比如恢復(fù)金本位制。今年3月，美國(guó)猶他州眾參兩院通過(guò)法案，決定選擇性地恢復(fù)金本位制度。美國(guó)另有12個(gè)州也在考慮類似法案。這是美國(guó)的一些地方政府主動(dòng)推行“貨幣制度革命”，或?qū)?dòng)搖美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位，進(jìn)而影響國(guó)際貨幣體系。還有，增加國(guó)際貨幣體系中新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣成分的提議。今年2月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)前主席卡恩曾表示，作為全球貨幣體系改革的一部分，人民幣應(yīng)在其中扮演更重大角色，將諸如人民幣等新興市場(chǎng)貨幣加入特別提款權(quán)(SDR)一攬子貨幣中，可提高全球貨幣體系的穩(wěn)定性。這個(gè)建議曾得到了G20成員國(guó)和非成員國(guó)的廣泛支持。與此同時(shí)，中國(guó)政府一直在倡導(dǎo)推進(jìn)多元化國(guó)際貨幣體系改革設(shè)想，即創(chuàng)建一個(gè)符合各方利益的穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系，以利于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的自身調(diào)整，實(shí)現(xiàn)共贏。另外一種嘗試，是致力于IMF體制的改革和加強(qiáng)其監(jiān)督職能。IMF是當(dāng)前唯一的全球監(jiān)督機(jī)構(gòu)，必須盡可能地提高其代表性和合法性。為此，IMF應(yīng)在新任總裁拉加德的領(lǐng)導(dǎo)下，進(jìn)一步改革份額制，使其更準(zhǔn)確地反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的現(xiàn)實(shí)情況。

上述多種國(guó)際貨幣體系改革設(shè)想固然都有意義，但筆者認(rèn)為還想在此提一個(gè)分三步走的構(gòu)想。

第一步是建立“美元繼續(xù)主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國(guó)際貨幣體系。當(dāng)前的美元、美債存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，動(dòng)搖著美元霸主的根基。但美元的國(guó)際貨幣中心地位仍不可能在短期內(nèi)發(fā)生根本性變化。因此，維護(hù)美元穩(wěn)定對(duì)于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定仍至關(guān)重要。不過(guò)，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步降低其在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的比重。更重要的是，目前占全球經(jīng)濟(jì)總量近三分之一的主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣，理應(yīng)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。比如讓人民幣提早加入SDR，同時(shí)，人民幣應(yīng)通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、人民幣境外直接投資、跨境人民幣融資以及人民幣境外交易等路徑進(jìn)一步加快國(guó)際化進(jìn)程，人民幣的國(guó)際地位也需盡快提升，以此增強(qiáng)國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而對(duì)主要儲(chǔ)備發(fā)行國(guó)的貨幣政策形成約束，也為徹底改變現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系創(chuàng)造條件。

第二步是建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟，即國(guó)際貨幣體系可能以貨幣聯(lián)盟的方式向新的相對(duì)穩(wěn)定的匯率制復(fù)歸，其中歐洲、美洲和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū)，條件成熟情況下可建立非元區(qū)。在貨幣聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。并且吸取歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的教訓(xùn)，各大區(qū)域還應(yīng)創(chuàng)造條件建立統(tǒng)一的財(cái)政部，以統(tǒng)一監(jiān)管區(qū)域內(nèi)各國(guó)的公共支出。同時(shí)，國(guó)際貨幣匯率體系將由幾大區(qū)域貨幣之間的匯率形成，取消各國(guó)央行發(fā)行的國(guó)別貨幣。

第三步是建立世界中央銀行，推出世界單一貨幣。也就是說(shuō)，在全球建立一個(gè)超國(guó)界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調(diào)控大權(quán)的世界中央銀行，這個(gè)央行擁有具有代表性的治理委員會(huì)；各會(huì)員國(guó)必須遵守規(guī)定的財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。各大洲央行是其分行，各國(guó)央行屬于其國(guó)別分行。由世界中央銀行根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，在遵循全球信用貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上發(fā)行世界單一貨幣。由此，市場(chǎng)將不會(huì)再需要復(fù)雜的貨幣兌換，也不需要為應(yīng)付匯率波動(dòng)而進(jìn)行昂貴的對(duì)沖。貨幣投機(jī)、貨幣失敗的風(fēng)險(xiǎn)和收支失衡問(wèn)題都會(huì)消失，貨幣匯率體系以及匯率制度也將不復(fù)存在。當(dāng)然，這種設(shè)想幾乎是國(guó)際貨幣體系改革遙不可及的愿景，但筆者相信，經(jīng)過(guò)世人的艱苦努力，還是可以實(shí)現(xiàn)的。

(作者系中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)

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