2011年08月23日 07:52
來源：東方早報

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早報訊 隨著全球經(jīng)濟衰退風險加大，各方都已將目光聚焦到美聯(lián)儲主席伯南克在本周五(26日)于懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)央行年會的講話。綜觀市場人士的分析，雖然美國經(jīng)濟復蘇步履蹣跚，預計伯南克會坦言對經(jīng)濟增長速度感到失望，但伯南克不太可能在此次會議上推出進一步的刺激政策。

“由于今年上半年復蘇陷入停頓，經(jīng)濟也接近二次衰退的危險邊緣，預計美聯(lián)儲仍會繼續(xù)提防有關經(jīng)濟增長的負面消息，并宣布已準備好采取相應的措施?！钡烂髯C券(TD Securities)的分析師Millan Mulraine在近日給客戶的報告中寫道。

事實上，今年7月14日，伯南克曾在國會發(fā)表證詞時曾提及過可能采取哪些措施提振經(jīng)濟。

具體而言，美聯(lián)儲有三種辦法來推行進一步的寬松政策，其中之一是美聯(lián)儲更為直接地發(fā)布指導方針，斷言將在“相當長時間內(nèi)維持低利率政策不變”。第二個辦法是推出新一輪資產(chǎn)采購計劃，即再次推行量化寬松計劃(QE3)，聯(lián)儲對此的專業(yè)描述是“提高我們所持國債的平均到期期限”。最后一個辦法是聯(lián)儲降低現(xiàn)為0.25%的聯(lián)儲付給商業(yè)銀行的儲備利率，“這樣可以更全面地壓低短期利率”

8月初，伯南克已經(jīng)采取了其中的第一項，即承諾將超低的聯(lián)邦基金利率維持到2013年。

但也正是在這一背景下，分析人士普遍認為，目前看來，美聯(lián)儲在杰克遜霍爾年會上宣布新一輪刺激計劃(尤其是QE3)的機率非常有限。

“美聯(lián)儲的政策可能受這樣一種思維的影響，即認為當前形勢盡管充滿不確定性，但需要謹慎對待，形勢還沒有升級到2008-2010年危機期間必須大刀闊斧采取措施的程度。

而且，與2010年中不同，美國目前的通脹攀升，扣除食品和能源價格的核心通脹亦加快上升。

不過，伯南克仍可能準備未來數(shù)月逐步加大醫(yī)治經(jīng)濟頑疾的藥量。

譬如，和上次一樣付諸言辭，可能承諾在相當長一段時期內(nèi)一直維持龐大規(guī)模的資產(chǎn)負債，甚至可能像聯(lián)邦基金利率那樣，加上一個時間期限。目前資產(chǎn)負債表已經(jīng)從危機爆發(fā)前的約9000億美元膨脹至2.8萬億美元。

另一項措施將可能是壓低中長期利率，即抵押貸款和企業(yè)借款利率，例如采取措施將美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中的多種不同資產(chǎn)轉成較長期資產(chǎn)，通過以較長期證券替換掉到期證券，或者將較短期證券置換成較長期證券來實現(xiàn)。

“伯南克能在去年的杰克遜霍爾會議上推出第二輪量化寬松政策的基礎是，通脹正快速下滑，而目前的情況正好相反?！钡乱庵俱y行分析師Carl Riccadonna對客戶表示. Riccad

“因此若美聯(lián)儲有意要采取進一步寬松措施，可能首先是要延長其資產(chǎn)組合中的平均到期日，而不是進一步擴大資產(chǎn)的持有量?！?

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