2011年08月24日 05:29
來源：證券時報 作者：朱景鋒

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證券時報記者 朱景鋒

基金經(jīng)理在今日公布的首批基金半年報中多數(shù)對后市表示出謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為下半年股市面臨復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，雖然估值偏低但短期難以出現(xiàn)顯著上漲，結(jié)構(gòu)性行情中成長股投資機會更大。

嘉實基金總經(jīng)理助理、嘉實增長基金經(jīng)理邵健在半年報中表示，下半年資本市場面臨的經(jīng)濟與投資環(huán)境仍較復(fù)雜。一方面，美國與歐洲面臨主權(quán)債務(wù)問題的困擾，經(jīng)濟短期之內(nèi)難現(xiàn)較快增長；另一方面，國內(nèi)的通脹壓力依然較大，資金價格雙軌制的負(fù)面效應(yīng)正在凸現(xiàn)，資本市場供給仍然增長較快。因而，盡管市場的估值處于低位，企業(yè)盈利仍在增長，但預(yù)期A股市場仍難以出現(xiàn)明顯改觀，市場將仍以結(jié)構(gòu)性機會為主。在這種背景下，邵健表示將仍以成長性的投資策略為主，重點投資受益于中國擴大內(nèi)需和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的、具有良好的成長持續(xù)性，并且估值相對合理的股票，重點關(guān)注的領(lǐng)域包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、信息服務(wù)、保險、地產(chǎn)、先進制造等。

建信基金副總經(jīng)理、建信核心精選基金經(jīng)理王新艷認(rèn)為，下半年國內(nèi)通脹大概率高位趨勢向下，經(jīng)濟增長所受掣肘較少，在這種經(jīng)濟背景下，證券市場遭遇政策利空的力度有所減弱。同時，經(jīng)歷上半年的結(jié)構(gòu)分化后，業(yè)績、增長預(yù)期得到確認(rèn)的中小盤股將有可能重新成為市場熱點，大小盤之間風(fēng)格分化隨著估值差距的縮小以及業(yè)績預(yù)期的調(diào)整將有所放緩。未來半年，將適當(dāng)增加股票倉位，結(jié)構(gòu)上偏向消費成長股，以上市公司成長性來防范可能的估值收縮。

匯豐晉信副總經(jīng)理、匯豐晉信龍騰基金經(jīng)理林彤彤也認(rèn)為，下半年市場的不確定因素將明顯減少，市場趨勢將逐步趨于樂觀。在經(jīng)歷了半年多的市場調(diào)整之后，當(dāng)前總體偏低的估值水平，逐步趨于樂觀的經(jīng)濟，盈利和政策預(yù)期，預(yù)示著市場機會已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。從行業(yè)和個股選擇上來看，林彤彤判斷下階段市場風(fēng)格將可能趨于平衡，價值股和成長股均蘊含機會。從中短期看，大盤藍(lán)籌股的“估值修復(fù)”仍可能在經(jīng)濟趨穩(wěn)的背景下延續(xù)，但與此同時，那些調(diào)整充分的成長股已經(jīng)變得越來越有吸引力。而從一個稍長的視角來看，在趨于穩(wěn)定的經(jīng)濟背景下，調(diào)整后的成長股優(yōu)勢將可能更加突出。林彤彤表示將優(yōu)先投資那些受益于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式、消費升級的優(yōu)勢行業(yè)和成長企業(yè)，將繼續(xù)對成長股予以重點關(guān)注。

華泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉認(rèn)為，下半年市場將呈現(xiàn)低位震蕩的走勢。上半年所看到的黃金持續(xù)上漲、貨幣市場動蕩、股市和債券市場低迷都反映了投資者預(yù)期的高度不確定性，這些因素在下半年仍然影響股票市場，估值提升可能性較小。但是汪暉認(rèn)為中國經(jīng)濟增長趨勢不變，少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)在不確定的經(jīng)濟環(huán)境將繼續(xù)保持成長性，具備穿越周期的競爭力。

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