2011年08月24日 23:55
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：高健

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一年一度的全球央行年會即將在美國懷俄明州小城杰克遜豪爾舉行。全球央行年會金融市場都將目光盯住了將在會上發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟與貨幣政策演講的美聯(lián)儲主席伯南克身上。市場試圖從其講話中探尋聯(lián)邦公開市場操作委員會(FOMC)8月9日所提及的“額外寬松工具”真相。

歷史會否重演受關(guān)注

正是在2010年的年會上，伯南克首次對啟動第二輪量化寬松政策(QE2)做出了明確表態(tài)。而當前美國的經(jīng)濟形勢與去年同期有頗多相似之處：經(jīng)濟增長緩慢，失業(yè)率高企，通脹仍在可忍受范圍之內(nèi)，股市在經(jīng)歷一波較大漲幅之后突然出現(xiàn)大幅回落。也正因如此，本年度的全球央行年會才會備受關(guān)注。市場分析人士普遍預(yù)計，伯南克的講話重點除了對美國中短期的經(jīng)濟前景進行分析之外，還將涉及聯(lián)邦公開市場操作委員會8月9日所廣泛討論過的“額外寬松工具”，并可能對下一步的政策選項作出暗示。

早在美聯(lián)儲會議紀要公布之初，分析人士就認為，美聯(lián)儲工具箱中還剩下如下幾類工具：進一步強化措辭、降低超額儲備金利率或者改變美聯(lián)儲證券資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)、設(shè)定通脹目標，最后才是啟動第三輪量化寬松。

不過，歷史會否重演仍存在很大的不確定性。一方面，在兩輪量化寬松對刺激經(jīng)濟增長效果并不明顯且全球通脹高企的情況下，貿(mào)然推出第三輪量化寬松的根基并不牢固；另一方面，在美國面臨大選的情況下，各方政治壓力也迫使美聯(lián)儲在政策選擇上必須三思。美國得克薩斯州州長、正在競選共和黨總統(tǒng)候選人的里克·佩里已經(jīng)警告稱，如果美聯(lián)儲在未來15個月內(nèi)再啟“印鈔機”，伯南克將被視為“叛國”

而此前延長超低利率時限的決議也已遭到了聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部的反對，美聯(lián)儲一旦采取激進措施定會引發(fā)更激烈的反對聲。

市場人士爭議QE3

除了美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧，市場人士對于第三輪量化寬松政策(QE3)也是爭議頗多。

美國太平洋投資資管理公司聯(lián)席首席投資官比爾·格羅斯就指出，美聯(lián)儲可能會在8月暗示推出一項提供額外貨幣刺激性措施的計劃，也就是所謂的第三輪定量寬松計劃來限制利率。

高盛集團首席經(jīng)濟學家哈祖斯則認為，美聯(lián)儲8月上旬對經(jīng)濟前景的指導是一次溫和的驚喜，相信如果經(jīng)濟繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲已準備好執(zhí)行QE3。

在反對聲音的陣營里，高盛集團高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾日前明確表示，美聯(lián)儲主席伯南克不會在此次全球央行年會上宣布第三輪量化寬松政策。伯南克已向市場傳遞了很清楚的信號：只要經(jīng)濟需要就會采取更多刺激措施，但目前并沒看到二次衰退跡象，股市下跌也不代表熊市已開始。美聯(lián)儲8月9日宣布維持超低利率環(huán)境至少到2013年中已是一個非常有利的信號。除了QE3的問題，伯南克對美國經(jīng)濟形勢的表述應(yīng)該并不會與此前的一貫表態(tài)有太多出入，即經(jīng)濟增速要遠低于美聯(lián)儲預(yù)期，就業(yè)市場惡化，居民消費意愿疲軟，房地產(chǎn)業(yè)依舊疲弱。

市場對經(jīng)濟前景的悲觀情緒從美國國債收益率的全線下挫走勢中可見一斑：8月上旬，兩年期和十年期美國國債收益率先后跌至歷史低點。由于國債市場與經(jīng)濟前景之間聯(lián)系緊密，“歷史低點。的反映在某種程度上超越了美國經(jīng)濟層面“增速放緩”的現(xiàn)狀。美國國債券天王”比爾·格羅斯更是將國債收益率普跌的現(xiàn)象歸結(jié)為美國經(jīng)濟衰退幾率增大的實質(zhì)性判斷。(詳細報道請見中證網(wǎng)專題“懸念加劇 QE3靴子何時落地”，鏈接地址為http://www.cs.com.cn/hw/09/201108241/)

新刺激計劃預(yù)期升溫

金融市場反應(yīng)不一

由于投資者預(yù)計美聯(lián)儲有望推出新的經(jīng)濟刺激計劃，紐約股市三大股指23日大幅上漲。24日，之前連續(xù)上行的國際金價顯示出回調(diào)跡象，美元匯率變動不大。

全球央行會議市場將于本月26日舉行，不少分析人士認為，美聯(lián)儲將出臺類似第二輪量化政策的國債購買計劃。

野村發(fā)布報告指出，相信美聯(lián)儲會出臺新的、有所不同的數(shù)量寬松政策。更加動蕩的經(jīng)濟前景進一步推遲了政策的“正常化”，預(yù)期在2013年四季度之前美聯(lián)儲不會上調(diào)政策利率。

高盛也發(fā)布報告，對美聯(lián)儲主席伯南克于26日在美聯(lián)儲年度會議上的講話作了預(yù)計。高盛預(yù)計伯南克的發(fā)言將包含三個要點：討論美聯(lián)儲對經(jīng)濟增長的黯淡展望，為美聯(lián)儲過去的政策行為辯護以及羅列政策放寬的選項。高盛報告稱：“我們認為有幾項理由使得美聯(lián)儲官員可能傾向于在進一步擴大資產(chǎn)負債規(guī)模之前先改變其成分，這或是演講的一項重要內(nèi)容?！?　

23日美股大幅上漲，道瓊斯指數(shù)上漲2.97%。標普指數(shù)上漲3.43%。納斯達克指數(shù)上漲4.29%。24日開盤后,三大股指呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。

截至北京時間24日21時20分，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格漲幅為0.14%，為每桶85.56美元；國際金價下跌1.26%至每盎司1837.9美元；美元指數(shù)下跌0.09%至73.79。(黃繼匯)

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