2011年08月31日 02:11
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 張歡

隨著借殼上市不久的國(guó)海證券公布半年報(bào)，17家券商上半年成績(jī)單全部展現(xiàn)在投資者眼前。數(shù)據(jù)顯示，17家上市券商上半年集體盈利，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者利潤(rùn)134.8億元，較去年同期的130.5億元微增3.3%。

而此前中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年109家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入751.02億元，同比微增2.68%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)260.54億元，同比減少11.08%。比較這兩組數(shù)據(jù)可知，凈利潤(rùn)占到全行業(yè)51.7%的上市券商的表現(xiàn)要優(yōu)于非上市券商。

中信證券高居榜首 太平洋凈利增幅最大

在所有上市券商中，中信證券、海通證券、招商證券分別以?xún)衾麧?rùn)29.73億元、22.35億元和14.76億元位居前三甲；廣發(fā)證券、華泰證券、光大證券的凈利潤(rùn)均超過(guò)10億元，分別為13.43億元、11.44億元和11.3億元、

從凈利潤(rùn)增幅看，17家券商出現(xiàn)“八上九下”格局。太平洋證券、西南證券、光大證券分別以139.45%、107.85%、36.3%的增幅位居前三位。凈利降幅最大的是山西證券，凈利潤(rùn)降幅超過(guò)四成，國(guó)金證券、國(guó)海證券分別下降30.65%和23.28%，位居降幅榜第二和第三位。上市券商“三巨頭”，中信證券、海通證券的凈利潤(rùn)增幅分別為13.1%和21.33%，廣發(fā)證券則下滑18.09%。

分析人士指出，在傭金率快速下滑的背景下，作為券商“凈利大頭”的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)出現(xiàn)滑坡，雖然投行以及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定增長(zhǎng)，但對(duì)于大券商來(lái)說(shuō)，“遠(yuǎn)水難解近渴”，凈利增長(zhǎng)自然相對(duì)緩慢。但對(duì)于中小上市券商來(lái)說(shuō)，其投行、自營(yíng)等業(yè)務(wù)向來(lái)波動(dòng)較大，其在總利潤(rùn)中的占比也相對(duì)較大，因而凈利潤(rùn)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)和下滑的也主要是規(guī)模相對(duì)較小的券商。

分析人士指出，太平洋證券之所以成為凈利潤(rùn)增幅最高的券商，與其證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入大增90.84%有密切關(guān)系。資料顯示，太平洋證券上半年債券和股票承銷(xiāo)收入均有較大的增長(zhǎng)，包括主板IPO項(xiàng)目1個(gè)，定向增發(fā)項(xiàng)目1個(gè)，配股項(xiàng)目1個(gè)，城投債項(xiàng)目5個(gè)。同時(shí)，自營(yíng)業(yè)務(wù)的扭虧為盈，也為其凈利大增作出了貢獻(xiàn)。而凈利降幅最大的山西證券，投行、自營(yíng)等主要業(yè)務(wù)方面都出現(xiàn)不同程度下滑，同期收入降幅近四成，加之經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也表現(xiàn)慘淡，自然成為凈利增幅墊底的上市券商。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅滑坡 自營(yíng)業(yè)務(wù)總體喜人

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)最令人失望。傭金率的快速下滑，使得上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下降，除了國(guó)海證券外，其他16家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)累計(jì)收入下滑達(dá)16.27%。分析人士指出，下半年二級(jí)市場(chǎng)難有大幅反彈行情，成交量的低迷以及傭金率的繼續(xù)下滑，使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍難擺脫目前頹勢(shì)，預(yù)計(jì)全年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入格局不會(huì)有太大改變。而隨著四季度投行業(yè)務(wù)有可能出現(xiàn)“激增”，且大多數(shù)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性逐步提高，全年券商凈利水平仍有可能較去年同期出現(xiàn)微幅增長(zhǎng)。

今年以來(lái)，券商承銷(xiāo)業(yè)務(wù)仍保持平穩(wěn)發(fā)展的水平，承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入與去年相比幾近持平。由于融資總額持平但融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定變化，擅長(zhǎng)再融資業(yè)務(wù)的西南證券和興業(yè)證券表現(xiàn)突出。其中，西南證券投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)125%，興業(yè)證券更是大增263%。部分中小券商的投行業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)一定下滑，包括東北證券、方正證券、山西證券在內(nèi)的多家上市券商，投行業(yè)務(wù)的下滑程度高達(dá)六七成。分析人士指出，投行業(yè)務(wù)與A股融資總額存在密切的正相關(guān)性。雖然上半年再融資和債券發(fā)行出現(xiàn)一定增長(zhǎng)，但由于新股發(fā)行估值大幅縮水，以及大盤(pán)新股發(fā)行較少，上半年IPO規(guī)模出現(xiàn)滑坡，大大沖銷(xiāo)了上市券商投行業(yè)務(wù)收入。展望下半年，隨著新股發(fā)行節(jié)奏有望在四季度再度提速，同時(shí)隨著新股估值水平的觸底回升，下半年上市券商投行業(yè)務(wù)將現(xiàn)“回暖”態(tài)勢(shì)。此外，債券業(yè)務(wù)的不斷“激增”，也將大大增厚上市券商投行業(yè)務(wù)收入。

而在上半年A股走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的背景下，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，僅有1家券商上半年的自營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，與去年同期6家上市券商負(fù)收益的情況形成鮮明對(duì)比?？鄢蚝喜?bào)表的中信證券外，海通證券以10.31億元的收益高居榜首，緊隨其后的包括招商證券、宏源證券，其自營(yíng)收益均在2億元左右。

分析人士指出，近年來(lái)，上市券商快速適應(yīng)了二級(jí)市場(chǎng)的新變化，摸準(zhǔn)了震蕩市的行情脈絡(luò)，因而出現(xiàn)了自營(yíng)業(yè)務(wù)集體喜人的格局。與此同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍的逐步放開(kāi)，也是自營(yíng)業(yè)務(wù)“老樹(shù)開(kāi)花”的重要原因。但是，二季度以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)疲軟，如果四季度形勢(shì)不出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，全年自營(yíng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不能樂(lè)觀。

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