2011年09月02日 02:12
來源：第一財經(jīng)日報

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董云峰

2011年中報收官，銀行股風(fēng)光不減，業(yè)績亮麗依舊，16家上市銀行共實現(xiàn)凈利潤約4600億元，占全部A股上市公司凈利總額約48%。其中，工商銀行引領(lǐng)建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行，雄踞最賺錢公司前四位。

與此同時，從財報來看，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，除了寧波銀行，其余15家銀行全部實現(xiàn)了不良貸款余額和比例“雙降”。然而，上市銀行逾期貸款的集體反彈，近日引發(fā)市場熱議，對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂反而有所加劇，其背后則是房貸與平臺貸焦慮。

國際評級機構(gòu)惠譽則提供了另外一種可能：鑒于房地產(chǎn)行業(yè)“無孔不入”的影響力，以及地方政府債務(wù)違約可能引發(fā)的連環(huán)效應(yīng)，目前受到高度關(guān)注的房貸與平臺貸，遠非中國銀行業(yè)風(fēng)險敞口的全部。

今年底將回落？

據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，截至今年6月末，上市銀行逾期貸款余額累計近4000億元，高于當(dāng)前上市銀行不良貸款總額。上半年，除農(nóng)行、深發(fā)展、華夏和北京銀行外，其余12家上市銀行逾期貸款均出現(xiàn)了不同程度的上升，其中8家銀行增幅超過了10%，而寧波銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行和光大銀行逾期貸款余額更分別較去年末增長31.97%、24.71%、22.19%和17.87%。

從逾期貸款規(guī)模上看，工行、農(nóng)行、中行和建行分別為1081.50億元、728.86億元、690.61億元和619.3億元。深發(fā)展、寧波銀行和南京銀行逾期貸款較少，分別為3.39億元、8138億元和4.21億元。

這些銀行逾期貸款中相當(dāng)一部分為新近出現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，建行、中行3個月內(nèi)逾期貸款額分別較年初增長40.6%和36.1%；股份制銀行中，光大、民生、深發(fā)展3個月以內(nèi)逾期貸款占比也分別達到61%、54%和54%。

“歷史數(shù)據(jù)顯示，部分銀行逾期貸款往往在中期反彈、年末回落，逾期貸款的期限結(jié)構(gòu)趨于平穩(wěn)?！痹?月22日一份名為《逾期增長一定代表不良反彈嗎？》的研究報告中，中信證券分析稱，2006年至今，部分銀行逾期貸款往往在中報時出現(xiàn)反彈，年末時回落至年初水平以下。

按照中信證券統(tǒng)計，2007年中期6家、2008年中期9家、2009年中期6家、2010年中期8家上市銀行逾期貸款均較年初回升，其中90%以上在年末回落至年初水平以下。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松持相似觀點，他認為這主要是周期性的變動，而不是結(jié)構(gòu)性的?！八^周期性的，就是跟隨經(jīng)濟周期的波動出現(xiàn)不良資產(chǎn)比率的起伏，這是與經(jīng)濟運行直接一致運行的，全球銀行業(yè)大致上也呈現(xiàn)類似的波動趨勢。

另一位業(yè)內(nèi)人士亦指出，目前上市銀行逾期貸款余額的增長速度仍明顯低于全部貸款余額的增速，16家銀行中有15家實現(xiàn)了不良“雙降”，并且各銀行關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)向不良貸款的遷徙率很低，因而不能得出資產(chǎn)質(zhì)量惡化的結(jié)論。

平臺貸惹禍？

然而，不少分析人士堅持認為，今年情況與往年有所不同，逾期貸款額明顯增多從一定程度上表明當(dāng)前部分貸款發(fā)放對象還款能力不足。在質(zhì)疑聲中，地方融資平臺貸款與房地產(chǎn)貸款，成為眾矢之的。

其原因是，未來數(shù)年是地方政府債務(wù)的償還高峰期，而此前已有部分地方政府融資平臺出現(xiàn)違約跡象。另一方面，隨著房地產(chǎn)開發(fā)商資金日益緊張，以及商品房限購令的繼續(xù)深入，開發(fā)商償債能力越來越面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

“今明兩年，是地方融資平臺貸款的還款高峰期，同時，在房地產(chǎn)調(diào)控沒有絲毫松動的情況下，開發(fā)商的資金鏈日趨緊張。因此，這兩個領(lǐng)域很可能出現(xiàn)部分償還困難的貸款?！卑舶钭稍冄芯繂T陳業(yè)向本報記者表示?！坝捎谶@兩個領(lǐng)域的債務(wù)風(fēng)險都難以在短期內(nèi)化解，我們認為銀行不良貸款很可能進入為期數(shù)年的上升通道。

審計署6月底公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬億元，其中銀行貸款為8.47萬億元。審計署透露，一些地區(qū)和行業(yè)存在債務(wù)規(guī)模較大、債務(wù)負擔(dān)較重的問題，存在風(fēng)險隱患。

而國際評級機構(gòu)穆迪隨后更宣稱，審計署關(guān)于銀行對地方政府貸款規(guī)模的數(shù)據(jù)可能少報了3.5萬億元，并且不良貸款規(guī)模大于預(yù)期。

“未來商業(yè)銀行風(fēng)險源于逾期貸款和平臺貸款。逾期貸款確實反映了一定壓力，但仍需觀察?！敝行抛C券四季度投資策略報告如是稱。

華融證券分析師王澤軍認為，目前銀行股不大受市場認可，主要原因還是投資者擔(dān)心經(jīng)濟放緩導(dǎo)致的不良貸款，進而影響到其盈利增長。他在8月銀行業(yè)月度報告中稱：“一旦宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)波動，銀行的不良率可能在短時期內(nèi)急劇上升。而這種波動現(xiàn)在看來是不可避免的，從銀行股的走勢上多少可以看出一些。

4000億僅冰山一角？

無獨有偶，近年來一直提示中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險的惠譽評級，本周一再次發(fā)出 “嚴重警告”?；葑u評級中國金融機構(gòu)評級主管朱夏蓮認為，房貸與平臺貸牽涉甚廣，一旦出現(xiàn)問題將對眾多相關(guān)領(lǐng)域造成沖擊；而游離于監(jiān)管體系邊緣的巨額表外信貸，亦蘊含不小的風(fēng)險。

“房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險敞口構(gòu)成銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最大威脅，因為其影響滲透到幾乎所有經(jīng)濟領(lǐng)域?！?月30日，朱夏蓮在北京某論壇上指出，“銀行不僅面臨直接的風(fēng)險敞口，而且還面臨企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的投機行為所產(chǎn)生的間接風(fēng)險敞口。

在同樣的邏輯下，“如果地方政府出現(xiàn)償付問題，這將可能超出其對銀行的債務(wù)范圍，而涉及到其對項目承包商、分包商等的債務(wù)?！被诖耍葑u認為銀行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的風(fēng)險敞口，甚至要超過平臺貸。

“過分強調(diào)發(fā)放給地方政府融資平臺公司的貸款，從而低估了基礎(chǔ)設(shè)施貸款風(fēng)險敞口?！敝煜纳徴f。根據(jù)惠譽提供的數(shù)據(jù)，目前基礎(chǔ)設(shè)施貸款占比最高的前五家中資行依次為工行、交行、北京銀行、建行和中行；其中工行基礎(chǔ)設(shè)施貸款占全部貸款的比例接近1/3，截至今年中期，該行平臺貸占比為8.7%。

惠譽的質(zhì)疑在于，如果資產(chǎn)質(zhì)量如此令人擔(dān)憂，為什么逾期率還如此低？惠譽認為，這是因為金融危機以來大量釋放的流動性幫助企業(yè)償還過去債務(wù)。但是，寬松的信貸政策不可能永遠持續(xù)下去，特別是在通貨膨脹居高不下的環(huán)境下。

在惠譽看來，2009年初，銀監(jiān)會曾鼓勵中資銀行對部分還款困難的企業(yè)貸款進行重組和借新還舊，但借新還舊的貸款一般很少被包括在不良貸款或關(guān)注類貸款的數(shù)據(jù)中。

此外，自2008年底以來，5.6萬億元貸款和貼現(xiàn)票據(jù)被轉(zhuǎn)移到銀行的貸款組合之外。“如果這其中僅1/10成為減值貸款，則商業(yè)銀行的不良貸款余額至少會翻倍。

截至2010年底，中國銀行業(yè)規(guī)模比惠譽評級覆蓋的其他42個新興市場銀行系統(tǒng)規(guī)模之和還要大，同時是資本金水平最薄弱的銀行系統(tǒng)。

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