2011年09月02日 02:25
來源：證券時報(bào) 作者：魏寶松

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中報(bào)已經(jīng)披露完畢，上市公司中期經(jīng)營情況完全呈現(xiàn)在投資者眼前。一批毛利率持續(xù)高位增長，業(yè)績良好的公司也開始進(jìn)入投資者視線。毛利是企業(yè)經(jīng)營獲利的基礎(chǔ)，這些毛利率較高，而且不斷增長的公司，市場優(yōu)勢以及業(yè)績動力都具備了明顯的優(yōu)勢，更值得投資者關(guān)注。

毛利率的高低一般取決于公司所在行業(yè)特點(diǎn)以及公司自身的競爭力等多重因素，但是無論怎樣，毛利都是企業(yè)經(jīng)營獲利的基礎(chǔ)。一些公司的高毛利在于行業(yè)優(yōu)勢，而一些公司所在行業(yè)雖然整體毛利率一般，但公司本身由于自身的競爭力強(qiáng)，毛利率高出行業(yè)整體水平很多，這些公司的基礎(chǔ)盈利能力都較強(qiáng)，自身的業(yè)績增長持續(xù)性以及公司的穩(wěn)定發(fā)展都有基本的保證。

中期具備可比性的2247家公司凈利潤同比增長22.28%，略低于一季度時所有上市公司的凈利潤增長水平。1545家公司中期凈利潤實(shí)現(xiàn)了同比增長，占目前已公布年報(bào)公司近七成。341家公司中期凈利潤增長超過100%，西安旅游、上海新梅等公司中期凈利潤實(shí)現(xiàn)了同比數(shù)倍的增長。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中期近60%公司毛利率同比出現(xiàn)了下降，而469家公司同比增長超10%。中期毛利率同比降幅超10%有682家，華資實(shí)業(yè)、京東方等公司毛利率同比下降較大。但469家公司毛利率中期同比增幅都在10%以上，民和股份、山西焦化等公司毛利率實(shí)現(xiàn)同比增長都在100%以上。與年初比較，1227家公司毛利率出現(xiàn)了下降，丹化科技、長航鳳凰等降幅超過了100%，而上海新梅、長春經(jīng)開等公司中期毛利率較年初實(shí)現(xiàn)了大幅增長，增幅超過100%，亞通股份則在中期終于實(shí)現(xiàn)正毛利。

中期，已公布半年報(bào)的公司有1902家公司毛利率維持在10%以上，永泰能源等公司毛利率都在50%以上，而冠昊生物毛利率高達(dá)94.68%，是中期毛利率最高的企業(yè)。中期毛利率在10%以上的公司主板占比過半，創(chuàng)業(yè)板僅一成多。同時，有23家公司中期負(fù)毛利，出現(xiàn)了明顯的營業(yè)成本高于營業(yè)收入的狀況，這些公司全部是主板上市公司，中小板及創(chuàng)業(yè)板中期沒有負(fù)毛利公司。

103家公司自去年年底以來各期的毛利率都在10%以上，而且保持著不斷增長的態(tài)勢，這些公司的凈利潤在中期也保持著30%的同比增幅。冠昊生物去年以來的毛利率一直在90%以上，而且不斷增長，中期營業(yè)收入5211.61萬元，營業(yè)成本只有277.60萬元，毛利率高達(dá)94.67%，公司一季度的毛利率94.44%，高于去年年末92.90%的毛利率。公司是目前兩市毛利率最高的企業(yè)，公司中期凈利潤雖然同比增長不足四成，但經(jīng)營現(xiàn)金流卻增幅超過了100%。值得注意的是，公司營業(yè)成本照去年同期僅增加了不到70萬元，但營業(yè)收入?yún)s增加了千萬。

除冠昊生物、電科院等新上市公司外，包鋼稀土、康恩貝等老牌上市公司也在高毛利不斷增長的情況下，支撐業(yè)績強(qiáng)勁增長。包鋼稀土中期毛利率71.26%，明顯高于一季末以及去年年底50%左右的水平。公司報(bào)告稱，報(bào)告期內(nèi)，稀土產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，致使公司按行業(yè)、按品種分類的各項(xiàng)目銷售收入與毛利率均有較大幅度的增長。伴隨著毛利率的大幅上升，公司凈利潤同比增長458.51%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長285.41%。公司中期凈資產(chǎn)收益率58.52%，明顯高于去年年底的36.66%。

保稅科技、永泰能源等公司的中期毛利率較年初都有顯著的提高，雖然保稅科技中期凈利潤同比增長僅40.46%，但毛利率卻從去年年末的19.67%增加至中期的69.78%，增長十分明顯。公司營業(yè)收入同比下降近五成，但毛利率卻出現(xiàn)了大幅上升。而永泰能源則因?yàn)橹亟M之后主要是煤炭采選業(yè)務(wù)銷售實(shí)現(xiàn)毛利增加以及不再核算石化、房地產(chǎn)和黃金業(yè)務(wù)毛利，使公司毛利率出現(xiàn)了較大幅度增長，公司業(yè)績也出現(xiàn)了較大幅度的增長。

在這103家毛利率維持在10%以上持續(xù)增長、中期凈利潤保持30%以上增幅的公司中，主板公司59家，占比近六成，創(chuàng)業(yè)板14家，中小板公司30家。雖然創(chuàng)業(yè)板是高成長公司的搖籃，但從數(shù)據(jù)中看，創(chuàng)業(yè)公司能維持高毛利、高增長的公司并不多，不少創(chuàng)業(yè)板公司要么是毛利開始下降，要么是凈利潤開始下降。主板仍是高毛利、高增長公司最多的板塊，也顯示出了主板上市公司業(yè)績的優(yōu)良性和發(fā)展動力。

毛利是企業(yè)業(yè)績的基礎(chǔ)，高毛利表明公司所處行業(yè)利潤仍很誘人以及公司自身競爭優(yōu)勢仍很明顯。持續(xù)增長性則表明企業(yè)經(jīng)營情況仍在不斷變好，收入增加，而平均成本仍在下降。而業(yè)績的增長則說明公司除經(jīng)營情況向好外，其余制約業(yè)績增長的因素也是整體向好。只有這樣高毛利穩(wěn)健增長的公司未來發(fā)展動力才更足，公司價(jià)值才更突出，也更值得投資者的注意。(魏寶松)

(注：專題數(shù)據(jù)由上海聚源數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司提供，數(shù)據(jù)來源于上市公司公告，若有出入，請以公告為準(zhǔn)。)

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