2011年09月02日 02:25
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將落成 新聯(lián)電子高增長(zhǎng)剛開(kāi)始

⊙記者 覃秘 ○編輯 全澤源

作為智能電網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域里的小公司，新聯(lián)電子半年度超過(guò)70%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，并沒(méi)有出乎市場(chǎng)的意外。不過(guò)有研究員表示，受益于用電信息采集市場(chǎng)的爆發(fā)，公司的高速增長(zhǎng)剛剛啟動(dòng)，未來(lái)數(shù)年內(nèi)的增長(zhǎng)有市場(chǎng)保障。記者昨日從公司方面也了解到，其新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在10-11月即可投產(chǎn)，而今年的招投標(biāo)工作進(jìn)展順利，訂單及中標(biāo)數(shù)額均高于去年同期。

據(jù)半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14894萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)92.61%，利潤(rùn)總額4314.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3693.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.1%，公司稱，由于主要產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷售預(yù)計(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。公司同時(shí)預(yù)測(cè)，1-9月份凈利潤(rùn)同比增幅為50%-80%。

對(duì)于公司的高增長(zhǎng)，多家研究機(jī)構(gòu)都認(rèn)為在“預(yù)期”之內(nèi)，主要原因是“用電信息采集終端市場(chǎng)啟動(dòng)，行業(yè)景氣處于高位”。國(guó)家力推智能電網(wǎng)，大背景就是目前面臨的“電荒”困境，電力合理有效的調(diào)配則成為解決途徑之一，從而對(duì)用電需求方進(jìn)行信息管理也就成了一個(gè)基礎(chǔ)工作，這也為相關(guān)設(shè)備廠商帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

銀河證券近期發(fā)布的研報(bào)顯示，據(jù)國(guó)網(wǎng)公司測(cè)算，其直管區(qū)域內(nèi)，用于建設(shè)用電信息采集系統(tǒng)設(shè)備和技術(shù)的投資規(guī)劃總額為627億元。其中與新聯(lián)電子目前產(chǎn)品相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域是專網(wǎng)終端、公網(wǎng)終端與采集器等，市場(chǎng)容量合計(jì)234 億。如果考慮到南網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，以及非國(guó)網(wǎng)直管區(qū)的市場(chǎng)，全國(guó)總的市場(chǎng)容量約為312億。

而國(guó)泰君安研報(bào)稱，根據(jù)國(guó)網(wǎng)規(guī)劃，2010 年用電信息采集系統(tǒng)覆蓋率達(dá)到15%，2014 年底達(dá)到100%，此增速頗為可觀。新聯(lián)電子則是230M專網(wǎng)龍頭，市占率高達(dá)30%并與其他兩家企業(yè)形成寡頭壟斷，公網(wǎng)終端市場(chǎng)占有率也有10%左右。未來(lái)將充分享受行業(yè)高增長(zhǎng)。

“公司的半年報(bào)有兩方面信息值得特別關(guān)注，一是公司專網(wǎng)終端的收入增速，二是銷售渠道對(duì)外拓展情況。中信證券近期發(fā)布的研報(bào)指出，并預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率可以達(dá)到38%。

據(jù)半年報(bào)，公司上半年專網(wǎng)終端的收入增速為同比增長(zhǎng)51.3%，超過(guò)公網(wǎng)終端39.1%的增速。由于專網(wǎng)終端技術(shù)壁壘較高，其毛利率比公網(wǎng)終端高9.6%，這被認(rèn)為是公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新占領(lǐng)市場(chǎng)一直是公司的法寶之一，公司新推的高速電臺(tái)產(chǎn)品，目前除了在江蘇試點(diǎn)外，重慶等部分地區(qū)也已經(jīng)開(kāi)始使用。

另外，公司上半年在華北、華南地區(qū)的銷售收入增速高達(dá)300%以上，西南、西北地區(qū)的銷售收入增速達(dá)100%以上，客戶集中度快速降低。記者從公司了解到，華東地區(qū)是公司的主戰(zhàn)場(chǎng)和根據(jù)地，但跨省跨地區(qū)發(fā)展是必然趨勢(shì)，近兩年公司加大了在全國(guó)各地的市場(chǎng)開(kāi)拓力度，進(jìn)展比較順利。

此前，公司曾披露其新增3萬(wàn)臺(tái)專網(wǎng)終端、6萬(wàn)臺(tái)公網(wǎng)終端、30萬(wàn)臺(tái)采集器的募投項(xiàng)目將在今年年底前投產(chǎn)。海通證券研報(bào)指出，上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，專網(wǎng)終端產(chǎn)能將增加2.5倍、公網(wǎng)終端產(chǎn)能將增加7.5倍、昨日記者了解到，該項(xiàng)目新工地的裝修工程已接近尾聲，預(yù)計(jì)10月份和11月份即可投入使用。屆時(shí)公司產(chǎn)能瓶頸將得以解決。公司半年報(bào)顯示，上述三大主要產(chǎn)品占公司主營(yíng)總收入比例逾80%。

公司還透露，由于今年國(guó)網(wǎng)的招投標(biāo)工作比往年啟動(dòng)要早，公司目前的相關(guān)工作進(jìn)展順利，訂單及中標(biāo)數(shù)額均高于去年同期。

值得注意的是，公司還有一項(xiàng)針對(duì)管理層的激勵(lì)計(jì)劃，即在公司2011 年實(shí)現(xiàn)銷售收入4.3億元且凈利潤(rùn)達(dá)到1.2億元時(shí)，超過(guò)凈利潤(rùn)1.2 億元以上的部分提取15%作為對(duì)高管和中層的獎(jiǎng)勵(lì)。有多家券商此前發(fā)布研報(bào)稱，公司全年凈利潤(rùn)超過(guò)1.2億元的概率非常大，公司管理層顯然也有動(dòng)力。

“公司所處行業(yè)目前正是高景氣，公司自身也有比較好的先天條件，如果募投項(xiàng)目進(jìn)展順利的話，公司的發(fā)展應(yīng)該還會(huì)上一個(gè)臺(tái)階，目前公司的股價(jià)估值也并不高，中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)明顯，半年度剛剛實(shí)行了10送10，也有利于增加股票的流動(dòng)性?！弊蛉眨炒笮腿滔嚓P(guān)行業(yè)研究員向記者分析。

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