2011年09月23日 02:49
來源：上海證券報(bào) 作者：徐玉海 賀建業(yè) 潘琦

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○編輯 裘海亮

中國(guó)水電面向機(jī)構(gòu)投資者的IPO現(xiàn)場(chǎng)路演昨日在北京落下帷幕。路演吸引了各地機(jī)構(gòu)蜂擁而至。在電力建設(shè)產(chǎn)業(yè)大重組的背景下，中國(guó)水電上市后資產(chǎn)整合的巨大空間，引發(fā)了詢價(jià)機(jī)構(gòu)的廣泛興趣。

公司人士表示，電力產(chǎn)業(yè)大重組對(duì)于中國(guó)水電未來的發(fā)展具有重要的意義。國(guó)資委擬將中國(guó)水電集團(tuán)、中水顧問集團(tuán)及多家電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)進(jìn)行重組，成立中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)，并在中國(guó)水電上市后，立即啟動(dòng)將中水顧問集團(tuán)的勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)注入上市公司的工作。中水顧問集團(tuán)是我國(guó)80%以上的大中型水電站和抽水蓄能電站、50%以上的風(fēng)電項(xiàng)目的勘測(cè)設(shè)計(jì)者，盈利能力強(qiáng)勁，此項(xiàng)資產(chǎn)注入將會(huì)大幅增厚中國(guó)水電的每股收益。

此次中國(guó)水電發(fā)行，適逢大盤出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。但中國(guó)水電人士相信，這不會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。投資者參與IPO發(fā)行，首要考慮的是企業(yè)的投資價(jià)值。作為全球規(guī)模最大、最具實(shí)力、行業(yè)影響力最強(qiáng)的水利水電建設(shè)第一品牌，中國(guó)水電建設(shè)了中國(guó)65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，占據(jù)全球水利水電建設(shè)市場(chǎng)50%的份額，公司業(yè)務(wù)遍布世界50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1015億，歸屬母公司凈利潤(rùn)約29億，2008年至2010年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為29.21%，歸屬母公司的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)51.66%。公司優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、強(qiáng)勁的盈利能力和卓越的市場(chǎng)開拓能力，使得中國(guó)水電對(duì)本次發(fā)行信心十足。

“大家還應(yīng)關(guān)注到，年初中央1號(hào)文件宣布未來10年水利投資4萬億，突出水利的戰(zhàn)略地位。作為全球水利水電建設(shè)的第一品牌，中國(guó)水電的含金量將再度提升?！贝碎g人士表示，中國(guó)水利水電建設(shè)市場(chǎng)將迎來又一個(gè)春天，打開每年數(shù)千億的市場(chǎng)需求。由于水利水電建設(shè)業(yè)務(wù)的高度壁壘，按照目前中國(guó)水電占60%-65%的市場(chǎng)占有率估計(jì)，每年將可能為中國(guó)水電帶來至少數(shù)百億的新增訂單。同時(shí)，與世界發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)相比，目前亞洲、拉美和非洲的水電開發(fā)程度較低，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。中國(guó)水電已經(jīng)大力拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，借助良好的海外市場(chǎng)基礎(chǔ)，將迎來非常廣闊的市場(chǎng)前景。

此次中國(guó)水電IPO的保薦機(jī)構(gòu)中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，本次中國(guó)水電發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇，是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)深化新股發(fā)行體制改革，逐步強(qiáng)化市場(chǎng)化詢價(jià)發(fā)行的政策環(huán)境下，由發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)共同協(xié)商確定的。而此次發(fā)行上市，對(duì)于中國(guó)水電而言，也不僅是單純的發(fā)行價(jià)格和融資規(guī)模的問題，更是一個(gè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的關(guān)鍵一環(huán)。在國(guó)家層面對(duì)電力建設(shè)產(chǎn)業(yè)的大重組背景下，中國(guó)水電將是中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)的資本運(yùn)作平臺(tái)，上市是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，企業(yè)的發(fā)展需要通過上市來推動(dòng)整體戰(zhàn)略的順利實(shí)施。同時(shí)，上市也將有利于公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和提升公司的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力，從而更好地提升公司價(jià)值。

按照發(fā)行安排，2011年9月20日至9月22日為中國(guó)水電初步詢價(jià)推介日，9月26日至9月27日為其網(wǎng)下申購(gòu)日，9月27日為網(wǎng)上申購(gòu)日。

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