中水電：最新失敗的新股承銷(xiāo)商被指情緒化表達(dá)不專(zhuān)業(yè)

2011年10月13日 06:34
來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：張欣培

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一個(gè)個(gè)IPO超級(jí)大單浮出水面，其背后都有一個(gè)共同的操盤(pán)手—中銀國(guó)際。

本報(bào)記者張欣培發(fā)自上海

無(wú)疑，中銀國(guó)際證券是9月投行的超級(jí)大贏(yíng)家。陜煤股份、中國(guó)水電、中交股份，一個(gè)個(gè)IPO超級(jí)大單浮出水面，其背后都有一個(gè)共同的操盤(pán)手—中銀國(guó)際。

8月29日，陜煤股份A股首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，擬募集資金172.51億元。9月27日，中國(guó)水電正式發(fā)行上市，擬募集資金173.17億元，后縮至135億元。9月末提交的中交股份更是將擬募集資金提至不超過(guò)200億元。

無(wú)一例外，中銀國(guó)際均為三者的聯(lián)合保薦人、聯(lián)席承銷(xiāo)商。這意味著中銀國(guó)際即將有數(shù)億元的收入。憑借此，中銀國(guó)際極有可能問(wèn)鼎2011年度承銷(xiāo)費(fèi)用冠軍的寶座。

盡管自身實(shí)力不容小覷，但某種內(nèi)在關(guān)系或更為至關(guān)重要?！八麄兝峡偙容^牛。央企上市，最終與哪家券商合作由股東決定，其中國(guó)資委就發(fā)揮了重要作用。而中銀國(guó)際控股也是中國(guó)銀行旗下的子公司。”一家大型券商的投行人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

然而，就在中銀國(guó)際大放異彩之時(shí)，其高層卻出現(xiàn)變動(dòng)。9月12日，中銀國(guó)際控股有限公司的CEO王巖離職，有媒體報(bào)道稱(chēng)繼任者極有可能是中銀國(guó)際控股執(zhí)行總裁李彤。

不僅如此，中銀保薦的項(xiàng)目似乎并不完美。中交股份旗下全資子公司2010年發(fā)生“特別重大環(huán)境污染和生態(tài)破壞事故”，但在招股書(shū)中并未披露，被指A股上市存硬傷。而其保薦承銷(xiāo)的中國(guó)水電更被認(rèn)為是近期最為失敗的新股。

針對(duì)相關(guān)疑問(wèn)，時(shí)代周報(bào)記者致電中銀國(guó)際，負(fù)責(zé)媒體的工作人員辦公室電話(huà)一直無(wú)人接聽(tīng)。而中銀國(guó)際多位高管向記者表示，公司有規(guī)定，不能隨便接受采訪(fǎng)。

三大項(xiàng)目盡囊括懷中

盡管中銀國(guó)際在上半年的表現(xiàn)平淡無(wú)奇，但狂攬三個(gè)超級(jí)大單的戰(zhàn)績(jī)就足以使其備受矚目。

截至10月10日，在2011年度主承銷(xiāo)商收入排行榜上，平安證券以15.9億元承銷(xiāo)費(fèi)用位居榜首，國(guó)信證券主承銷(xiāo)10億元，位列第二位。招商證券、中信證券緊隨其后。而中銀國(guó)際僅入賬6517萬(wàn)元，位列第35名。

“三個(gè)超級(jí)大單有的還沒(méi)有上市，都還沒(méi)有計(jì)入財(cái)務(wù)收入。按照目前的趨勢(shì)，中銀國(guó)際今年的承銷(xiāo)收入可能會(huì)排第一?！鄙鲜鐾缎腥耸空J(rèn)為。

一般情況下，承銷(xiāo)費(fèi)用為募集金額的三到五個(gè)百分點(diǎn)，另加保薦費(fèi)用。假使聯(lián)席承銷(xiāo)商將費(fèi)用按照平均分配，中銀國(guó)際有將近10億元的收入，這其中不包括保薦費(fèi)用以及超募的情況。但具體雙方最終如何分配，取決于他們自身的協(xié)調(diào)。最終究竟進(jìn)賬多少，外人也無(wú)法得知。但可以肯定的是，這筆收入足可以讓承銷(xiāo)收入排名發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。

“能夠狂攬超級(jí)大單是種能力。中銀國(guó)際自身實(shí)力不弱，但關(guān)系或更為重要。”上海一家券商保薦人告訴記者。

“年內(nèi)最大IPO項(xiàng)目”中交股份于9月末提交首發(fā)申請(qǐng)。據(jù)其招股書(shū)顯示，公司預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)35億股A股，募集資金不超過(guò)200億元。這被認(rèn)為是當(dāng)之無(wú)愧的超級(jí)大單。中銀國(guó)際與中信建投幸運(yùn)地成為其聯(lián)合保薦人、聯(lián)席承銷(xiāo)商。中銀國(guó)際如何勝出？

據(jù)媒體報(bào)道，中銀國(guó)際能夠承接中交股份的A股上市項(xiàng)目，或與其為2006年中交股份的H股上市項(xiàng)目的主承銷(xiāo)商有關(guān)。2006年中中交建在香港上市，募集港幣185.2億元。中銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、保薦人、賬簿管理人及主承銷(xiāo)商。當(dāng)時(shí)，該項(xiàng)目被評(píng)為“2006年度全球最大的建筑工程企業(yè)上市項(xiàng)目”。因此，再一次取得中交的A股上市項(xiàng)目或也是順理成章之事。

承接中國(guó)水電項(xiàng)目或與其在基建物流行業(yè)IPO占據(jù)優(yōu)勢(shì)有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年8月至今，中銀國(guó)際56個(gè)已過(guò)會(huì)項(xiàng)目中，12個(gè)涉及運(yùn)輸行業(yè)，5個(gè)涉及公用事業(yè)。

從中銀國(guó)際以往承銷(xiāo)的項(xiàng)目中不難發(fā)現(xiàn)，中銀國(guó)際承接的項(xiàng)目大多為大型國(guó)企和央企?！皣?guó)企和央企上市，都是上面的股東拍板。與哪家券商合作，大多數(shù)情況下國(guó)資委發(fā)揮了重要作用。”上述投行人士說(shuō)。事實(shí)上，大型項(xiàng)目背后涉及眾多監(jiān)管部門(mén)的審批，因此也只有擁有“實(shí)力”的券商才能夠進(jìn)行多方協(xié)調(diào)。

今年年初，金隅股份回歸A股。中銀國(guó)際為其獨(dú)家保薦人、主承銷(xiāo)商。中銀國(guó)際在官方網(wǎng)站上指出，“在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施嚴(yán)密調(diào)控和涉及地產(chǎn)企業(yè)審核政策不確定的背景下，中銀國(guó)際協(xié)助金隅股份成為房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施調(diào)控以來(lái)資本市場(chǎng)上第一家順利通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核的企業(yè)。

高層變動(dòng)李彤或繼任CEO

然而，就在中銀國(guó)際在投行界光芒四射之時(shí)，中銀國(guó)際控股有限公司首席執(zhí)行官王巖卻突然離職，接替者極有可能是中銀國(guó)際執(zhí)行總裁李彤。

9月初，外界便有消息稱(chēng)王巖即將離開(kāi)中銀國(guó)際。9月12日，王巖向中銀國(guó)際同事發(fā)送告別信確認(rèn)了離職消息。告別信中寫(xiě)道：“在為中銀國(guó)際服務(wù)近七載之后，我即將踏上新的征程。我相信，在李彤執(zhí)行總裁和新的管理團(tuán)隊(duì)成員的帶領(lǐng)下，中銀國(guó)際一定能夠百尺竿頭更進(jìn)一步。

9月24日，招商證券發(fā)布公告，董事、總裁楊鶤和常務(wù)副總裁余維佳辭職，接任者為中銀國(guó)際原CEO王巖。

王巖于2005年1月加入中銀國(guó)際，任中銀國(guó)際總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官之職。同年10月，王巖接替當(dāng)時(shí)的CEO李山，擔(dān)任首席執(zhí)行官。2011年9月離職加盟招商證券。

王巖畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，獲博士學(xué)位。曾任中國(guó)工商銀行總行國(guó)際業(yè)務(wù)部、辦公室副經(jīng)理，中國(guó)工商銀行紐約代表處首席代表，中國(guó)工商銀行香港分行副總經(jīng)理兼任行政總裁，中國(guó)工商銀行(亞洲)有限公司董事副總經(jīng)理兼任行政總裁等。

在王巖離開(kāi)后，誰(shuí)將會(huì)接任中銀國(guó)際的CEO之位備受矚目。而執(zhí)行總裁李彤成為熱門(mén)人選，外界認(rèn)為李彤或繼任CEO。李彤之前長(zhǎng)時(shí)間任職于商業(yè)銀行板塊，后轉(zhuǎn)而從事投資銀行業(yè)務(wù)。

李彤，1970年11月生，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)對(duì)外經(jīng)濟(jì)系本科畢業(yè)。中國(guó)社科院研究生院工業(yè)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)碩士研究生畢業(yè)，悉尼大學(xué)、新南威爾士大學(xué)AGSM(澳大利亞管理研究生院)EMBA 高級(jí)工商管理碩士，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院工商管理碩士研究生在讀，研究生學(xué)歷。曾歷任深圳市大通實(shí)業(yè)投資有限公司業(yè)務(wù)主管，中國(guó)銀行河南省分行、深圳市分行、悉尼分行信貸客戶(hù)經(jīng)理、副科長(zhǎng)、科長(zhǎng)、副處長(zhǎng)、部門(mén)主管、處長(zhǎng)、深圳市銀行同業(yè)公會(huì)信貸專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任，中銀國(guó)際控股有限公司總裁助理，現(xiàn)任四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司獨(dú)立董事，中銀國(guó)際控股有限公司執(zhí)行總裁。

“據(jù)說(shuō)李總這個(gè)人很牛?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。而網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于李彤的公開(kāi)信息少之又少。針對(duì)相關(guān)情況，時(shí)代周報(bào)記者致電中銀國(guó)際數(shù)名高管，但對(duì)方均表示，公司有規(guī)定不能隨便接受采訪(fǎng)。

保薦項(xiàng)目存質(zhì)疑

中交股份、中國(guó)水電，讓中銀國(guó)際賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，卻也讓其遭受質(zhì)疑。

9月28日，中交股份首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。但有媒體指出，公司招股書(shū)中刻意隱瞞了其全資子公司中交煙臺(tái)環(huán)保疏浚有限公司2010年在山東省發(fā)生的“特別重大環(huán)境污染和生態(tài)破壞事故”

2010年3月6日，中交煙臺(tái)對(duì)山東乳山港航道進(jìn)行疏浚。但施工不久后，乳山港附近海域發(fā)生重大污染，當(dāng)?shù)睾Ｓ虻酿B(yǎng)殖戶(hù)遭受巨大損失，涉及養(yǎng)殖戶(hù)近百戶(hù)，污染海域面積達(dá)萬(wàn)余畝。環(huán)保人士稱(chēng)，這次污染事故是近幾年來(lái)山東海域最嚴(yán)重的區(qū)域生態(tài)災(zāi)難之一。

然而，如此重要的信息卻并未在招股書(shū)中進(jìn)行披露。那么，作為聯(lián)席承銷(xiāo)商的中銀國(guó)際是否應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任？

“頂多算重大遺漏，這類(lèi)項(xiàng)目，券商沒(méi)啥話(huà)語(yǔ)權(quán)?！鄙虾Ｒ晃槐Ｋ]人認(rèn)為。他指出，中交股份這樣的企業(yè)上市基本由國(guó)家決定，而此問(wèn)題可能?chē)?guó)務(wù)院已經(jīng)確認(rèn)不影響上市了。而券商在該類(lèi)項(xiàng)目中沒(méi)什么話(huà)語(yǔ)權(quán)，所以應(yīng)該不會(huì)追究中銀國(guó)際的任何責(zé)任。不過(guò)，他也指出，按相關(guān)規(guī)定是應(yīng)該披露的，如果有罪名，頂多是重大遺漏。

深圳一家券商的保薦人也認(rèn)為，該責(zé)任應(yīng)該由律師事務(wù)所來(lái)承擔(dān)?！翱赡苁锹伤J(rèn)為該問(wèn)題不需要披露就沒(méi)披露，這樣保薦機(jī)構(gòu)就不知道了，所以沒(méi)辦法披露。

但多位投行人士表示，從專(zhuān)業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，中銀國(guó)際應(yīng)該要披露該內(nèi)容。如果沒(méi)披露，就是沒(méi)有盡到義務(wù)，應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

北京證券律師張洪明也向時(shí)代周報(bào)記者指出，子公司如果發(fā)生重大污染事故，其應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)“環(huán)境保護(hù)與安全生產(chǎn)”項(xiàng)下進(jìn)行披露，否則涉嫌構(gòu)成重大遺漏類(lèi)型的證券虛假陳述。

“如果中交煙臺(tái)公司是中交股份全資子公司并存在重大環(huán)境污染事故，說(shuō)明保薦人盡職調(diào)查工作不到位，沒(méi)有按要求走訪(fǎng)相關(guān)的政府部門(mén)，應(yīng)發(fā)現(xiàn)而未發(fā)現(xiàn)該重大事項(xiàng)，或是由于勤勉盡責(zé)缺失，或是保代專(zhuān)業(yè)性不夠造成。”張洪明認(rèn)為。

除此之外，其保薦承銷(xiāo)的中國(guó)水電被認(rèn)為是最為失敗的新股。9.7%的網(wǎng)上中簽率創(chuàng)下了三個(gè)月來(lái)的新高，成為最不受待見(jiàn)的IPO新股。受此影響，融資規(guī)模也從最初的173億元壓縮至135億元。

而中銀國(guó)際在中國(guó)水電投資風(fēng)險(xiǎn)公告中情緒化的表達(dá)更被指責(zé)為不專(zhuān)業(yè)。公告稱(chēng)，“任何懷疑發(fā)行人是純粹‘圈錢(qián)’的投資者，應(yīng)避免參與申購(gòu)。”此種“愛(ài)買(mǎi)不買(mǎi)”的態(tài)度引發(fā)投資者的強(qiáng)烈不滿(mǎn)。

“這種公告措辭從新股恢復(fù)發(fā)行后每家都有，水電并不是首創(chuàng)。從專(zhuān)業(yè)的角度看，本來(lái)就是愛(ài)買(mǎi)不買(mǎi)。股票買(mǎi)賣(mài)純粹是市場(chǎng)化的行為，商業(yè)行為就是這樣?！倍辔煌缎腥耸肯蛴浾弑硎?。不過(guò)他們也指出，盡管說(shuō)的事情是正確的，但是口吻可以緩和些。如果換種說(shuō)法，投資者的反應(yīng)或許會(huì)好些。