2011年10月14日 13:38
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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9月份CPI出爐，同比漲幅6.067%，環(huán)比漲幅0.468%，我們申萬菱信公司認(rèn)為該物價數(shù)據(jù)可以說具有非常深刻的意義：

首先，CPI環(huán)比趨勢項在頂部徘徊多個月以后，9月份數(shù)據(jù)確認(rèn)了環(huán)比趨勢項的回落，環(huán)比趨勢項的回落確認(rèn)了物價壓力的緩解，雖然同比數(shù)據(jù)還在高位，但是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落、貨幣持續(xù)收緊的背景下，未來物價同比回落的趨勢已經(jīng)非常確定。

其次，本月對CPI的普遍預(yù)期在6.0%-6.3%之間，中性預(yù)期在6.2%，結(jié)果只有6.067%，這是自從2月份數(shù)據(jù)以來(1月份數(shù)據(jù)明顯被調(diào)整過)，第一次CPI是往預(yù)期下限靠的，這也意味著CPI超預(yù)期的時期已經(jīng)一去不復(fù)返了。

最后，整體來看，食品價格上漲13.4%，非食品價格上漲2.9%，非食品價格同比開始回落，而PPI已經(jīng)開始快速回落，所以未來非食品也有回落的趨勢。

從本月PPI來看，單月同比6.5%，比上個月7.25%有0.75個百分點(diǎn)的明顯回落，而從環(huán)比和環(huán)比趨勢項上看，PPI都已經(jīng)上行乏力，將呈現(xiàn)明顯回落趨勢。

所以，我們認(rèn)為在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，保持貨幣的緊縮，那么CPI的趨勢性回落已經(jīng)成為大概率事件，未來更應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)回落幅度問題，CPI變化將逐步淡出投資者的視野。

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