2011年10月15日 02:46
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：李丹丹 苗燕

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央行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，貨幣供應(yīng)量——狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)余額的同比增速延續(xù)了上個月滑落的態(tài)勢，雙雙跌落至歷史低位。分析人士稱，目前實施的穩(wěn)健貨幣政策短期內(nèi)不會改變，但偏緊力度也不會加碼。

具體來看，9月末M2余額78.74萬億元，同比增長13.0%，分別比上月末和上年末低0.5和6.7個百分點；M1余額26.72萬億元，同比增長8.9%，分別比上月末和上年末低2.3和12.3個百分點。

交行金研中心認為，9月末M2同比增速(13%)較上月末(13.5%)有所下降，主要原因是人民幣存款增長較慢，以及短期資本流入可能有所放緩。M1同比增速比上月顯著下降，一是因為節(jié)日前企業(yè)多將短期流動資金轉(zhuǎn)為期限較短的定期存款，二是與近期股票市場走勢低迷有關(guān)。

也有觀點認為，M1、M2大幅下滑意味著上半年連續(xù)的貨幣調(diào)控影響了整體的貨幣環(huán)境，企業(yè)生產(chǎn)活躍度下降，經(jīng)濟面臨下滑風險。此前央行新聞發(fā)言人曾回應(yīng)，盡管目前M2增速看起來比過去低一些，但實際貨幣條件與經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長是相適應(yīng)的，目前流動性水平總體是適當?shù)?，銀行體系備付水平正常。

雖然M2降至低位，但是市場預(yù)計，央行目前實施的穩(wěn)健貨幣政策并不會改變，同時也不會繼續(xù)加碼。

中金公司發(fā)布的報告認為，短期內(nèi)貨幣政策仍將維持偏緊，但沒有加碼的必要，加息窗口已經(jīng)關(guān)閉。

中國銀行國際金融研究所預(yù)計，在國際環(huán)境趨緊、國內(nèi)經(jīng)濟“失速”風險加大及通脹水平高企的內(nèi)外困擾下，四季度央行貨幣政策基調(diào)將保持總體穩(wěn)定，基本方向不會改變，總體保持偏緊態(tài)勢，預(yù)計M1保持10%以上的增速，M2保持13%左右的增速。

交行金研中心則指出，綜合考慮短期內(nèi)物價上漲壓力依然不小、經(jīng)濟增速放緩以及未來出口因外圍經(jīng)濟復(fù)蘇前景暗淡難言樂觀等因素，貨幣政策應(yīng)保持總體基調(diào)穩(wěn)健，并更加注重審慎平衡和前瞻把握的總體判斷。

在具體工具使用上，交行金研中心認為，年內(nèi)準備金率和利率不會再次上調(diào)。下一階段貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)，預(yù)計以凈投放為主，同時保持市場流動性合理適度和優(yōu)化資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)。

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