2011年10月15日 13:21
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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10月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI同比上漲6.1%，PPI與上月持平，環(huán)比上漲6.5%。上證指數(shù)收于2431.38點(diǎn)，上漲0.47%，市盈率為13.83倍。對(duì)此，即將發(fā)行的泰達(dá)宏利中證500指數(shù)分級(jí)基金擬任基金經(jīng)理王詠輝認(rèn)為，9月CPI數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，延續(xù)了7月開始的回落趨勢(shì)，表明通脹壓力的明顯緩解。從目前估值水平來看，A股市場(chǎng)已處于底部區(qū)域。

根據(jù)中國(guó)股市20年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，14倍市盈率是投資臨界點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，1994年7月29日上證指數(shù)市盈率為14倍左右，隨后兩年多時(shí)間(截至1996年11月29日)掀起了一波漲幅209%的升浪；2008年11月4日，金融危機(jī)下上證指數(shù)平均估值再次跌回14倍左右，之后一年大漲85%。目前A股在2400點(diǎn)附近，平均市盈率在14倍左右，已經(jīng)非常接近2008年水平。

王詠輝表示，隨著CPI逐步回落，通脹壓力有望繼續(xù)緩解。10-11月的CPI降幅因?yàn)榛鶖?shù)效應(yīng)，年底可能會(huì)繼續(xù)回落。同時(shí)，中央?yún)R金增持四大行和國(guó)務(wù)院“國(guó)九條”支持中小企業(yè)政策的出臺(tái)，都預(yù)示著銀根收緊有局部性的松動(dòng)機(jī)會(huì)，流動(dòng)性對(duì)股市的負(fù)面影響在緩慢減弱，如果四季度CPI回落速度加大，未來市場(chǎng)走穩(wěn)后或?qū)⑿纬尚乱惠喰星?，尤其指?shù)基金經(jīng)過深度調(diào)整已出現(xiàn)“跌出來”的投資良機(jī)。

在王詠輝看來，市場(chǎng)能否重新向上取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與流動(dòng)性這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)于通脹形勢(shì)和未來貨幣政策走向，他分析短期內(nèi)消費(fèi)食品價(jià)格將繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，但對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響更大的中上游原材料、大宗商品等價(jià)格已經(jīng)開始走低；從中長(zhǎng)期來看，我國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性變化，未來3-5年內(nèi)將保持溫和健康的通脹態(tài)勢(shì)，CPI中樞水平將整體上升的可能性較大。在王十二五”規(guī)劃密集出臺(tái)的推動(dòng)下，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的中小企業(yè)將備受關(guān)注，中小盤指數(shù)基金投資正當(dāng)時(shí)。

據(jù)了解，泰達(dá)宏利中證500指數(shù)分級(jí)基金將于近期發(fā)行上市。業(yè)內(nèi)專家指出，指數(shù)化投資具有低成本、標(biāo)準(zhǔn)化、高透明等優(yōu)勢(shì)，上證指數(shù)經(jīng)過前期大幅下跌調(diào)整，目前風(fēng)險(xiǎn)性已釋放充分，估值降到歷史最低點(diǎn)附近，繼續(xù)下跌的空間有限，戰(zhàn)略性投資價(jià)值已出現(xiàn)，投資者可密切關(guān)注基本面變化，擇時(shí)選入合適的指數(shù)基金品種。

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