2011年10月17日 22:48
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：魏靜

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歷來(lái)，超級(jí)大盤股的發(fā)行上市，都不免要令股指“抖一抖”。我們以首發(fā)股本超過(guò)20億、首發(fā)募資額超過(guò)百億元進(jìn)行計(jì)算發(fā)現(xiàn)，兩市20只超級(jí)大盤股有近八成上市當(dāng)日股指出現(xiàn)了不同程度的下跌，“大象”登陸所帶來(lái)的擠出效應(yīng)已不言而喻。本周二中國(guó)水電登陸主板市場(chǎng)，盡管水電此前已自主縮減發(fā)行規(guī)模，但直線攀升的中簽率，還是無(wú)奈揭示了乏人問(wèn)津的“冷清”局面。究竟“水電登會(huì)否只是簡(jiǎn)單重復(fù)此前超級(jí)大盤股上市后的表現(xiàn)，只有“市場(chǎng)先生”心知肚明。

中國(guó)水電上市日期的正式確定，令人喜憂參半。喜的是，這一超級(jí)“大象”的上市終于塵埃落定，市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的消化后，應(yīng)該會(huì)很快擺脫這一大盤股擴(kuò)容的陰影。憂的是，如此大單，再加上9.7%的畸高中簽率，“水電上會(huì)否首日就遭遇破發(fā)的尷尬局面。如果單看中國(guó)水電的首日破發(fā)概率，這一概率應(yīng)該極低。畢竟，歷史上超級(jí)大盤股首日上市都或多或少錄得了一定漲幅。統(tǒng)計(jì)顯示，以首發(fā)股本超過(guò)10億股計(jì)算，兩市48只超級(jí)大盤股，只有三只大盤股曾出現(xiàn)首日破發(fā)的情況，分別是2010年2月9日上市的中國(guó)一重、同年9月28日上市的寧波港以及同年1月28日上市的中國(guó)西電，首日分別下跌3.16%、3.51%及1.39%。其余45只“大象”首日上市均出現(xiàn)了不同程度的上漲，2007年上市的中國(guó)鋁業(yè)及中國(guó)石油，首日更分別暴漲160%以上；首日漲幅最小的農(nóng)業(yè)銀行，也因有“綠鞋”護(hù)航而成功保發(fā)。

事實(shí)上，當(dāng)下“水電”首日會(huì)否破發(fā)已不那么重要了。首先，中國(guó)水電在公布正式招股后，其對(duì)資金面及大盤的影響就已經(jīng)顯現(xiàn)，國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后一周，股指持續(xù)破位下行，可以說(shuō)，已充分反應(yīng)了擴(kuò)容這一利空；節(jié)后資金利率持續(xù)下行，股指也在政策微調(diào)的預(yù)期之下一掃此前陰霾，實(shí)現(xiàn)了久違的超跌反彈行情，短期而言，中國(guó)水電上市對(duì)大盤的影響已呈邊際遞減效應(yīng)。其次，即便中國(guó)水電正式上市對(duì)大盤構(gòu)成“地震”，相信也不僅僅是源于中國(guó)水電上市的影響，根源應(yīng)是潛藏在其后的一系列大盤股的擴(kuò)容預(yù)期。

如果遵循上述邏輯，那么此次水電上市不僅破發(fā)概率極小，其對(duì)大盤可能帶來(lái)的震蕩也會(huì)大幅減弱，實(shí)際上這一“猜想”也確實(shí)存在著支撐因素。從最近大盤的運(yùn)行軌跡來(lái)看，滬綜指在觸發(fā)2318點(diǎn)的新低之后，迅速組織了“絕地反擊”，這其中有匯金宣布增持帶來(lái)的提振效應(yīng)，也有管理層釋放出的政策微調(diào)預(yù)期。短期來(lái)看，反彈趨勢(shì)并未結(jié)束，超跌所引發(fā)的反彈動(dòng)能還未消耗殆盡，且資金利率持續(xù)下行，資金面趨于寬松；只是后續(xù)行情延續(xù)的時(shí)間和力度，還有待于政策微調(diào)預(yù)期的進(jìn)一步確認(rèn)以及成交量的配合。可以說(shuō)，此次水電的上市，多少還是會(huì)受益政策層面的“維穩(wěn)”以及短線行情的相對(duì)“穩(wěn)定”，至少目前大盤再度破位創(chuàng)新低的概率并不大。

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