2011年10月18日 23:25
來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：龍躍

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在機(jī)構(gòu)買盤的推動(dòng)下，周二上市的中國(guó)水電明顯異動(dòng)。分析人士指出，作為年內(nèi)上市的重要藍(lán)籌股，中國(guó)水電短期內(nèi)如果不能進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行的軌道，可能給投資者情緒帶來較大波動(dòng)，并加劇市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性。

N水電帶來三大意外

本周二之前，恐怕很多投資者都在考慮，一旦中國(guó)水電上市首日破發(fā)后，自己該如何制定相應(yīng)的操作策略。但股市運(yùn)行往往出人意料，中國(guó)水電不僅沒跌，還出現(xiàn)了大幅上漲。

本周二，中國(guó)水電以4.78元開盤，開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)4.5元上漲6.22%。應(yīng)該說，這個(gè)開盤價(jià)并不令人意外，從此前的統(tǒng)計(jì)看，機(jī)構(gòu)分析師對(duì)該股上市定位的均值區(qū)間在4.74-5.80元。但是，上午10點(diǎn)30分過后，中國(guó)水電突然發(fā)力上攻，在短短半個(gè)小時(shí)內(nèi)將股價(jià)最高推至6.23元，以至于在11點(diǎn)過后被交易所臨時(shí)停牌。下午開盤后，該股有所回落，尾市收?qǐng)?bào)5.27元，上市首日漲幅達(dá)到17.11%。

縱觀全天表現(xiàn)，中國(guó)水電首日上市給市場(chǎng)帶來了三個(gè)意外：首先，漲幅大大超過此前投資者預(yù)期。在上市之前，可能沒有多少人會(huì)想到中國(guó)水電首日最大漲幅會(huì)接近40%，并且會(huì)像小盤股那樣在交易時(shí)間被臨時(shí)停牌。其次，資金參與力度較大。從換手率看，以中國(guó)水電的股本規(guī)模，首日上市竟然完成了93.96%的換手率，顯示資金參與積極性很高。最后，對(duì)整體市場(chǎng)產(chǎn)生逆向影響。中國(guó)水電盤中大漲并未帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，相反，與該股上午10點(diǎn)啟動(dòng)同步，大盤開始了全天的跳水表演。

機(jī)構(gòu)“掃貨”動(dòng)機(jī)何在

從交易所昨日晚間公布的成交席位看，中國(guó)水電上市首日大幅上漲的重要推手是機(jī)構(gòu)資金。公開信息顯示，在昨日買入中國(guó)水電金額最大的五個(gè)席位中，有兩個(gè)是機(jī)構(gòu)專用席位，另有一個(gè)席位屬于中信證券客戶資產(chǎn)管理部，這三個(gè)席位昨日合計(jì)買入達(dá)到5億元。那么，機(jī)構(gòu)資金參與中國(guó)水電首日行情的出發(fā)點(diǎn)是什么呢？

猜想一：短線炒作投機(jī)。事實(shí)上，中國(guó)水電上市首日確實(shí)具備被短線炒作的條件，比如該股開盤價(jià)僅有4.78元，相對(duì)于發(fā)行價(jià)漲幅非常有限，給炒高股價(jià)提供了空間；又比如，該股在上市前被多數(shù)投資者不看好，而這恰恰符合短線資金逆向炒作的要求。

猜想二：基于價(jià)值長(zhǎng)期投資。客觀的說，中國(guó)水電的股價(jià)并不算貴。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前機(jī)構(gòu)分析師對(duì)中國(guó)水電2011年每股收益的一致預(yù)測(cè)值為0.39元，這意味著該股以昨日收盤價(jià)計(jì)算的市盈率在13.5倍，在水利工程板塊中處于估值低端，再考慮到資產(chǎn)注入預(yù)期，公司估值至少處于合理位置。

短期走勢(shì)陰晴難定

交易動(dòng)機(jī)決定短期走勢(shì)。對(duì)于中國(guó)水電來說，如果參與資金僅僅是出于短線熱炒一把的動(dòng)機(jī)，那么在經(jīng)過首日較大幅度上漲后，今日勢(shì)必會(huì)快速出貨。從年內(nèi)首日上市換手率超過93%的6只個(gè)股的走勢(shì)看，有5只個(gè)股在經(jīng)歷上市首日的異動(dòng)后，都從第二個(gè)交易日開始在短期出現(xiàn)了20%以上的下跌。因此，投機(jī)資金出貨可能成為中國(guó)水電短期最大的壓力源。所幸的是，中國(guó)水電昨日雖然盤中沖高，但尾市漲幅并不算十分“離譜”，短線資金不計(jì)成本出貨的動(dòng)力或?qū)⑾鄳?yīng)降低。

而如果參與資金是以長(zhǎng)期投資為主，那么以目前的估值水平，中國(guó)水電短期下跌空間將比較有限。但值得注意的是，從9%以上的中簽率看，在發(fā)行時(shí)看好該股長(zhǎng)期投資價(jià)值的投資者相對(duì)有限，而這種相對(duì)悲觀的態(tài)度為何會(huì)在其上市后就立刻得以扭轉(zhuǎn)仍然不得而知。

分析人士指出，由于股本規(guī)模較大，加之首日行情異動(dòng)，中國(guó)水電未來幾個(gè)交易日的走勢(shì)勢(shì)必會(huì)對(duì)整體市場(chǎng)帶來一定影響。一旦該股短期內(nèi)出現(xiàn)深幅調(diào)整，則投資者本已初步轉(zhuǎn)暖的交易情緒或?qū)⒃俣让媾R挑戰(zhàn)。

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