2011年10月21日 05:38
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：高改芳

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“地方政府開展自行發(fā)債試點(diǎn)，增加了地方政府的融資渠道。這些年來地方政府事實(shí)上已經(jīng)成為推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要主體。允許地方政府自行發(fā)債將使其更好地管理地方經(jīng)濟(jì)?！苯恍惺紫?jīng)濟(jì)學(xué)家連平這樣評(píng)價(jià)上海、浙江、廣東、深圳開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。

浙江某大型民企負(fù)責(zé)人直言，允許地方政府發(fā)債有利于解決目前土地“賣不動(dòng)”的問題?！暗胤截?cái)政狀況好了將更有利于樓市調(diào)控。

開拓地方融資渠道

有債券業(yè)內(nèi)人士分析，開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)是為了解決地方融資平臺(tái)所帶來的問題。因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)規(guī)模較大、信息不透明、操作不規(guī)范，給銀行等金融體系帶來了極大風(fēng)險(xiǎn)。允許地方政府試點(diǎn)發(fā)債，則地方政府的債務(wù)問題會(huì)更加透明和規(guī)范。

“今年以來，連上海的賣地效果都不好，地方財(cái)政吃緊，部分地區(qū)入不敷出?！鄙虾Ｍ恋夭块T人士透露。

連平指出，允許地方政府自行發(fā)債、自行償還，實(shí)際上是打開了地方政府最主要的融資渠道，有利于地方政府平衡資產(chǎn)和負(fù)債。“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看也是解決房地產(chǎn)問題的一個(gè)方略。

“2011年試點(diǎn)省(市)政府債券由財(cái)政部代辦還本付息?！边B平認(rèn)為，這意味著中央將不再為試點(diǎn)地區(qū)發(fā)行的地方債還本付息提供擔(dān)保。連平介紹，以前地方政府發(fā)債盡管有中央提供擔(dān)保，但市場(chǎng)反應(yīng)比較冷淡，發(fā)行成本比較高。這次試點(diǎn)發(fā)行地方債的四個(gè)地方都是財(cái)政狀況比較好，償債能力比較強(qiáng)，資產(chǎn)雄厚、未來現(xiàn)金流充裕，所以發(fā)行情況應(yīng)當(dāng)比較好。

“試點(diǎn)省(市)政府債券發(fā)行結(jié)束后應(yīng)當(dāng)及時(shí)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)上市交易。”連平分析，這意味著參與這兩個(gè)市場(chǎng)的投資者理論上都能購買試點(diǎn)地方債。

某債券界人士分析，雖然從理論上講，個(gè)人投資者也能通過證券交易所債券市場(chǎng)參與試點(diǎn)地方債的買賣，但由于交易量有限，估計(jì)參與銀行間債券市場(chǎng)交易的各大金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該是試點(diǎn)地方債最主要的認(rèn)購者。

或有利于樓市調(diào)控

“杭州的土地現(xiàn)在根本賣不動(dòng)。我覺得允許浙江省試點(diǎn)發(fā)行地方債就是為了解決地方政府眼下的收入問題。”曾在浙江省財(cái)政廳供職的浙江某大型企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹。

該人士介紹，杭州等地的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)很薄。比如杭州某樓盤的開盤價(jià)是1.4萬元/平方米左右，但土地成本為8000元/平方米，3000元/平方米的建安成本，營(yíng)銷成本1000元/平方米，再加上1500元/平方米的稅費(fèi)，加起來成本已經(jīng)高達(dá)1.35萬/平米了。這還不算資金成本?，F(xiàn)在最低的資金成本是15%的年利率。在這種行情下，房地產(chǎn)商只想低價(jià)脫手，所以土地市場(chǎng)異常冷清。

該人士分析說，地方財(cái)政收入寬裕了，才能不急于賣地，才能更有效地執(zhí)行中央調(diào)控樓市的政策?！皬倪@個(gè)方面來看，地方政府開展自行發(fā)債試點(diǎn)無疑是件好事。

溫州一家大型民企負(fù)責(zé)人認(rèn)為，此時(shí)允許地方政府發(fā)債也并非為了解決民間融資、“高利貸”等問題。

“凡是因?yàn)槊耖g拆借倒下的企業(yè)都是主業(yè)空心化而投身房地產(chǎn)的。我們企業(yè)也發(fā)起設(shè)立了小貸公司，發(fā)現(xiàn)資金最后的需求方都是房地產(chǎn)企業(yè)，只有他們敢于接受那么高的貸款利率?！痹撁衿罄峡偨榻B。他覺得民間高利貸問題是被不專注主業(yè)的投機(jī)企業(yè)“放大”了小從這個(gè)方面看，允許地方政府試點(diǎn)發(fā)債與解決民間借貸問題之間并無密切關(guān)系。

然而，杭州市某政府部門人士不認(rèn)為自行發(fā)債能解決地方政府過度依賴土地財(cái)政的問題。“地方政府總要為地方債還本付息，而其收入來源最終恐怕還是要靠賣地?！彼J(rèn)為。

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