2011年11月01日 00:43
來源：南方網(wǎng) 作者：朱益民

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在不少業(yè)內(nèi)人士看來，尚福林時(shí)代盡管精彩紛呈、風(fēng)光無限，但其主政期間中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展也留下了揮之不去的缺憾。

業(yè)內(nèi)人士將尚時(shí)代的缺憾歸納為以下三個(gè)方面：

首先，尚主席在任期間大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者并沒有取得實(shí)質(zhì)性成效。

盡管據(jù)媒體報(bào)道，截至2011年9月底，各類機(jī)構(gòu)投資者持股市值占已流通市值的比重已超過71%，但無論公募基金還是券商，都不是嚴(yán)格意義上的成熟機(jī)構(gòu)投資者。在部分業(yè)內(nèi)人士眼中，券商只是中介機(jī)構(gòu)，公募基金只是公開的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而不是真正成熟的獨(dú)立理性的價(jià)值投資機(jī)構(gòu)。目前，中國(guó)市場(chǎng)上所有所謂的機(jī)構(gòu)投資者，基本上不是理性價(jià)值投資，幾乎全部是追漲殺跌的趨勢(shì)投資者，真正能代表中國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)值投資的中堅(jiān)力量遠(yuǎn)未形成。

其次，中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的市場(chǎng)化改革迄今沒有取得實(shí)質(zhì)性突破，尤其是證券IPO發(fā)行定價(jià)廣為詬病。與前任證監(jiān)會(huì)主席周小川市場(chǎng)化改革力度相比，尚福林的改革缺乏足夠的勇氣和魄力，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)化自我革命的改革頗顯畏葸不前。

投行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前采取的IPO發(fā)行審核定價(jià)制度是偽市場(chǎng)化，原因有四，一是監(jiān)管部門的發(fā)行審核依然在用靜態(tài)的眼光來看上市公司質(zhì)量，并不能保證公司上市后質(zhì)量的持續(xù)性；二是，證監(jiān)會(huì)審定的有資格的詢價(jià)對(duì)象并不具備足夠的市場(chǎng)代表性，眾多以私募為代表的投資機(jī)構(gòu)被排斥在外；三是，現(xiàn)有的詢價(jià)配售違反市場(chǎng)規(guī)則，所有機(jī)構(gòu)的申購數(shù)量都由申購上限限制，發(fā)行定價(jià)不是按價(jià)高者得，而是按照所有詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)的中間價(jià)定價(jià)，這給發(fā)行定價(jià)人為操縱留下了巨大空間;四是，上市公司IPO發(fā)審委過會(huì)還要等待證監(jiān)會(huì)的行政批文，雙重審核常常令市場(chǎng)供需失衡。

第三，盡管尚福林主政期間對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等證券違法犯罪活動(dòng)予以了打擊，但在眾多投資者心目中，中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管在“公平、公正、公開”三公方面并沒有取得突破進(jìn)展，吳敬璉先生對(duì)中國(guó)股市賭場(chǎng)論和強(qiáng)盜貴族時(shí)代的抨擊依然是一語中的、一針見血。

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