2011年11月14日 00:42
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：劉興龍

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2001年-2010年的十年間A股上市公司分紅規(guī)模增加10.62倍，而未分配利潤(rùn)總額增幅則達(dá)到62.42倍，二者相差懸殊，這導(dǎo)致年度分紅占未分配利潤(rùn)總額的比例不斷下滑，目前僅有16.30%。

上市公司分紅“羞答答”

近十年以來(lái)A股規(guī)模日益壯大，制度建設(shè)也逐漸完善，上市股票數(shù)從2001年年底的1072只增加至如今的2293只。盡管成績(jī)不少，上市公司對(duì)股東的回報(bào)仍有不到位之處。

分紅是上市公司最重要的利潤(rùn)分配方式之一，合理有效的分紅政策有助于穩(wěn)定投資者持股信心，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股以獲取收益。不過(guò)，在實(shí)踐中，上市公司更樂(lè)于采取轉(zhuǎn)增股份、送股等方式，通過(guò)降低股價(jià)來(lái)增加股票的活性，股價(jià)在炒作和投機(jī)資金推高后，再實(shí)施增發(fā)、配股等融資行為。從上市公司利潤(rùn)分配方式來(lái)看，“重融資、輕回報(bào)”仍然是A股市場(chǎng)較為突出的現(xiàn)象。

2001年時(shí)，上市公司未分配利潤(rùn)總額為483.06億元，年度分紅為429.74億元，分紅占比高達(dá)88.96%。經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，2010年上市公司未分配利潤(rùn)總額增加至30635.50億元，年度分紅為4994.30億元，分紅占比下降至16.30%。

以上數(shù)據(jù)表明，雖然分紅金額十年間增加10.62倍，但與未分配利潤(rùn)總額62.42倍的增幅相比，仍顯得相形見(jiàn)絀。分紅額大幅增加主要是由于市場(chǎng)擴(kuò)容帶來(lái)的增量，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)的“紅利”并未在分紅比率層面得到明顯體現(xiàn)。

上市公司通過(guò)IPO、再融資大量吸收著股民資金，但在擴(kuò)容之后，股民從上市公司獲得分紅額卻比較有限。上市公司和股民是兩個(gè)利益相關(guān)主體，當(dāng)初股民把大把資金投入上市公司，才有了目前上市公司的大發(fā)展；而當(dāng)上市公司發(fā)展起來(lái)之后，其通過(guò)分紅大力回饋股民，也是題中之義。

實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)已不止一次針對(duì)加強(qiáng)分紅表態(tài)或出臺(tái)相關(guān)政策。2008年就曾出臺(tái)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，將上市公司再融資需滿足的條件，即最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的比例提高到30%。從效果來(lái)看，相關(guān)政策起到了積極的作用。例如，2007年1513家上市公司中，只有710家實(shí)施分紅，占比46.93%；此后的2008年-2010年間，分紅公司占比不斷提升，分別為53.21%、55.36%和61.78%。

股息率超存款利率股票僅42只

作為選股的重要參考，股息率是衡量上市公司是否具備投資價(jià)值的標(biāo)尺之一。一般來(lái)說(shuō)，如果連續(xù)多年股息率超過(guò)1年期銀行存款利率，那么該股可視為收益型股票。

在A股市場(chǎng)中，目前有多少股票符合收益型股票標(biāo)準(zhǔn)呢？統(tǒng)計(jì)顯示，在2010年實(shí)施分紅的1259家公司中，以年度單位分紅金額除以2010年年末股價(jià)，可以發(fā)現(xiàn)股息率高于1年期銀行存款利率2.75%的的股票僅有42只，占分紅公司數(shù)量比例只有3%。也就是說(shuō)，如果不考慮股價(jià)波動(dòng)因素，那么對(duì)于多數(shù)股票而言，持股收益尚不如獲取銀行利息來(lái)得更實(shí)在。

福耀玻璃是目前股息率最高的股票，2010年累計(jì)該股的每股分紅為0.57元，以取年底股價(jià)10.26元計(jì)算，股息率為5.56%。同時(shí)，寧滬高速2010年累計(jì)每股分紅0.36元，以年底股價(jià)6.63元計(jì)算，股息率為5.42%。另外，湖北高速、廣發(fā)證券、寶鋼股份、建設(shè)銀行、雅戈?duì)?/font>和中國(guó)銀行的股息率也均超過(guò)4.5%。