2011年11月16日 23:55
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：李允峰

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化解分紅難題 亟待“重拳”落實(shí)

□寧波 謝宏章

上任不久，證監(jiān)會(huì)新主席郭樹清就燒起了第一把“大火”——制定出臺(tái)了有關(guān)上市公司分紅改革的監(jiān)管新政，要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制，并立即從首次公開發(fā)行股票開始，在公司招股說(shuō)明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)則、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示。

涉及上市公司分紅事宜的各種問題在資本市場(chǎng)由來(lái)已久，而且至今依然缺乏強(qiáng)有力的解決辦法，其中的關(guān)鍵在于“兩頭”：一頭是上市公司本身，普遍存在著“有紅不分”或“多紅少分”等問題，有些“鐵公雞”明明利潤(rùn)豐厚，但就是非常吝嗇，甚至一毛不拔。Wind數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，近10年來(lái)(剔除今年上市IPO企業(yè))，共有173家上市公司在10年內(nèi)未曾進(jìn)行過一毛錢的現(xiàn)金分紅。與此同時(shí)，這些“鐵公雞”10年間再融資金額則高達(dá)近400億元；另一頭則在于缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管辦法，致使涉及上市公司分紅事宜的各種問題和矛盾遲遲得不到有效解決。正因?yàn)檫@是個(gè)“老大難”問題在且久拖不決，所以新主席上任后燒的“頭把火”，才會(huì)引發(fā)市場(chǎng)內(nèi)外如此強(qiáng)烈的震動(dòng)和共鳴。

既然上市公司分紅是資本市場(chǎng)的“老大難”問題，所以解決起來(lái)也并非易事。而筆者認(rèn)為，欲從根本上解決上市公司分紅問題，可采用以下兩種辦法：一是作為上市公司重在按照“尊重股東、回報(bào)股東、全力維護(hù)股東利益”宗旨，在提高分紅比例、培育投資者長(zhǎng)期投資理念方面發(fā)揮積極的作用，做到“該分則分”、“及時(shí)足額”。二是作為監(jiān)管部門，應(yīng)不斷完善有關(guān)上市公司分紅的制度規(guī)定，進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，促使上市公司嚴(yán)格按規(guī)定履行有關(guān)分紅的義務(wù)。

受新主席“頭把火”的觸動(dòng)，部分上市公司立竿見影，迅速反應(yīng)、及時(shí)表態(tài)。近期證監(jiān)會(huì)連續(xù)公布的五家公司IPO招股說(shuō)明書，均不約而同地對(duì)上市后的股利分配政策進(jìn)行了重大事項(xiàng)的提示，這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明新主席的“頭把火”已初見成效。但也應(yīng)清醒地看到，仍有不少上市公司依然我行我素、無(wú)動(dòng)于衷。

因此，筆者認(rèn)為，“頭把火”之后，下步工作重點(diǎn)應(yīng)通過“重拳”出擊，推進(jìn)分紅改革各項(xiàng)新政的具體落實(shí)。一方面，要對(duì)已經(jīng)作出承諾的公司不光“聽其言”，更應(yīng)“觀其行”，通過加大監(jiān)管力度，狠抓工作落實(shí)，確保承諾的事項(xiàng)逐一兌現(xiàn)；另一方面，應(yīng)對(duì)遲遲不分紅或少分紅的“鐵公雞”采取強(qiáng)有力的措施，促使其以投資者利益為重，及時(shí)足額地向公司股東發(fā)放應(yīng)發(fā)的紅利，確保證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的分紅改革新政及決策機(jī)制落到實(shí)處。

然而，許多人對(duì)新主席上任后“頭把火”的理解，僅僅停留在解決分紅問題本身上。實(shí)際上，對(duì)這一分紅改革新政不能就事論事，孤立、片面地加以理解，而應(yīng)與整個(gè)資本市場(chǎng)面臨的形勢(shì)、機(jī)遇及發(fā)展定位結(jié)合起來(lái)，一并加以解讀。

筆者認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)新主席上任后燒的“頭把火”，目的不僅是為了解決分紅問題，或許更是向投資者傳遞出重要信號(hào)：以解決分紅問題為突破口，從根本上解決資本市場(chǎng)存在的重融資、輕投資，投資者投入大、回報(bào)少等問題。

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