2011年11月17日 17:11
來源：新京報(bào) 作者：李云崢

0人參與0條評(píng)論

巴菲特對(duì)于高科技股票“不了解不投資”已經(jīng)過去幾十年了，當(dāng)年被視為“高科技概念股”的企業(yè)早已成為“傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)”

近日“股神巴菲特百億美元投資IBM”成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。對(duì)IT業(yè)投資保持多年警惕心的巴菲特何以忽然大舉進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域？伯克希爾-哈撒韋的股東認(rèn)為，在巴菲特的眼中IBM雖是科技公司，但地位可能像可口可樂在飲料消費(fèi)者心中的地位一樣，無法取代。

筆者以為，一向?qū)萍脊伞熬炊h(yuǎn)之”的巴菲特此次百億美元大手筆投資IBM且稱“適用于他所有的投資原則”并非虛言。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則一：時(shí)間檢驗(yàn)原則。巴菲特對(duì)于高科技股票“不了解不投資”已經(jīng)過去幾十年了，其實(shí)當(dāng)年被視為“高科技概念股”的企業(yè)早已經(jīng)歷了市場(chǎng)洗禮成為形成穩(wěn)定盈利能力的“傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)”，從某種程度上看，IBM目前的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)更多展示為一家以服務(wù)而非硬件產(chǎn)品為核心的企業(yè)。大浪淘沙的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)本性決定了最終的贏家都是少數(shù)，而這種用時(shí)間“沉淀選優(yōu)”規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，看看那些當(dāng)年美國(guó)高科技企業(yè)消失的分母總數(shù)之大可見一斑。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則二：投資的最大風(fēng)險(xiǎn)來源于企業(yè)本身而非股票價(jià)格，即“以一般的價(jià)格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價(jià)格買入一家一般的公司要好得多”。這也就能解釋為何IBM的股價(jià)目前實(shí)際已經(jīng)處于歷史新高的階段，但巴菲特依舊堅(jiān)定投資的底氣所在。這等于也是否定了以PE(市盈率)和股票價(jià)格為簡(jiǎn)單衡量市場(chǎng)估值高低的一貫做法，畢竟市盈率是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，未來的盈利能力和前景比當(dāng)前股價(jià)更重要，不考量衡量這個(gè)前提，一切市盈率都是浮云、再低的股票價(jià)格也是風(fēng)險(xiǎn)遍布。

巴菲特的優(yōu)秀公司投資原則三：行業(yè)趨勢(shì)很重要，但是行業(yè)中特定企業(yè)的選擇更重要。因?yàn)橐还P投資的關(guān)鍵不是評(píng)估一個(gè)行業(yè)能夠在多大程度上影響社會(huì)以及它的優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)速度有多快，而是考察特定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上這也是給那些巴菲特購(gòu)買IBM公司股票后A股出現(xiàn)了“炒作IBM概念”現(xiàn)象的一劑清醒劑，即每一個(gè)行業(yè)中最終能夠成最終贏家的公司都只有屈指可數(shù)的幾個(gè)。

打印轉(zhuǎn)發(fā)