拓寬創(chuàng)業(yè)板退市標準改進退市風險提示

2011年11月24日 02:03
來源：證券時報

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在備受關注的創(chuàng)業(yè)板退市標準中，業(yè)內(nèi)人士建議，除了業(yè)績和交投等標準外，還可以將違規(guī)造假等行為納入考慮范圍。另據(jù)相關人士透露，關于創(chuàng)業(yè)板退市制度的征求意見稿將會很快發(fā)布。

可考慮新增退市標準

《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》中已有創(chuàng)業(yè)板退市標準的多項規(guī)定，而11月18日證監(jiān)會有關負責人關于新增退市標準的提法，再次引起市場各方的猜測。

此前有報道稱，在退市制度設計方面，深交所在中小板退市制度經(jīng)驗基礎上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司特點，除現(xiàn)有《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》規(guī)定的退市標準外，增加了兩個退市標準：一是連續(xù)受到交易所公開譴責的，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責三次的，將終止該公司股票上市；二是股票成交價格連續(xù)低于面值的，即創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)20個交易日每日收盤價低于每股面值的情況，將終止該公司股票上市；二是股票成

針對新增退市標準，有市場人士認為不妨參照美國納斯達克的做法，主要參考股價和市值兩大市場指標，把企業(yè)退市與否的判斷交給市場。該人士還認為，“一刀切”的退市指標也需要考量，因為創(chuàng)業(yè)板公司很多都處于細分行業(yè)，受行業(yè)特征影響明顯。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士建議增加規(guī)范運作指標，包括公司治理水平、信披合規(guī)等，對存在造假、欺詐上市等違法違規(guī)行為的上市公司施行嚴格退市?！皬拈L遠看，希望能將欺詐上市等違規(guī)行為納入直接退市指標，威懾不法分子，而不單單只從業(yè)績和交投來考量企業(yè)是否應該退市?！痹撊耸糠Q，退市并不是目的，更重要的是為了建立健全有進有出的淘汰機制，從而整體上提高上市企業(yè)質(zhì)量。

天相投顧董事長林義相對此表示認同。他同時表示，對于存在欺詐和違規(guī)造假且對投資者利益造成損害的，不僅應對其企業(yè)處以退市，還應該追究其實際控制人的相關責任。

強化退市風險警示

退市風險教育一直為管理層所重視，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》對存在退市風險的公司做了相應警示安排。去年11月，深交所向各證券公司發(fā)布的《會員持續(xù)開展創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理業(yè)務指引》中強調(diào)，對創(chuàng)業(yè)板公司存在的退市風險，券商要切實向持有該公司股票的所有客戶傳達相關信息，并留存記錄。

盡管如此，管理層仍然希望對該項工作加以改進和完善，以達到引起投資者重視的目的。有投資機構負責人表示，加強和改進公司退市風險提示很有必要。“并不是所有的投資者都會每天關注公司的所有公告，尤其是目前國內(nèi)投資者群體不夠成熟，更沒有直接退市的親身經(jīng)歷，很容易忽略退市風險?！痹撠撠熑私ㄗh，可以在退市風險提示的方式、頻率、覆蓋面等方面加以完善，并在規(guī)則中予以硬性和量化規(guī)定，一旦違反便加以處罰。此外，在時間上還可以考慮不再實行長時間退市風險警示的做法。

深交所人士曾表示，在退出制度中將設置緩沖，其中一項內(nèi)容就是在公司實施退市前，給予30個交易日的股票交易時間，便于投資者處理手中持有的股份。市場人士認為，這一做法可以理解為特別的風險提示安排。

退市去向基本明朗

退市公司的去向問題也備受各界關注。英大證券研究所所長李大霄認為，結(jié)合中國國情來看，有去向安排比沒去向安排要好。他認為，從11月18日證監(jiān)會有關負責人的介紹來看，單獨設立板塊和退到現(xiàn)在的代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，也就是未來的新三板都有可能。不過，從成本原則來看，直接退到代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)最為可行。

有業(yè)內(nèi)資深人士認為，在新三板沒有推出之前，創(chuàng)業(yè)板退市公司的去向應該是代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)無疑。“新三板推出后，可直接退至新三板。但目前來看，創(chuàng)業(yè)板退市制度應該會在新三板制度之前推出?！痹撊耸勘硎?。

據(jù)了解，納斯達克市場股票退市后，投資者可通過多種渠道找到對手方，實現(xiàn)股票的流通。既可以在次一級的市場交易，類似國內(nèi)的三板市場，也可以不通過店頭市場而直接場外協(xié)商轉(zhuǎn)讓。

深交所總經(jīng)理宋麗萍對此也曾表示：在退出制度中設置緩沖，公司退市后將在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，給投資者提供一個可以進行股份轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺。由此可見，退市公司去向安排已基本明朗。西南證券場外交易市場部高級執(zhí)行董事、總經(jīng)理周到也認為，退市公司如果需要交易流通，只能去代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。如果另設立板塊，也就是將創(chuàng)業(yè)板退市公司和代辦系統(tǒng)中現(xiàn)有的存量公司加以區(qū)別而已。