2011年11月24日 02:02
來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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在備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)中，業(yè)內(nèi)人士建議，除了業(yè)績和交投等標(biāo)準(zhǔn)外，還可以將違規(guī)造假等行為納入考慮范圍。另據(jù)相關(guān)人士透露，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市制度的征求意見稿將會(huì)很快發(fā)布。

可考慮新增退市標(biāo)準(zhǔn)

《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》中已有創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)的多項(xiàng)規(guī)定，而11月18日證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人關(guān)于新增退市標(biāo)準(zhǔn)的提法，再次引起市場(chǎng)各方的猜測(cè)。

此前有報(bào)道稱，在退市制度設(shè)計(jì)方面，深交所在中小板退市制度經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)，除現(xiàn)有《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)外，增加了兩個(gè)退市標(biāo)準(zhǔn)：一是連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)的，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次的，將終止該公司股票上市；二是股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值的，即創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)低于每股面值的情況，將終止該公司股票上市；二是股票成

針對(duì)新增退市標(biāo)準(zhǔn)，有市場(chǎng)人士認(rèn)為不妨參照美國納斯達(dá)克的做法，主要參考股價(jià)和市值兩大市場(chǎng)指標(biāo)，把企業(yè)退市與否的判斷交給市場(chǎng)。該人士還認(rèn)為，“一刀切”的退市指標(biāo)也需要考量，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司很多都處于細(xì)分行業(yè)，受行業(yè)特征影響明顯。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士建議增加規(guī)范運(yùn)作指標(biāo)，包括公司治理水平、信披合規(guī)等，對(duì)存在造假、欺詐上市等違法違規(guī)行為的上市公司施行嚴(yán)格退市?！皬拈L遠(yuǎn)看，希望能將欺詐上市等違規(guī)行為納入直接退市指標(biāo)，威懾不法分子，而不單單只從業(yè)績和交投來考量企業(yè)是否應(yīng)該退市?！痹撊耸糠Q，退市并不是目的，更重要的是為了建立健全有進(jìn)有出的淘汰機(jī)制，從而整體上提高上市企業(yè)質(zhì)量。

天相投顧董事長林義相(微博)對(duì)此表示認(rèn)同。他同時(shí)表示，對(duì)于存在欺詐和違規(guī)造假且對(duì)投資者利益造成損害的，不僅應(yīng)對(duì)其企業(yè)處以退市，還應(yīng)該追究其實(shí)際控制人的相關(guān)責(zé)任。

強(qiáng)化退市風(fēng)險(xiǎn)警示

退市風(fēng)險(xiǎn)教育一直為管理層所重視，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司做了相應(yīng)警示安排。去年11月，深交所向各證券公司發(fā)布的《會(huì)員持續(xù)開展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指引》中強(qiáng)調(diào)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司存在的退市風(fēng)險(xiǎn)，券商要切實(shí)向持有該公司股票的所有客戶傳達(dá)相關(guān)信息，并留存記錄。

盡管如此，管理層仍然希望對(duì)該項(xiàng)工作加以改進(jìn)和完善，以達(dá)到引起投資者重視的目的。有投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，加強(qiáng)和改進(jìn)公司退市風(fēng)險(xiǎn)提示很有必要?！安⒉皇撬械耐顿Y者都會(huì)每天關(guān)注公司的所有公告，尤其是目前國內(nèi)投資者群體不夠成熟，更沒有直接退市的親身經(jīng)歷，很容易忽略退市風(fēng)險(xiǎn)。”該負(fù)責(zé)人建議，可以在退市風(fēng)險(xiǎn)提示的方式、頻率、覆蓋面等方面加以完善，并在規(guī)則中予以硬性和量化規(guī)定，一旦違反便加以處罰。此外，在時(shí)間上還可以考慮不再實(shí)行長時(shí)間退市風(fēng)險(xiǎn)警示的做法。

深交所人士曾表示，在退出制度中將設(shè)置緩沖，其中一項(xiàng)內(nèi)容就是在公司實(shí)施退市前，給予30個(gè)交易日的股票交易時(shí)間，便于投資者處理手中持有的股份。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一做法可以理解為特別的風(fēng)險(xiǎn)提示安排。

退市去向基本明朗

退市公司的去向問題也備受各界關(guān)注。英大證券研究所所長李大霄(微博)認(rèn)為，結(jié)合中國國情來看，有去向安排比沒去向安排要好。他認(rèn)為，從11月18日證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人的介紹來看，單獨(dú)設(shè)立板塊和退到現(xiàn)在的代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，也就是未來的新三板都有可能。不過，從成本原則來看，直接退到代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)最為可行。

有業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，在新三板沒有推出之前，創(chuàng)業(yè)板退市公司的去向應(yīng)該是代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)無疑?！靶氯逋瞥龊?，可直接退至新三板。但目前來看，創(chuàng)業(yè)板退市制度應(yīng)該會(huì)在新三板制度之前推出?！痹撊耸勘硎?。

據(jù)了解，納斯達(dá)克市場(chǎng)股票退市后，投資者可通過多種渠道找到對(duì)手方，實(shí)現(xiàn)股票的流通。既可以在次一級(jí)的市場(chǎng)交易，類似國內(nèi)的三板市場(chǎng)，也可以不通過店頭市場(chǎng)而直接場(chǎng)外協(xié)商轉(zhuǎn)讓。

深交所總經(jīng)理宋麗萍對(duì)此也曾表示：在退出制度中設(shè)置緩沖，公司退市后將在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，給投資者提供一個(gè)可以進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺(tái)。由此可見，退市公司去向安排已基本明朗。西南證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)部高級(jí)執(zhí)行董事、總經(jīng)理周到也認(rèn)為，退市公司如果需要交易流通，只能去代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。如果另設(shè)立板塊，也就是將創(chuàng)業(yè)板退市公司和代辦系統(tǒng)中現(xiàn)有的存量公司加以區(qū)別而已。 (本文來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

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