2011年11月28日 05:27
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰衛(wèi)視11月28日《新財(cái)富報告》節(jié)目播出“張憶東：目前消費(fèi)者需要保存實(shí)力研究市場”，以下為文字實(shí)錄：

張憶東：第二點(diǎn)，新客人在哪里。我們現(xiàn)在的自由可流通市值是11萬億，自由可流通市值就是剔除那些匯金，這些肯定不會(拋的)，或者說其它央企的大股東，肯定不會拋的這一塊股份，得出來的自由可流通市值。這說明一個什么問題？這說明這個市場的決定力量，其實(shí)是產(chǎn)業(yè)資本，慢慢形成是產(chǎn)業(yè)資本，所以新客人，就要看產(chǎn)業(yè)資本的動向。但是明年上半年，我們很難期待產(chǎn)業(yè)資本，立馬向股市里面轉(zhuǎn)，就算是股市是合理的，它也不一定會轉(zhuǎn)。原因是什么？它要解決自己去杠桿的過程，私人部門，因?yàn)樵诮衲?，很多人相信，什么新周期的啟動，他們也進(jìn)行了固定資產(chǎn)的投資，制造業(yè)固定資產(chǎn)的投資。這種消化，它要去杠桿，比如說它在建工程的完工，也需要至少一年的時間，所以到了明年上半年，還是一個私人部門去杠桿。

而且在這個過程中間，高利貸的問題，房地產(chǎn)的問題，它要解決債務(wù)問題，直到明年下半年，才有可能它能夠手里面有些余糧了，它才來考慮哪些好的配置，那個時候，股市也調(diào)整了，就是可以打掃好房間了，這個時候，才有可能出現(xiàn)慢慢慢慢，也是緩慢的，因?yàn)殄X都是逐利的，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)這里有逐利效應(yīng)了，它慢慢慢慢進(jìn)來，從而使得未來，可能未來兩年，這行情，反而是一個趨勢性的向上走，而不是說只是像，現(xiàn)在大家期待一個反彈，如果老是期待反彈，這種博弈是無效的，就是淪為一個賭場。

簡福疆：看來您戰(zhàn)略上是比今年比較樂觀，但戰(zhàn)術(shù)上是比較謹(jǐn)慎前行的，在這個點(diǎn)位上面，您認(rèn)為，投資者現(xiàn)在最需要注意的，是什么呢？

張憶東：上半年仔細(xì)調(diào)研，因?yàn)樯习肽?，我認(rèn)為是多看少動，仔細(xì)調(diào)研，把前幾年說的這些事故，看看在明年經(jīng)濟(jì)下行的階段，能不能驗(yàn)證，如果驗(yàn)證的話，這肯定是未來的好東西，就像2004年、2005年，我們當(dāng)時看蘇寧、茅臺，它被驗(yàn)證了，驗(yàn)證了以后，你看，都是未來多少年的大牛股。所以明年上半年，就是鍛煉身體，然后好好的去做功課，下半年開始來布局。

簡福疆：這幾年的市場表現(xiàn)，可以說是一年一個主題，2010年炒的就是制造業(yè)的升級，或者是消費(fèi)的升級，所以我們看到像制造，或者是醫(yī)藥方面，大幅度地被炒上。那么2011年，我們看到像炒的是所謂的防御，就是說像價格堅(jiān)挺的白酒，或者是受政策受惠的一些像傳媒股受到資金階段性的關(guān)注。那2012年呢，你覺得，會有什么樣的主題？

張憶東：2012年，我認(rèn)為是分兩個階段，第一個階段，可能在上半年的2月份左右，可能2月份、3月份，這個階段，由于有個政策的博弈，有會引發(fā)一些政策驅(qū)動型的行業(yè)，還是個主題，但是對于指數(shù)，也許不一定很強(qiáng)，也許只是到現(xiàn)在的這個位置左右。第二段，到了明年下半年，開始為中長期布局的時候，尋找最好的東西是什么，叫做跨越牛熊的東西，這兩個層面。第一個層面，是中國的優(yōu)勢，制造業(yè)，交運(yùn)設(shè)備，能源相關(guān)的機(jī)械，能源裝備，然后包括一些電力設(shè)備。第二個層面，就是我們另外一個優(yōu)勢，我們?nèi)说男枨螅恢皇浅猿院群?，他希望有一個更全面的享受，像信息技術(shù)，醫(yī)療保健，醫(yī)療保健和服務(wù)。第三個層面就是像傳媒，旅游文化。

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