新華社：創(chuàng)業(yè)板探路退市制度烏雞難再變鳳凰

2011年11月29日 16:04
來源：新華網

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新華網上海11月29日電(記者潘清、沈而默) 深圳證券交易所28日公布《關于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》，引發(fā)各方關注。

從方案來看，A股此前頻頻出現(xiàn)的“烏雞變鳳凰”在創(chuàng)業(yè)板難以再現(xiàn)。而作為探路者，創(chuàng)業(yè)板的退市制度也將為主板退市制度的改革積累經驗。

烏雞難再變鳳凰

從創(chuàng)業(yè)板最先“開刀”的退市制度方案，基本得到市場認可。

天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英表示，中國股市自創(chuàng)立以來，低效率的退市制度造就了眾多垃圾股?，F(xiàn)在管理層從創(chuàng)業(yè)板著手完善退市制度，有利于通過建立“優(yōu)勝劣汰”機制，促進上市資源向真正的優(yōu)質上市公司配置，從而推動市場更加高效、透明和公平。

實際上，A股上市公司歷來就有“烏雞變鳳凰”的傳統(tǒng)。

11月11日，“ST威達”華麗轉身，變更為“ST盛達”。這是A股眾多“烏雞變鳳凰”案例中又一例。ST盛達董事、甘肅盛達集團董事長趙滿堂持有股份市值達72億元，三年時間投資回報率高達71倍。

英大證券研究所所長李大霄則認為，新版退市制度取消了現(xiàn)行退市制度中的“ST”“＊ST”這樣的“披星戴帽”的過渡階段，采取更為嚴格的直接退市制度，同時不允許被借殼。這一做法能夠抑制市場對績差公司的瘋狂投機，倒逼公司的危機意識。

來自投中集團的觀點認為，創(chuàng)業(yè)板退市制度的完善，將通過優(yōu)勝劣汰的市場化機制提高創(chuàng)業(yè)板上市公司整體質量，有利于減少目前擾亂資本市場的題材炒作和內幕交易，把投資者的關注重點引向企業(yè)的價值投資，進而形成正常的估值標準。而此前受益于創(chuàng)業(yè)板“三高現(xiàn)象”而頻獲暴利的私募股權投資，也將在新的退市制度下面臨一些新的挑戰(zhàn)和機遇。

財經評論員葉檀表示，修訂后的創(chuàng)業(yè)板退市制度具備三大亮點：明確不支持創(chuàng)業(yè)板公司借殼重新上市，減少殼溢價；明確以扣除非經常性損益前后的凈利潤較低者，作為恢復上市的盈利判斷標準，減少財務游戲；加快凈資產為負的績差公司的退出步伐。

新增退市標準引爭議

在對制度框架本身表示認可的同時，不少學者和業(yè)界專家認為，修訂后的退市制度仍存問題，尤其是新增的兩條退市標準，被指“實際意義不大”

根據(jù)上述征求意見稿，創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責3次的，其股票將被終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將被終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司

仇彥英表示，交易所的處罰分為內部批評、通報批評和公開譴責。深交所誠信檔案顯示，最近兩年中，創(chuàng)業(yè)板公司中僅有聚龍股份、南風股份、豫金剛石3家受到過通報批評，尚無一家被公開譴責。而在深市主板市場，3年內被公開譴責次數(shù)最多的公司為2次。從這個角度而言，要達到這一退市標準的可能性并不大。